投資建議

 

    行情回顧：本周滬深300 指數(shù)下跌1.05%，申萬農(nóng)林牧漁龍頭股指數(shù)上漲3.10%。

 

    在二級子行業(yè)中：種子生產(chǎn)、水產(chǎn)養(yǎng)殖概念股和飼料表現(xiàn)位居前列，分別上漲7.94%、上漲4.30%和上漲4.07%。部分重點個股漲幅前三名：正虹科技（+18.32%）、大北農(nóng)（+17.69%）和圣農(nóng)發(fā)展（+16.69%）。跌幅前三名：

 

    天馬科技（-9.56%）、金丹科技（-8.67%）和平潭發(fā)展（-8.56%）。

 

    生豬養(yǎng)殖：根據(jù)涌益咨詢，本周全國商品豬出欄均價為21.79 元/公斤，周環(huán)比上漲2.88%，商品豬價格本周下跌后企穩(wěn)，周末價格有所反彈；本周15公斤仔豬價格為645 元/頭，周環(huán)比下跌36 元/頭，養(yǎng)殖戶補欄情緒持續(xù)減弱。近日北方地區(qū)開始降溫，疊加學校開學、中秋節(jié)和國慶節(jié)的備貨需求，屠宰量近期有小幅抬升，消費端有望持續(xù)好轉。隨著天氣轉涼，南方地區(qū)肥豬供給偏緊，本周肥豬價格平均每公斤比標豬價格高0.1 元。隨著豬價的提振，北方二次育肥戶積極性有所提升，二次育肥一定程度支撐豬價，預計短期內市場偏強運行。我們認為在行業(yè)盈利預期改善的情況下，生豬養(yǎng)殖板塊景氣上行邏輯不變，同時目前多家企業(yè)估值水平仍處在較低位置。建議從企業(yè)的經(jīng)營風險度、出欄量增長彈性、出欄量兌現(xiàn)度、經(jīng)營管理水平、估值情況等多維度選擇標的。重點推薦：牧原股份：成本領先，成長確定性強、溫氏股份：成本端明顯改善，豬雞共振、巨星農(nóng)牧、傲農(nóng)生物。

 

    種植產(chǎn)業(yè)鏈：當前，歐洲、美國、中國等主要糧食生產(chǎn)國家正處于較嚴重的干旱狀態(tài)。全美嚴重干旱級別（D2）之上的地區(qū)達到32.76%，歐盟47％的地區(qū)處于“警告”狀態(tài)，我國華中、華南和西北部分地區(qū)處于嚴重干旱狀態(tài)。我們預計此次干旱將在一定程度上影響2022/23 糧食產(chǎn)量。國際：（1）美國大豆受影響程度低于去年同期，高單產(chǎn)有望維持，疊加種植面積增加，產(chǎn)量有望提高；南美大豆種植面積受高價格影響有望增加，產(chǎn)量亦有望增加。（2）小麥：全球產(chǎn)量有望基本穩(wěn)定。歐洲春小麥7 月開始收獲，產(chǎn)量預計減少3%以上，而俄羅斯、澳洲和加拿大小麥增產(chǎn)預計可以彌補，小麥總體產(chǎn)量基本穩(wěn)定，建議關注俄烏局勢對出口的影響。（3）玉米：歐洲玉米預期減產(chǎn)較多，歐盟區(qū)玉米預計減產(chǎn)超過15%，烏克蘭也因種植面積減少而減產(chǎn)超過25%。國內：中晚稻和玉米產(chǎn)量或有小幅下降。當前正處于玉米和中晚稻關鍵生長期，東北等玉米主產(chǎn)區(qū)龍頭股持續(xù)多雨，南方中晚稻主產(chǎn)區(qū)持續(xù)干旱，預計玉米和中晚稻產(chǎn)量將受影響。展望后市，我們預計美聯(lián)儲加息將繼續(xù)施壓市場，俄烏局勢的不確定性使俄烏糧食出口協(xié)議的延續(xù)性有待驗證，國際糧價短期有所回調，但與往年相比仍將位于高位。在當前全球糧食龍頭股價格處在高位，多個國家限制糧食出口的環(huán)境下，轉基因技術有望加速落地，建議繼續(xù)關注種業(yè)龍頭。

 

    禽類養(yǎng)殖：黃羽雞：在經(jīng)歷了兩年的虧損后，在產(chǎn)父母代雞苗存欄量已經(jīng)降至近四年最低水平，供給端的減少支撐黃雞價格上漲，看好下半年黃雞龍頭股價格持續(xù)上漲。白羽雞： 9-10 月份即將迎來雞肉消費旺季，疊加高溫使得毛雞養(yǎng)殖密度有所減少，三季度毛雞價格有望維持高位。我們認為目前白羽雞供給龍頭股仍然充裕，行業(yè)依舊處在去產(chǎn)能階段，下半年隨著豬價預期上行以及需求端有望伴隨疫情的好轉得到提振，產(chǎn)業(yè)鏈存在底部回暖的可能性。建議關注海外禽流感對引種端造成的不利影響以及國內種雞替代情況。重點推薦： 立華股份：成本領先的黃羽雞龍頭。

 

    風險提示：產(chǎn)能去化不及預期/轉基因玉米龍頭股推廣進程延后/動物疫病爆發(fā)/農(nóng)產(chǎn)品價格波動。

 

數(shù)據(jù)推薦

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