一周市場回顧

 

    本周，上證綜指下跌0.57%收3258.08，深證指數(shù)下跌0.49%收12358.55，滬深300 下跌0.96%收4151.07，有色金屬行業(yè)指數(shù)(申萬) 下跌2.93%收5417.85，跑輸滬深300 指數(shù)1.97 個百分點。本周，鋰板塊指數(shù)下跌3.64%；鈷板塊指數(shù)下跌3.76%；鎳龍頭股板塊指數(shù)下跌2.54%；稀土永磁板塊指數(shù)下跌1.81%；錫板塊指數(shù)下跌3.32%；鎢板塊指數(shù)下跌1.63%。

 

    行業(yè)分析

 

    近日，自然資源部發(fā)布《關于下達2022 年度稀土礦鎢礦開采總量控制指標的通知》，以保護和合理開發(fā)優(yōu)勢礦產(chǎn)資源。其中，全國鎢精礦（三氧化鎢含量65%）開采總量控制指標為109000 噸（同比增長0.93%）。

 

    鎢具備硬度大、延展性強、熔點高等特點，廣泛應用于冶金、機械、建筑、輕工、化工概念股等工業(yè)領域，在航天航空、國防軍事、電子信息等領域也有著重要戰(zhàn)略意義，被稱為“戰(zhàn)爭金屬之王”。鎢資源稀缺、不可替代，我國是鎢資源大國，根據(jù)美國地質(zhì)勘探局統(tǒng)計，中國鎢儲量占全球的61%，產(chǎn)量占全球的82%。根據(jù)國土資源部門統(tǒng)計，我國鎢資源主要集中在江西、湖南，占全國約60%；鎢礦控制權(quán)集中度較高，五礦集團占全國約30%。

 

    伴隨著冶金技術龍頭股的持續(xù)進步，我國鎢產(chǎn)業(yè)逐步由低端鎢資源開發(fā)向高附加值鎢產(chǎn)品生產(chǎn)龍頭股發(fā)展，但與國外發(fā)達國家相比仍有較大差距。從下游應用看，鎢的消費包括鎢特鋼（高速工具鋼）、鎢材（鎢絲、鎢電極）龍頭股、鎢化工（催化劑、顏料）、硬質(zhì)合金（刀具等）等方面；根據(jù)安泰科數(shù)據(jù)，其中：硬質(zhì)合金約占59%，鎢材約占19%，鎢特鋼約占18%，前兩者呈持續(xù)提升之勢。

 

    從產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢看，有兩方面值得高度重視：一是伴隨著我國制造業(yè)持續(xù)升級，硬質(zhì)合金刀具占比持續(xù)提升，技術進步、產(chǎn)品進化疊加疫情影響正加速國產(chǎn)替代步伐；二是伴隨能源轉(zhuǎn)型的深入推進，在光伏硅片切割龍頭股場景，廠商基于工藝增益、耗材龍頭股降本考量，鎢絲金剛線對高碳鋼絲的替代趨勢正往縱深演進。綜合這兩方面考慮，大概率繼續(xù)拉動對鎢的邊際增量需求。

 

    投資建議:近期市場高度關注持續(xù)高溫天氣、局部省份限電對有色金屬現(xiàn)貨生產(chǎn)的影響。從產(chǎn)業(yè)鏈跟蹤數(shù)據(jù)看，關注產(chǎn)品概念股價格相對堅挺的鋰、鎢產(chǎn)業(yè)鏈頭部上市公司。

 

    風險提示：全球經(jīng)濟增速放緩，疫情突變反復，地緣政治風險，技術路線變化，產(chǎn)品概念股供需發(fā)生較大變化。

 

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