核心觀點(diǎn)

 

    　　弱復(fù)蘇下政策持續(xù)加碼可期，海外流動性收縮提供左側(cè)布局良機(jī)。本周市場風(fēng)格出現(xiàn)切換，穩(wěn)增長、老能源等短久期資產(chǎn)表現(xiàn)亮眼，前期強(qiáng)勢的賽道股及中小成長板塊出現(xiàn)回調(diào)。計算機(jī)龍頭股板塊本周下跌3.75%，年初至今下跌28.08%，在申萬一級行業(yè)龍頭股漲跌幅中排第31 位。盡管今年以來行業(yè)整體表現(xiàn)不佳，投資機(jī)會集中在個別細(xì)分景氣賽道，但隨著穩(wěn)增長政策持續(xù)加碼帶動G 端支出增加以及地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的復(fù)蘇，疊加美聯(lián)儲加息提速對估值短期的進(jìn)一步擠壓，行業(yè)的至暗時刻即將過去，龍頭白馬公司正迎來的寶貴的左側(cè)布局良機(jī)。

 

    　　英偉達(dá)、高通等巨頭季度汽車收入均創(chuàng)新高，一線芯片廠商收入增長強(qiáng)勁，再次驗(yàn)證產(chǎn)業(yè)高景氣。根據(jù)英偉達(dá)、高通的最新季度財報，二者汽車業(yè)務(wù)營收分別達(dá)到2.2 億美元、3.5 億美元，分別同比增長45%、38%。英偉達(dá)預(yù)計其本年度每個季度的汽車業(yè)務(wù)收入都將繼續(xù)增長，主要由AI 座艙和自動駕駛業(yè)務(wù)驅(qū)動。高通也預(yù)計其汽車業(yè)務(wù)收入將持續(xù)增長，并披露截至2022 年7 月，汽車業(yè)務(wù)在手訂單高達(dá)190 美元。此外本周五（2022 年8 月26 日），搭載高通8540+9000 方案的乘用車亮相成都車展，平臺算力達(dá)360TOPS。此外，全球一線芯片廠商的汽車業(yè)務(wù)收入在2022Q2 均表現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長動能并進(jìn)一步擴(kuò)張產(chǎn)能，對全球汽車智能化產(chǎn)業(yè)的高景氣形成強(qiáng)自我驗(yàn)證季度。

 

    　　全球汽車芯片概念股供應(yīng)仍緊俏，2023 年汽車缺芯情況或緩解。根據(jù)AFS 數(shù)據(jù)，2022 年全球?qū)⒁蛉毙緶p產(chǎn)390 萬輛乘用車。汽車芯片的缺芯緩解速度慢于消費(fèi)電子，今年三季度海外主流廠商如ST、瑞薩、NXP 等大廠的MCU 芯片持續(xù)緊俏，交期繼續(xù)延長，且普遍呈現(xiàn)漲價態(tài)勢，部分IGBT 功率芯片的交付周期已經(jīng)長達(dá)50 周以上。全球一線芯片廠商均有提高汽車芯片產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)計劃，但大部分在2023 年及之后才能釋放。在全球汽車產(chǎn)量受到缺芯限制的大環(huán)境下，全球汽車智能化的滲透仍正在加速面對缺芯帶來的全球汽車產(chǎn)量龍頭股承壓，英偉達(dá)、高通以及其他核心芯片廠商的汽車收入均展現(xiàn)了極強(qiáng)的增長動力，進(jìn)一步驗(yàn)證了全球汽車智能化滲透率的快速提升，產(chǎn)業(yè)景氣度持續(xù)加速。我們建議關(guān)注汽車產(chǎn)業(yè)龍頭股變革下的龍頭標(biāo)的，包括中科創(chuàng)達(dá)、德賽西威、經(jīng)緯恒潤、菱電電控、均勝電子等。

 

    　　風(fēng)險提示：政策不及預(yù)期風(fēng)險；經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險；新冠疫情擾動風(fēng)險。

 

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