川財(cái)周觀點(diǎn)

 

    工業(yè)金屬概念股：銅方面，當(dāng)前宏觀環(huán)境相對(duì)溫和，后續(xù)美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)商品的壓力緩解，9 月議息會(huì)議前市場(chǎng)概念股關(guān)注點(diǎn)或偏向供需基本面。供給端，受高溫限電影響，浙江、安徽等地受高溫限電影響，銅冶煉企業(yè)出現(xiàn)了較大幅度的減產(chǎn)。需求端，7 月社融數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期，地產(chǎn)景氣有望弱修復(fù)，新能源高景氣度下，需求環(huán)比有改善預(yù)期，中長(zhǎng)期內(nèi)需仍有待政策端發(fā)力。

 

    鋁方面，當(dāng)前電解鋁產(chǎn)能受到四川限電影響，減產(chǎn)超過(guò)80 萬(wàn)噸，疊加歐洲能源龍頭股危機(jī)的繼續(xù)發(fā)酵，歐洲不少地區(qū)電力基準(zhǔn)價(jià)格持續(xù)上調(diào)，歐洲的能源供應(yīng)在冬天到來(lái)之前，仍將面臨多方面的壓力。需求端方面，據(jù)乘聯(lián)會(huì)，7 月乘用車批發(fā)銷量213.4 萬(wàn)輛，乘用車零售銷量181.8 萬(wàn)輛，同比表現(xiàn)數(shù)據(jù)淡季不淡。供給端擾動(dòng)疊加歐洲能源危機(jī)，鋁價(jià)預(yù)計(jì)仍有支撐；同時(shí)，7 月乘用車自主品牌零售85 萬(wàn)輛。短期內(nèi)鋁價(jià)在限電約束下有支撐，但當(dāng)前地產(chǎn)數(shù)據(jù)走弱，需求端有所拖累。建議關(guān)注：明泰鋁業(yè)、神火股份、金誠(chéng)信、南山鋁業(yè)、索通發(fā)展、中國(guó)鋁業(yè)、天山鋁業(yè)等。

 

    能源金屬：能源金屬需求繼續(xù)升溫，原材料成本回落利潤(rùn)改善。8 月新能源車銷售數(shù)據(jù)穩(wěn)中向好，下半年新能源頭部廠商產(chǎn)線概念股和產(chǎn)能都迎來(lái)擴(kuò)張升級(jí)，同時(shí)隨著傳統(tǒng)黃金消費(fèi)季到來(lái)，預(yù)計(jì)新能源車銷量正在快速增長(zhǎng)。8 月鋰需求升溫持續(xù)去庫(kù)，高成本和低庫(kù)存支撐鋰價(jià)高位韌性，當(dāng)前原料端供應(yīng)依舊偏緊，產(chǎn)量釋放有限，開(kāi)工率水平仍舊較低。鎳方面，隨著新能源車需求回暖，電池級(jí)硫酸鎳產(chǎn)量增加，但總體供給寬松，價(jià)格上漲空間有限。需求端，高鎳化進(jìn)程疊加行業(yè)高景氣度，硫酸鎳加工概念股利潤(rùn)增厚。下游不銹鋼需求偏弱，預(yù)計(jì)鎳價(jià)寬幅震蕩。

 

    貴金屬：7 月CPI 低于預(yù)期，歐美經(jīng)濟(jì)壓力確定性顯現(xiàn)，黃金進(jìn)入上行通道。本次CPI 數(shù)據(jù)降溫主因商品降溫帶動(dòng)，通脹實(shí)際拐點(diǎn)仍需數(shù)據(jù)進(jìn)一步確認(rèn)。8 月6 日美國(guó)當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)26.2 萬(wàn)人，高于前值26 萬(wàn)人。當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)政策效果逐步顯現(xiàn)，短期貨幣政策對(duì)于通脹預(yù)期管理效果可能下降，屆時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)龍頭股大概率會(huì)重新評(píng)估加息節(jié)奏，地緣關(guān)系緊張也將帶動(dòng)避險(xiǎn)情緒，投資者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退趨勢(shì)的預(yù)期不變，貴金屬價(jià)格有所支撐。建議關(guān)注貴金屬中長(zhǎng)期布局機(jī)會(huì)。

 

    v 風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期、磷酸鐵鋰龍頭股需求不及預(yù)期、上游原材料價(jià)格過(guò)高。

 

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