德國作為歐洲新能源車市場龍頭股第一大國，是中國車企出海尋找銷量增長點(diǎn)的重要選擇。中國車企想要進(jìn)入德國，必須要面對德國本土品牌強(qiáng)有力的競爭，但中國品牌有望利用產(chǎn)品力復(fù)制特斯拉及現(xiàn)代在德國新能源車市場的成功經(jīng)驗(yàn)。目前已有吉利領(lǐng)克及上汽名爵進(jìn)入德國市場，雖然時(shí)長較短，但已在德國新能源車市場龍頭股實(shí)現(xiàn)了注冊量及市占率雙提升。面向未來，長城、比亞迪、小鵬及蔚來等品牌也均有進(jìn)入德國市場的規(guī)劃。大量涌入德國市場之后，中國品牌的新能源車有望提升在德國市場的影響力，搶占市場份額。建議關(guān)注已經(jīng)進(jìn)入德國市場且注冊量持續(xù)增長的上汽集團(tuán)及吉利汽車；建議關(guān)注有出海德國規(guī)劃的長城汽車、比亞迪、小鵬汽車及蔚來汽車。

 

    2022H1歐洲新能源車銷量過百萬，西歐國家銷量領(lǐng)先，北歐國家具有滲透率優(yōu)勢。2022H1歐洲新能源車概念股銷量達(dá)到112萬臺，同比增加9%。在銷量方面，西歐國家占據(jù)領(lǐng)先地位，2022Q2德國占據(jù)歐洲27.6%的新能源車銷量。在滲透率方面，北歐國家占據(jù)絕對領(lǐng)先地位，其中挪威在2022Q2新能源車滲透率已接近90%。

 

    德國新能源車市場廣闊，新能源車市場中中國車企存在機(jī)會。

 

    2021年德國新能源車銷量達(dá)68萬輛，雖新能源車滲透率在2022H1出現(xiàn)下滑，但受政策及補(bǔ)貼驅(qū)動(dòng)，電動(dòng)化趨勢有望持續(xù)。作為歐洲第一大的新能源車市場，2021年，德國新能源車銷量達(dá)到68萬輛，同比增加72%，滲透率已達(dá)26%，同比增加11pcts。雖然在2022H1，受疫情導(dǎo)致的新能源車產(chǎn)能下降影響，德國的新能源車銷量及滲透率均出現(xiàn)了小幅下降，但由于歐盟提出的2035年禁售燃油車的計(jì)劃及德國對新能源車補(bǔ)貼的延期，預(yù)計(jì)德國新能源車銷量及滲透率將會進(jìn)一步上升。

 

    傳統(tǒng)燃油車市場中，德國本土品牌占據(jù)絕對主導(dǎo)地位，新能源車市場中中國品牌存在機(jī)會。目前，在德國的傳統(tǒng)燃油車市場中，本土品牌占據(jù)絕對主導(dǎo)地位，2022H1注冊量市占率占據(jù)前六位的車企均為德國車企，但在新興的純電市場中，德國本土品牌面臨著外來品牌強(qiáng)有力的挑戰(zhàn)，2022H1注冊量市占率前三的品牌分別為大眾、特斯拉及現(xiàn)代，市占率分別為11.3%、10.9%及8.1%，其中特斯拉及現(xiàn)代作為外來品牌已經(jīng)在德國BEV市場占領(lǐng)自己的一席之地，成功搶占本土品牌份額。

 

    中國品牌新能源車在德國注冊量及市占率雙提升，領(lǐng)克注冊量增速突出。

 

    中國品牌新能源車在德國注冊量增長迅速且市占率在波動(dòng)中提升。2022年1-7月，中國品牌新能源車在德國注冊量達(dá)到6641輛，其中2022Q2注冊量達(dá)到3714輛，環(huán)比提升108%。2022年4月，中國品牌新能源車在德國的市占率已達(dá)3.3%，雖2022年5-7月市占率出現(xiàn)下滑，但較于2021Q1仍然保持領(lǐng)先。拆分到不同動(dòng)力類型，中國品牌PHEV車型的市占率已經(jīng)較BEV車型實(shí)現(xiàn)了反超，2022年7月中國品牌的PHEV車型在德國PHEV市場中市占率達(dá)到2.26%，環(huán)比提升0.9pct。

 

    領(lǐng)克注冊量增長迅速，中國在德國銷售車型中緊湊型SUV注冊量領(lǐng)先。2022年1-7月，名爵和領(lǐng)克分別在德國注冊4844輛及1797輛。其中領(lǐng)克在德國的注冊量增長非�？捎^。2022年7月，領(lǐng)克月度注冊量達(dá)到478臺，較2022年1月增長142%。分車型來看，目前注冊量處于領(lǐng)先位置的三款中國車型均為緊湊型SUV車型，分別為領(lǐng)克01，名爵ZS及名爵EHS，2022年7月注冊量分別為478、310及273臺。

 

    中國車企積極布局出海德國計(jì)劃。目前中國車企中長城、比亞迪、小鵬及蔚來均有出海德國的計(jì)劃，其中長城、比亞迪及蔚來出海德國規(guī)劃已經(jīng)較為完善，這三家車企預(yù)計(jì)將在2022Q4在德國交付首批新車，另外長城及蔚來已經(jīng)確定在德國發(fā)售的車型，長城計(jì)劃在德國推出魏牌摩卡PHEV和歐拉好貓，蔚來計(jì)劃在德國推出純電車型ET7。

 

    風(fēng)險(xiǎn)因素：地緣政治惡化；疫情影響中國品牌出海；海外宏觀經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致消費(fèi)者汽車消費(fèi)概念股需求下降；出海品牌海外銷售概念股渠道及售后服務(wù)體系推進(jìn)不如預(yù)期。

 

    投資建議：德國新能源車市場廣闊，中國車企有望復(fù)制特斯拉及現(xiàn)代在德國市場的成功經(jīng)驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)銷量的提升。建議關(guān)注已經(jīng)進(jìn)入德國市場且注冊量持續(xù)增長的上汽集團(tuán)及吉利汽車；建議關(guān)注有出海德國規(guī)劃的長城汽車、比亞迪、小鵬汽車及蔚來汽車。

 

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