我們?yōu)槭裁纯春肊DA軟件的國產(chǎn)機(jī)遇？我們于2021年7月外發(fā)EDA系列龍頭股報告第一篇《EDA 行業(yè)報告：從華大九天看國產(chǎn)EDA的“逆風(fēng)而上”》全面介紹了EDA行業(yè)的發(fā)展歷程、市場空間、技術(shù)路徑等，同時也系統(tǒng)性復(fù)盤了海外EDA行業(yè)的發(fā)展史以及三巨頭的核心優(yōu)勢，比較了當(dāng)前國內(nèi)EDA的發(fā)展情況及競爭格局。本篇報告作為EDA系列報告的第二篇，我們將系統(tǒng)性梳理我們?yōu)槭裁纯春肊DA軟件的國產(chǎn)機(jī)遇的核心原因，以及重申EDA軟件賽道的投資價值。

 

    國產(chǎn)EDA公司具有極強(qiáng)的稀缺性。定位上游剛需工具：隨著芯片龍頭股的復(fù)雜程度和集成度上升、產(chǎn)業(yè)分工以及設(shè)計成本概念股攀升等背景下，EDA成為集成電路上游的必備自動化工具，貫穿于IC設(shè)計、制造、封測等環(huán)節(jié)。4）商業(yè)模式優(yōu)質(zhì)：EDA軟件龍頭股的收費(fèi)模式主要以定期授權(quán)費(fèi)為主，因此EDA工具供應(yīng)商的營收連續(xù)性較高、抗周期性強(qiáng)。

 

    水大魚大，下游需求+國產(chǎn)替代，EDA賽道具有極佳的成長確定性。（2）下游需求快速增加：中國芯片設(shè)計概念股公司數(shù)量快速增加，規(guī)模快速增大，21年年銷售過億的中國芯片設(shè)計公司數(shù)量比去年同期增長42%，因此對EDA軟件工具的需求快速增長。（3）當(dāng)前國產(chǎn)化率極低：當(dāng)前EDA市場集中度較高，海外三巨頭市占率超八成。EDA是當(dāng)前半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)上游的核心卡脖子環(huán)節(jié)之一，國產(chǎn)替代正當(dāng)時。（5）研發(fā)及生態(tài)壁壘極高：海外巨頭每年研發(fā)費(fèi)用率35-40%，顯著超過其他類工業(yè)軟件，以及產(chǎn)品和生態(tài)的捆綁，使得EDA行業(yè)進(jìn)入壁壘極高。在政策引導(dǎo)+大客戶協(xié)同研發(fā)的大背景下，國產(chǎn)EDA公司迎來千載難逢的發(fā)展機(jī)遇。

 

    投資建議：重視EDA國產(chǎn)替代的稀缺性與確定性。風(fēng)險提示：國家的產(chǎn)業(yè)概念股扶持政策發(fā)生重大變化； 國際貿(mào)易摩擦加劇，海外經(jīng)營風(fēng)險增加； 全球市場競爭加劇帶來的經(jīng)營不確定性。

 

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