證券：企業(yè)債承銷商龍頭股評級公布，期貨期權(quán)新品種上市助力風(fēng)險(xiǎn)管理。4月底政治局會議及5 月份以來多次國常會定調(diào)穩(wěn)增長和保就業(yè)，預(yù)計(jì)下半年流動性合理充裕和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將是市場定價(jià)的主線邏輯。本周滬深兩市成交額日均1.03 萬億元（環(huán)比增加了3.85%）；滬深兩融余額16459.17 億元（環(huán)比增加了0.62%）。發(fā)改委公布2021 年度企業(yè)債券主承銷商和信用評級機(jī)構(gòu)信用評價(jià)結(jié)果，有25 家券商獲得A 類評價(jià)，47 家券商B 類。發(fā)改委將在政策研究、品種創(chuàng)新概念股、業(yè)務(wù)指導(dǎo)等方面為優(yōu)良主承銷商提供更多機(jī)會和條件。信用評價(jià)排名有助于企業(yè)債發(fā)行人遴選中介機(jī)構(gòu)，發(fā)揮市場優(yōu)勝劣汰的機(jī)制提升市場的債券發(fā)行質(zhì)量。

 

    2022 上半年，期貨公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)累計(jì)收入121.7 億元；投資咨詢業(yè)務(wù)累計(jì)收入0.42 億元；資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)累計(jì)收入5.19 億元；風(fēng)險(xiǎn)管理公司業(yè)務(wù)累計(jì)業(yè)務(wù)收入1191.83 億元。截止8 月，今年已上市7 個期貨期權(quán)新品種，月底將上市菜籽油和花生期權(quán)合約。中證1000 股指期貨自7 月22 日以來總成交額達(dá)1.17 萬億。建議關(guān)注：一是財(cái)富管理業(yè)務(wù)上具有優(yōu)勢的券商，如興業(yè)證券、東方財(cái)富等；二是機(jī)構(gòu)化業(yè)務(wù)上具有優(yōu)勢的券商，如中信證券（A/H）、中金公司（H）、華泰證券（A/H）、國泰君安（A/H）、招商證券（A/H）等。

 

    保險(xiǎn)：保險(xiǎn)負(fù)債龍頭股端有望改善，疊加當(dāng)前較低的估值，建議繼續(xù)關(guān)注壽險(xiǎn)龍頭及財(cái)險(xiǎn)。（1）財(cái)險(xiǎn)如期回暖，7 月份車險(xiǎn)增速維持較高的增長，疊加非車險(xiǎn)增速提升，我們維持全年財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)行業(yè)保費(fèi)兩位數(shù)增長預(yù)期，且上半年疫情及高油價(jià)導(dǎo)致出行下降，導(dǎo)致車險(xiǎn)賠付率下降，另外大災(zāi)的預(yù)期減弱有望推動非車險(xiǎn)賠付率下降，中報(bào)及全年有望實(shí)現(xiàn)戴維斯雙擊。（2）壽險(xiǎn)方面有望迎來拐點(diǎn)，高性價(jià)比的增額終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品受到居民的青睞，疊加居民在疫情影響下的預(yù)防型儲蓄需求，最后考慮其他理財(cái)類產(chǎn)品龍頭股收益率下降等因素推動儲蓄產(chǎn)品銷售優(yōu)于市場預(yù)期。另外隨著疫情逐步得到控制，疊加穩(wěn)增長政策的逐步發(fā)力，居民的收入預(yù)期提升有望推動保險(xiǎn)產(chǎn)品回暖。最后考慮到基數(shù)降低，代理人環(huán)比企穩(wěn)有望推動保費(fèi)降幅逐漸收窄，建議積極關(guān)注壽險(xiǎn)龍頭。個股建議關(guān)注：中國人壽（A/H）、中國太保(A/H)、中國財(cái)險(xiǎn)（H）、友邦保險(xiǎn)（H）、中國人保（A/H）、中國平安（A/H）。

 

    港股金融：建議關(guān)注業(yè)績增長穩(wěn)健股息率較高的遠(yuǎn)東宏信，及持續(xù)受益中國經(jīng)濟(jì)增長與互聯(lián)互通的香港交易所。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示。市場風(fēng)險(xiǎn)概念股事件與公司經(jīng)營業(yè)績不達(dá)預(yù)期等。

 

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