行情演繹：7月光伏板概念股塊整體相對(duì)平穩(wěn)，光伏龍頭股指數(shù)上看小幅調(diào)整1.89%，但跑贏Wind全A 0.78pct，同時(shí)環(huán)節(jié)輪動(dòng)現(xiàn)象較為明顯，資金情緒仍旺。

 

    基本面回溯：7月硅料產(chǎn)出受到東方希望等企業(yè)檢修影響，價(jià)格進(jìn)一步推升至30萬元/噸新高，組件排產(chǎn)龍頭股環(huán)比整體持平，博弈情緒加劇。同時(shí)潛在需求依然旺盛，歐洲夏季假期進(jìn)入尾聲，國內(nèi)、澳洲、巴西等逐步進(jìn)入裝機(jī)旺季，故光伏基本面整體表現(xiàn)依然強(qiáng)勢(shì)。

 

    1、短期看，需求端和供給端趨勢(shì)共振，行業(yè)旺季將至。需求端，國內(nèi)地面電站龍頭股的建設(shè)速度預(yù)計(jì)加快，歐洲夏季假期過后同樣迎來裝機(jī)旺季，南半球如巴西、澳洲等地區(qū)雨季過后裝機(jī)亦加速。供給端，瓶頸的硅料環(huán)節(jié)，產(chǎn)能逐步提升且價(jià)格趨于高位平穩(wěn)，電池新技術(shù)產(chǎn)能龍頭股逐步進(jìn)入加速投放期。供需共振，行業(yè)整體景氣向上明確。中期看，政策和經(jīng)濟(jì)性加持下潛在需求旺盛，項(xiàng)目和訂單充裕，因此我們繼續(xù)錨定供給短板判斷實(shí)際的裝機(jī)需求。2023年硅料瓶頸解除，裝機(jī)需求錨定石英砂和EVA粒子，考慮一定供給彈性中性判斷裝機(jī)有望達(dá)到350GW，同比40%左右增速。此外，當(dāng)前一體化組件企業(yè)明年中性業(yè)績對(duì)應(yīng)的估值僅20倍出頭，組串式逆變器標(biāo)的明年中性業(yè)績對(duì)應(yīng)估值僅35倍左右，性價(jià)比突出。

 

    2、當(dāng)前時(shí)點(diǎn)我們繼續(xù)堅(jiān)定看多光伏，繼續(xù)首推一體化及逆變器。各主線標(biāo)的包括：1）盈利改善的一體化企業(yè)（隆基綠能、晶澳科技、天合光能、晶科能源、橫店東磁等）及逆變器（陽光電源、錦浪科技、固德威、德業(yè)股份、禾邁股份、昱能科技等）；2）供需緊張盈利維持高位的膠膜龍頭股（福斯特、海優(yōu)新材）及硅料（通威股份、大全能源等）；3）盈利短期底部中期改善的玻璃（福萊特、信義光能）及跟蹤支架（中信博）；4）其他細(xì)分環(huán)節(jié)優(yōu)質(zhì)龍頭金博股份、正泰電器、晶盛機(jī)電、捷佳偉創(chuàng)、林洋能源、愛旭股份等。

 

    3、重點(diǎn)關(guān)注：硅料龍頭股價(jià)格走勢(shì)、電池新技術(shù)龍頭股帶來的結(jié)構(gòu)性計(jì)劃、下半年行業(yè)旺季啟動(dòng)。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    光伏裝機(jī)低預(yù)期；

 

    新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度低預(yù)期。

 

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