2022年社融信貸龍頭股有哪些,社融信貸板塊概念股一覽表
日期:2022-08-27 17:23:14 來源:互聯(lián)網
LPR 非對稱性下調,穩(wěn)預期以寬信用
2022 年8 月22 日央行發(fā)布8 月貸款市場報價利率(LPR):1 年期LPR 較上月下行5bp 至3.65%;5 年期以上LPR 較上月下行15bp 至4.30%。5YLPR下降幅度更大,首套房利率下限理論上可降至2009 年以來低點,說明政策注重通過穩(wěn)地產預期以寬信用。我們測算LPR+存款定價下行,對2022/2023 年上市銀行凈息差、歸母凈利潤同比增速的影響分別為-0.7bp/-5.2bp、-0.7pct/-5.1pct。政策性銀行專項借款支持“保交樓”,有望推進風險平穩(wěn)化解。政策發(fā)力+優(yōu)質區(qū)域行業(yè)績優(yōu)異,有望驅動板塊估值修復,建議關注成都銀行、寧波銀行、張家港行、蘇農銀行。
1Y-LPR 下行5bp,5Y-LPR 下行15bp,穩(wěn)地產預期的同時呵護息差由于8 月15 日MLF 已下調10bp,本次LPR“降息”在市場預期之內。
我們認為政策通過穩(wěn)地產預期以寬信用:此次5Y-LPR 下行幅度更大,達到15bp,全年累計下行30bp;當前首套房利率下限可降至4.1%,與2009 年房貸利率打七折后的4.156%相當。2022 年以來部分地區(qū)通過降低首付比例、取消限購限售等措施驅動購房需求修復。我們預計已實施相關政策且地產市場較健康地區(qū),按揭需求有望逐步修復,后續(xù)可跟蹤其他地區(qū)政策進展及按揭貸款修復情況。1 年期LPR 僅下行5bp,下降幅度小于MLF,且存款定價已掛鉤1 年期LPR,有望對沖部分銀行息差下行壓力。
保持銀行盈利空間,綜合測算2022/2023 年凈息差-0.7bp/-5.2bp由于按揭貸款集中在年初重定價,因此LPR 下行對銀行息差影響主要在2023 年體現(xiàn),對2022 年影響僅體現(xiàn)在新增貸款、以及部分對公中長期貸款的重定價。假設貸款到期結構按月平均分布,我們測算此次LPR 下行,對41 家上市銀行(2021 年末之前上市)2022/2023 年凈息差的影響為-0.7bp/-6.3bp。存款定價掛鉤1 年期LPR,后續(xù)有望下降5bp,以對沖銀行息差下行壓力。綜合來看,LPR+存款定價下行,對2022/2023 年上市銀行息差、歸母凈利潤同比增速的影響分別為-0.7bp/-5.2bp、-0.7pct/-5.1pct。
銀行間表現(xiàn)分化,城商行、農商行壓力更小
分銀行類型看,LPR+存款定價下行對2023 年大行、股份行、城商行、農商行息差、歸母凈利潤同比增速的影響分別為-5.5bp/-5.0bp/-3.7bp/-3.8bp、-5.3pct/-5.0pct/-4.1pct/-4.4pct,大行、股份行受到LPR 下行的負面影響較大,城商行、農商行的負面影響相對較小,主要由于本次五年期LPR 下行幅度更大,大行、股份行的按揭貸款、企業(yè)中長期貸款占比較高,因此凈利息收入下調幅度較大,而短期貸款占比較高的銀行影響較小。
穩(wěn)健貨幣政策護航,關注優(yōu)質中小銀行
7 月社融信貸龍頭股不及預期,反映實體信心不足。央行加大穩(wěn)健貨幣政策實施力度,通過穩(wěn)地產預期以寬信用,后續(xù)跟蹤政策實施效果。政治局會議強調穩(wěn)定房地產市場,據央視新聞,近期通過政策性銀行專項借款支持“保交樓”,有望推進風險平穩(wěn)化解。22H1 銀行業(yè)凈利潤同比增速略有回落,息差略概念股有承壓,資產質量分化,優(yōu)質區(qū)域行業(yè)績更佳。政策發(fā)力+優(yōu)質區(qū)域行業(yè)績優(yōu)異,有望驅動板塊估值修復,建議關注優(yōu)質中小銀行概念股,推薦成都銀行、寧波銀行、張家港行、蘇農銀行。
風險提示:經濟下行持續(xù)時間超預期,資產質量概念股惡化超預期。
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