報(bào)告摘要

 

    　　四川限電疊加格爾木疫情靜態(tài)管理，致鋰鹽價(jià)格加速上漲。

 

    　　根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，截至周五（8 月19 日），電池級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)48.5 萬(wàn)元/噸，環(huán)比增長(zhǎng)1000 元/噸；工業(yè)級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)46.65 萬(wàn)元/噸，環(huán)比增長(zhǎng)3000 元/噸；電池級(jí)氫氧化鋰報(bào)價(jià)49.1 萬(wàn)元/噸，環(huán)比不變；工業(yè)級(jí)氫氧化鋰報(bào)價(jià)47.5 萬(wàn)元/噸，環(huán)比不變。本周百川盈孚碳酸鋰價(jià)格小幅上行，主要系本周持續(xù)高溫，川渝地區(qū)不斷出臺(tái)限電政策，而四川作為鋰鹽供給主要來(lái)源之一，限電對(duì)碳酸鋰的生產(chǎn)造成一定影響，據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，本周四川碳酸鋰產(chǎn)量480 噸，較上周的1775 噸大幅削減了1295 噸，本周四川氫氧化鋰產(chǎn)量為393 噸，較上周的1394 噸大幅削減1001 噸，這一定程度加劇鋰鹽供應(yīng)緊張；此外，格爾木在8 月15-24 日采取靜態(tài)核酸制度，區(qū)域核酸檢測(cè)期間實(shí)行交通管制，原則上只進(jìn)不出，雖然對(duì)于青海地區(qū)鋰鹽產(chǎn)量影響不大，但交通管制一定程度上對(duì)鋰鹽運(yùn)輸造成影響，進(jìn)而影響到鋰鹽整體供應(yīng)鏈。本周百川盈孚氫氧化鋰價(jià)格持穩(wěn)，主要系海外氫氧化鋰需求雖有小幅增長(zhǎng)但不及預(yù)期，預(yù)計(jì)氫氧化鋰價(jià)格將會(huì)受到碳酸鋰價(jià)格傳導(dǎo)而隨之上漲。8 月18日，F(xiàn)astmarkets 東亞地區(qū)氫氧化鋰評(píng)估價(jià)為76 美元/公斤，環(huán)比不變，折合人民幣約49.4 萬(wàn)元/噸，碳酸鋰評(píng)估價(jià)為73 美元/公斤，環(huán)比不變，折合人民幣約47.45 萬(wàn)元/噸，F(xiàn)astmarkets 中國(guó)氫氧化鋰現(xiàn)貨出廠價(jià)報(bào)價(jià)48.5 萬(wàn)元/噸，環(huán)比上漲1 萬(wàn)元/噸，中國(guó)碳酸鋰現(xiàn)貨出廠價(jià)報(bào)價(jià)48.75 萬(wàn)元/噸，環(huán)比上漲2500元/噸，國(guó)內(nèi)外鋰鹽報(bào)價(jià)持續(xù)上漲。據(jù)Fastmarkets 評(píng)論，在四川電力緊縮和第四季度補(bǔ)貨需求的背景下，中國(guó)市場(chǎng)的碳酸鹽價(jià)格正在接近50 萬(wàn)元/噸的水平，而海運(yùn)市場(chǎng)目前平靜，但隨著供應(yīng)擔(dān)憂(yōu)的增加，鋰鹽價(jià)格將加速上行。

 

    　　海外鋰精礦評(píng)估價(jià)格上調(diào)，預(yù)計(jì)后市保持上漲步伐。

 

    　　8 月19 日，普氏能源咨詢(xún)?cè)u(píng)估鋰精礦龍頭股（SC6）價(jià)格為6330美元/噸（FOB，澳大利亞），環(huán)比增長(zhǎng)30 美元/噸；8 月19日，百川盈孚鋰精礦現(xiàn)貨龍頭股價(jià)維持在6400 美元/噸，環(huán)比不變；8月18 日，F(xiàn)astmarkets 鋰精礦評(píng)估價(jià)為6750 美元/噸，環(huán)比不變。SQM在業(yè)績(jī)交流會(huì)提到，預(yù)計(jì)到2025 年，約40%的供應(yīng)量將來(lái)源于初創(chuàng)或新進(jìn)入的公司，這勢(shì)必將為供給端帶來(lái)一定風(fēng)險(xiǎn)，因此在供給難增，需求持續(xù)火爆的背景下，我們認(rèn)為鋰精礦價(jià)格上漲步伐不變。

 

    　　限電影響不銹鋼企業(yè)生產(chǎn)，抑制鎳概念股價(jià)上行。

 

    　　鎳概念股：本周LME 現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)周度均價(jià)為21962 美元/噸，環(huán)比下降0.84%，滬鎳周度均價(jià)為173322 元/噸，環(huán)比增長(zhǎng)0.52%；LME 總庫(kù)存周度平均水平為56097.60 噸，環(huán)比下降0.64%，滬鎳周度庫(kù)存為3818 噸，環(huán)比下降2.97%。

 

    　　本周鎳鐵概念股（10%）周度均價(jià)為1282 元/鎳點(diǎn)，環(huán)比增長(zhǎng)0.16%，主要系供給端印尼新增產(chǎn)能持續(xù)投放，鎳鐵相對(duì)過(guò)剩，疊加限電政策影響不銹鋼廠商生產(chǎn)，不銹鋼原材料鎳鐵貨物積壓，抑制鎳鐵價(jià)格上行。電池級(jí)硫酸鎳周度均價(jià)為41860元/噸，環(huán)比下降0.81%，主要系市場(chǎng)散單供應(yīng)偏緊，硫酸鎳概念股保持高位運(yùn)行，但由于受一體化成本拖累，我們認(rèn)為價(jià)格上行存在壓力。

 

    　　收儲(chǔ)消息未落實(shí)，鈷價(jià)逐步恢復(fù)理性。

 

    　　鈷：本周金屬鈷周度均價(jià)為34.75 萬(wàn)元/噸，環(huán)比增長(zhǎng)1.83%，本周金屬鈷價(jià)格小幅上行，主要系近期傳言收儲(chǔ)消息帶動(dòng)鈷價(jià)格上調(diào)，后因訊息未得到落實(shí)，價(jià)格逐漸恢復(fù)理性。

 

    　　本周四氧化三鈷周度均價(jià)為23 萬(wàn)元/噸，環(huán)比增長(zhǎng)5.75%，主要系原料端鈷鹽價(jià)格小幅上行，四鈷企業(yè)考慮到成本問(wèn)題，上調(diào)報(bào)價(jià)。本周硫酸鈷周度均價(jià)為5.88 萬(wàn)元/噸，環(huán)比增長(zhǎng)3.52%，主要系金屬鈷價(jià)格大幅上行，帶動(dòng)硫酸鈷價(jià)格上行。

 

    　　稀土指標(biāo)增幅加速，價(jià)格整體下探。

 

    　　價(jià)格：本周氧化鑭周度均價(jià)8000 元/噸，環(huán)比保持不變；氧化鈰周度均價(jià)7750 元/噸，環(huán)比保持不變；氧化鐠周度均價(jià)78.40萬(wàn)元/噸，環(huán)比下降2.61%；氧化釹周度均價(jià)77.46 萬(wàn)元/噸，環(huán)比下降2.93%；氧化鐠釹周度均價(jià)73.18 萬(wàn)元/噸，環(huán)比下降2.76%；氧化鏑周度均價(jià)2262 元/公斤，環(huán)比下降0.96%；氧化鋱周度均價(jià)1.36 萬(wàn)元/公斤，環(huán)比下降0.85%。

 

    　　8 月17 日，工業(yè)和信息化部、自然資源部下達(dá)2022 年第二批稀土開(kāi)采、冶煉分離總量控制指標(biāo)，分別為109200 噸、104800 噸，2022 年前兩批合計(jì)稀土開(kāi)采、冶煉分離總量控制指標(biāo)分別為21 萬(wàn)噸、20.2 萬(wàn)噸，而2021 年中國(guó)稀土總量開(kāi)采指標(biāo)為16.8 萬(wàn)噸，稀土冶煉分離控制指標(biāo)為16.2 萬(wàn)噸，因此2022 年前兩批稀土開(kāi)采、冶煉指標(biāo)較2021 年均同比上漲25%，而2021 年兩種指標(biāo)較2020 年同比增速均為20%，稀土總量控制指標(biāo)和冶煉分離總量控制指標(biāo)雙雙增幅加速。短期來(lái)看，在目前稀土終端市場(chǎng)需求低迷的情況下，下達(dá)指標(biāo)增幅加速，導(dǎo)致市場(chǎng)信心進(jìn)一步被削弱，稀土價(jià)格下探；但長(zhǎng)期來(lái)看，稀土下游終端需求多為新能源車(chē)、風(fēng)力發(fā)電、節(jié)能電梯、變頻空調(diào)及工業(yè)機(jī)器人等符合能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型及智能化趨勢(shì)的產(chǎn)業(yè)，上述產(chǎn)業(yè)穩(wěn)步發(fā)展確定性強(qiáng)，這勢(shì)必會(huì)帶來(lái)稀土原材料的供給不足，因此國(guó)內(nèi)開(kāi)采、冶煉分離總量控制指標(biāo)的上調(diào)也是為了滿(mǎn)足下游需求的暴增，有利于整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈良性發(fā)展。

 

    　　投資建議

 

    　　7 月我國(guó)碳酸鋰進(jìn)口量9369 噸，同比增長(zhǎng)108%，環(huán)比減少67%，進(jìn)口量環(huán)比大幅回落主要系4-5 月進(jìn)港量受疫情影響導(dǎo)致進(jìn)口量大幅下降，而4-5 月智利出口量處于高位，導(dǎo)致碳　　酸鋰于6 月疫情緩和后集中到港，造成6 月進(jìn)口量激增，而7月份進(jìn)港量受疫情影響不大，進(jìn)口量也隨之恢復(fù)至正常水平。

 

    　　我們預(yù)計(jì)后續(xù)智利出口量無(wú)庫(kù)存干擾后將保持正常水平，同時(shí)中國(guó)到港量在無(wú)疫情影響下也將恢復(fù)正常水平，很難出現(xiàn)4-6月份的異常情況。我們認(rèn)為碳酸鋰供給最為寬松的階段已經(jīng)過(guò)去。近期，四川限電導(dǎo)致上游鋰鹽減產(chǎn)，疊加格爾木靜態(tài)管制影響鋰鹽供應(yīng)鏈保障能力，導(dǎo)致鋰鹽價(jià)格加速上行。進(jìn)入2022Q3~Q4，國(guó)內(nèi)青海鹽湖受天氣影響產(chǎn)量下降，下游廠商均有趕工意愿，需求或持續(xù)釋放，中國(guó)鋰鹽供需結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步緊張，鋰鹽價(jià)格有望維持目前上漲態(tài)勢(shì)，不排除在2022Q4/2023Q1 旺季備貨季出現(xiàn)鋰鹽價(jià)格再創(chuàng)新高局面。建議大家關(guān)注上下游一體化企業(yè)，推薦關(guān)注阿壩州李家溝鋰輝石礦即將投產(chǎn)的【川能動(dòng)力】；已順利產(chǎn)出精制碳酸鋰的【金圓股份】；鋰鹽自給率有望進(jìn)一步提高的【永興材料】；正在辦理茜坑鋰云母礦探轉(zhuǎn)采的【江特電機(jī)】。受益標(biāo)的有格林布什礦山未來(lái)5 年一直在增產(chǎn)且可以通過(guò)代工實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量放量的【天齊鋰業(yè)】和Bikita 礦山擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)行中、鋰鹽自給率有望持續(xù)提高的【中礦資源】。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    　　1）全球鋰鹽需求量增速不及預(yù)期；

 

    　　2）澳洲Wodgina 礦山爬坡超預(yù)期；

 

    　　3）澳洲Greenbushes 外售鋰精礦；

 

    　　4）南美鹽湖新項(xiàng)目概念股投產(chǎn)進(jìn)度超預(yù)期；

 

    　　5）地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。

 

數(shù)據(jù)推薦

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