投資要點

 

    本周大盤下跌，醫(yī)藥生物龍頭股板塊跑輸大盤，全周下跌1.24%，滬深300 指數(shù)全周下跌1.05%。

 

    醫(yī)藥龍頭股板塊當前處于戰(zhàn)略性底部，具備政策底、估值底、持倉底特征。站在當前時點，我們再次重申板塊觀點，看好呈現(xiàn)經(jīng)營反轉(zhuǎn)狀態(tài)的藥品板塊、高速成長賽道生命科學(xué)上游、即將迎來估值切換的消費醫(yī)療。

 

    景氣度邊際向上的創(chuàng)新藥板塊是醫(yī)藥整體行情的重點觀測板塊。近期我們繼續(xù)強調(diào)關(guān)注藥品板塊，主要邏輯是：1）仿制藥集采影響已逐漸見底；2）創(chuàng)新藥供給端有望誕生新的爆品（ADC、寡核苷酸、自免等）；3）創(chuàng)新藥逐步開始商業(yè)化且國內(nèi)平臺價值顯現(xiàn)（例如近期賽諾菲和信達生物的合作）；4）國內(nèi)公司全球競爭力逐步提升（例如百濟神州國際化、商業(yè)化能力進入兌現(xiàn)期）。建議關(guān)注百濟神州、恒瑞醫(yī)藥、華東醫(yī)藥，同時可關(guān)注翰森制藥、榮昌生物、信達生物、石藥集團、諾誠健華、科倫藥業(yè)、恩華藥業(yè)、迪哲醫(yī)藥、康諾亞等，此板塊未來可挖掘標的較多。

 

    另一個處于景氣度向上周期的賽道是生命科學(xué)上游。該賽道較多公司業(yè)績下半年有望加速，且自主可控邏輯有望促使估值提升，推薦納微科技、皓元醫(yī)藥，可關(guān)注諾唯贊、藥康生物、百普賽斯、泰坦科技等。

 

    消費醫(yī)療領(lǐng)域，我們認為當前景氣度維持、長期邏輯看好。短期受種植牙集采等因素干擾板塊情緒，處于階段性調(diào)整期，調(diào)整積蓄向上動能。推薦愛爾眼科、華東醫(yī)藥、愛博醫(yī)療，可關(guān)注我武生物、華特達因、益豐藥房、智飛生物、萬泰生物等。

 

    CXO、醫(yī)療設(shè)備、醫(yī)療器械概念股上游等賽道當前景氣度維持、長期看好，國內(nèi)公司全球市占率持續(xù)提升。推薦邁瑞醫(yī)療龍頭股、泰格醫(yī)藥，可關(guān)注藥明康德、康龍化成、凱萊英、藥石科技、開立醫(yī)療、海泰新光、奕瑞科技、聚光科技概念股等。醫(yī)療器械中高值耗材領(lǐng)域短期可能仍會面臨地方集采等因素擾動，建議尋找有平臺化能力（產(chǎn)品矩陣豐富、銷售能力強），未來競爭中有望勝出的公司。

 

    推薦標的：愛爾眼科：業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，產(chǎn)業(yè)鏈地位持續(xù)提升，估值具備性價比；邁瑞醫(yī)療：醫(yī)療器械龍頭企業(yè)，研發(fā)銷售能力突出，估值合理；華東醫(yī)藥：制藥工業(yè)集采壓力逐步釋放，工業(yè)端收入增長有望回正，美容護理和微生物板塊近年來增速較快，少女針銷售持續(xù)超預(yù)期；藥明康德龍頭股：全球臨床前CRO 龍頭企業(yè)，行業(yè)地位突出；恒瑞醫(yī)藥：公司正經(jīng)歷創(chuàng)新轉(zhuǎn)型陣痛期，多款創(chuàng)新藥陸續(xù)開始放量，管理體系逐步理順。

 

    風(fēng)險提示：行業(yè)政策超預(yù)期變化、板塊比較優(yōu)勢弱化

 

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