多元金融:注冊制風起,頭部PE崛起

 

    全面注冊制下我國私募股權(quán)基金龍頭股還有巨大增長空間,預計2025年市場規(guī)模達15-18萬億元,復合增速9%-14%

 

    頭部私募股權(quán)公司頭部私募擁有豐富的產(chǎn)業(yè)資源和優(yōu)秀人才,更受益于全面注冊制,市場份額將持續(xù)提升

 

    推薦頭部私募股權(quán)公司四川雙馬,全面注冊制有利于公司優(yōu)質(zhì)項目的退出和新基金的發(fā)行,私募股權(quán)業(yè)務概念股增長可期券商:配置正當時,阿爾法在機構(gòu)業(yè)務

 

    券商板塊的β持續(xù)減弱,本質(zhì)是由盈利彈性下降所致,券商盈利彈性下降則源自客需型機構(gòu)業(yè)務的增加

 

    居民增配金融資產(chǎn)催生機構(gòu)資產(chǎn)管理規(guī)模提升,市場機構(gòu)客戶規(guī)模不斷提升;機構(gòu)化時代,券商股的α將來自于產(chǎn)品化能力

 

    目前,機構(gòu)業(yè)務型券商被顯著低估,建議增持產(chǎn)品化能力更強的中信證券、中金公司(H)和華泰證券保險:產(chǎn)險處在景氣高點,壽險靜待否極泰來

 

    產(chǎn)險:車險綜改背景下行業(yè)馬太效應進一步體現(xiàn),預計龍頭財險盈利和估值雙重修復,一方面車險保費恢復性增長,疫情催化承保盈利超預期;另一方面非車險業(yè)務結(jié)構(gòu)優(yōu)化推動盈利改善,建議增持中國財險

 

    壽險:二季度以來階段性供需匹配推動新單回暖,但理財類產(chǎn)品改善對NBV貢獻有限,預計全年行業(yè)NBV仍然承壓;嚴監(jiān)管概念股趨勢下,預計行業(yè)將加大對于理財類產(chǎn)品的銷售力度,推動23年開門紅NBV 回暖,建議增持中國平安投資建議:維持“增持”評級,推薦多元金融、券商和保險板塊

 

    風險提示:疫情帶來的不確定性

 

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