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2022年中國財富管理龍頭股有哪些,中國財富管理板塊概念股一覽表

日期:2022-08-25 11:07:58 來源:互聯(lián)網(wǎng)
   投資建議
 
    中國財富管理行業(yè)龍頭股處于爆發(fā)前夜和高速發(fā)展期,相關(guān)機構(gòu)積極推動財富管理轉(zhuǎn)型以把握萬億元量級營收市場機遇。此前我們提出“3*3”分析框架來全面評估各機構(gòu)財富管理業(yè)務(wù),文章希望從中國財富管理行業(yè)頭部參與機構(gòu)相關(guān)數(shù)據(jù)展示行業(yè)發(fā)展歷史和機構(gòu)轉(zhuǎn)型進度。
 
    理由
 
    參與機構(gòu)受益于行業(yè)發(fā)展紅利,綜合類機構(gòu)概念股商業(yè)模式仍處于初步投入階段。
 
    2014 年來,頭部財富管理機構(gòu)概念股的零售AUM和客戶市場份額大都有所提升,主要受益于市場整體擴容,其中,招行和螞蟻零售AUM在高基數(shù)基礎(chǔ)上仍然分別錄得94bps、53bps的份額增長。但隨著更多機構(gòu)參與和轉(zhuǎn)型力度加大,傳統(tǒng)優(yōu)勢機構(gòu)面臨著客戶資產(chǎn)遷徙的挑戰(zhàn)。從營收市場份額看,機構(gòu)概念股分化趨勢似乎更加明顯,表現(xiàn)優(yōu)異機構(gòu)可以實現(xiàn)營收份額隨AUM份額增長(招行+67bps、東方財富+53bps、螞蟻集團+75bps)。另外,諸多綜合類機構(gòu)營收增長并未對應(yīng)其強大的客群渠道優(yōu)勢,此前我們提及其商業(yè)模式價值鏈條,更需要公司層面戰(zhàn)略性投入以及高效執(zhí)行,創(chuàng)收能力有待挖掘和釋放。
 
    客戶定位差異化,對照客戶核心價值需求進行渠道建設(shè)和產(chǎn)品布局。我們測算券商、銀行、平臺類機構(gòu)人均AUM分別在10-20 萬元、1-10 萬元和1 萬元以下,券商和銀行客戶譜系更寬,高凈值、富裕和大眾客戶人均AUM分別約2,000 萬元、200 萬元和1 萬元,其中高凈值及富?蛻糌暙I(xiàn)AUM接近80%。
 
    與核心客戶需求相對應(yīng),平臺類機構(gòu)線上流量和用戶黏性更高,綜合類機構(gòu)線上流量不及客戶規(guī)模(占比~50%),場景限制了客戶黏性上限,但眾多的線下網(wǎng)點是其經(jīng)營客戶的重要渠道。產(chǎn)品層面,平臺類機構(gòu)在標(biāo)準(zhǔn)化的公募基金領(lǐng)域表現(xiàn)出競爭力,銀行、券商等綜合類機構(gòu)擁有更豐富產(chǎn)品貨架。費率與AUM是財富機構(gòu)展業(yè)的核心指標(biāo),其中費率更多衡量財富機構(gòu)對于包括資管機構(gòu)和目標(biāo)客群在內(nèi)上下游的價值貢獻(xiàn)度,單純的價格戰(zhàn)競爭可能不是綜合類機構(gòu)的最優(yōu)解。
 
    智力資本和科技能力相輔相成,是兼顧規(guī)模擴張與服務(wù)質(zhì)量的最優(yōu)解。財富管理業(yè)務(wù)需要專業(yè)投顧與客戶建立信任關(guān)系,但人均管戶半徑是限制機構(gòu)規(guī)模擴張的重要因素,而科技能力則是提高投顧產(chǎn)能的重要抓手,同時也有助于優(yōu)化客戶體驗。因此,國內(nèi)財富管理機構(gòu)都處于科技和人力的戰(zhàn)略投入期,頭部機構(gòu)2021 年科技投入平均增長31%,調(diào)整后的人均薪酬平均增長12%。
 
    估值與建議
 
    維持盈利預(yù)測與估值不變。建議關(guān)注AUM規(guī)模優(yōu)勢顯著的東方財富、螞蟻集團概念股(未上市)等平臺類機構(gòu),以及客戶服務(wù)能力、綜合解決方案供給上優(yōu)勢明顯的招商銀行、興業(yè)銀行、中信銀行、中信證券等。
 
    風(fēng)險
 
    機構(gòu)財富規(guī)劃、大類資產(chǎn)配置能力建設(shè)緩慢,智力資本概念股引入和培養(yǎng)受阻。
 
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