報(bào)告摘要

 

    　　周觀點(diǎn)：

 

    　　（一）新能源汽車(chē)：政策支持邊際向上，儲(chǔ)能有望超預(yù)期1、中美電動(dòng)車(chē)政策共振向上：國(guó)內(nèi)，免征新能源汽車(chē)購(gòu)置稅政策延期至2023 年底；美國(guó)，《通脹削減法案》獲眾議院通過(guò)，美國(guó)新能源汽車(chē)支持政策落地可期。

 

    　　2、儲(chǔ)能加碼推動(dòng)鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈加速向上。近日，江蘇、魯北（山東）、安徽和吉林等省份陸續(xù)出臺(tái)“十四五”規(guī)劃、碳達(dá)峰目標(biāo)等政策，確定了全省儲(chǔ)能發(fā)展方向和裝機(jī)目標(biāo)。各省方案強(qiáng)調(diào)，至2025 年，江蘇規(guī)劃新型儲(chǔ)能累計(jì)裝機(jī)規(guī)模達(dá)2.6GW，魯北為3GW，安徽達(dá)3GW；從量方面看，明顯超預(yù)期。

 

    　　3、行業(yè)層面，繼續(xù)重視三方向機(jī)會(huì)：1）核心成長(zhǎng)：按照壁壘高低投資（電池、鋰資源、隔膜等），比亞迪、寧德時(shí)代、華友鈷業(yè)、璞泰來(lái)、恩捷股份、星源材質(zhì)等公司受益；2）后周期：按照增速的彈性投資，需重視儲(chǔ)能、回收等板塊，派能科技、鵬輝能源、格林美等公司受益；3）新技術(shù)：按照滲透率提升速度投資，比如鈉電池、4680、扁線等，鼎勝新材、華陽(yáng)股份、億緯鋰能、當(dāng)升科技、金杯電工等公司受益。

 

    　�。ǘ�）光伏：短期擾動(dòng)難掩大勢(shì)，變局中尋找成長(zhǎng)機(jī)會(huì)（加大重視后周期）

 

    　　1、市場(chǎng)出現(xiàn)幾個(gè)擾動(dòng)因素：1）組件降價(jià)：近期，華潤(rùn)電力公告，通威股份以1.942 元/W 獨(dú)獲3GW 組件大單，引起市場(chǎng)對(duì)于組件環(huán)節(jié)進(jìn)一步惡化的擔(dān)憂。2）上游擴(kuò)產(chǎn)加速落地+龍頭重磅加入一體化：上游硅料產(chǎn)能步入逐季釋放階段，通威股份加速電池片產(chǎn)能落地，積極布局組件環(huán)節(jié)。

 

    　　2、我們認(rèn)為：短期利空實(shí)則利于長(zhǎng)期+產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)往中下游轉(zhuǎn)移。

 

    　　1）通威相對(duì)低價(jià)中標(biāo)組件，更多是基于自身優(yōu)勢(shì)以及進(jìn)場(chǎng)戰(zhàn)略考慮，且當(dāng)前通威組件產(chǎn)能較少，短期較難形成大范圍影響，同時(shí)并不代表其他企業(yè)也能實(shí)現(xiàn)一體化，一體化能力是長(zhǎng)期核心競(jìng)爭(zhēng)力的體現(xiàn)。2）硅料近期上漲已呈現(xiàn)疲態(tài)，隨著硅料價(jià)格突破30 萬(wàn)元/噸，各大廠商加速產(chǎn)能釋放，拐點(diǎn)已出現(xiàn)。電池片環(huán)節(jié)處于技術(shù)迭代期，產(chǎn)能建設(shè)剛開(kāi)始加速，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能將充分受益。隨著產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)將逐步往下游　　走，電池、組件環(huán)節(jié)將進(jìn)入盈利拐點(diǎn)，電池片、組件一體化企業(yè)將充分受益。

 

    　　3、重視三方向投資機(jī)會(huì)：（把后周期提前）

 

    　　1）后周期：a）上游擴(kuò)產(chǎn)加速+下游降價(jià)等多重共振提升下游電站以及配套產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)：晶科科技、林洋能源、正泰電器等；b）逆變器及儲(chǔ)能：德業(yè)、昱能、禾邁、固德威、陽(yáng)光電源等；c）輔材輔料：聯(lián)泓新科、帝科股份、福斯特等。

 

    　　2）核心成長(zhǎng)（核心是一體化）：晶科能源、通威股份、隆基綠能、天合光能、晶澳科技等。

 

    　　3）新技術(shù)帶來(lái)新成長(zhǎng)（核心是高效電池）：愛(ài)旭股份、聆達(dá)股份、鈞達(dá)股份等。

 

    　　（三）風(fēng)電：行業(yè)最困難時(shí)期預(yù)計(jì)已經(jīng)過(guò)去，未來(lái)有望拾級(jí)而上1、利空出盡：上半年，因疫情影響風(fēng)電短期低谷，從目前公布半年報(bào)的風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈公司業(yè)績(jī)來(lái)看，同比均出現(xiàn)較大下滑，行業(yè)利空因素逐步出清。

 

    　　2、招標(biāo)超預(yù)期+困境反轉(zhuǎn)：從風(fēng)電前置指標(biāo)招標(biāo)量來(lái)看，截至目前，根據(jù)我們不完全統(tǒng)計(jì)，公開(kāi)市場(chǎng)風(fēng)機(jī)招標(biāo)53GW（海上風(fēng)機(jī)8GW），同比增加75%+。8 月份海上風(fēng)機(jī)招標(biāo)1.75GW，為今年單月最高。

 

    　　此前，因軍事審批趨嚴(yán)、地緣政治等因素影響，市場(chǎng)預(yù)計(jì)部分海風(fēng)項(xiàng)目可能會(huì)受到影響；但從八月份的招標(biāo)進(jìn)程來(lái)看，廣東和山東海風(fēng)項(xiàng)目正常展開(kāi)。因此，維持全年招標(biāo)90GW 以上預(yù)期，同比增加75%；其中海上風(fēng)機(jī)招標(biāo)有望突破20GW（同比600%+）。隨著，行業(yè)利空因素出盡，招標(biāo)趨勢(shì)向好，下半年風(fēng)電（尤其是海上風(fēng)電）將迎來(lái)困境反轉(zhuǎn)。

 

    　　3、重視風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈三大方向：海上風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈（年度底部向上，風(fēng)電后周期）、高壁壘核心零部件、平臺(tái)型成長(zhǎng)企業(yè)。1）海風(fēng)產(chǎn)業(yè)鏈：

 

    　　海力風(fēng)電、東方電纜、中天科技、亨通光電、寶勝股份等；2）核心零部件：新強(qiáng)聯(lián)、恒潤(rùn)股份、國(guó)機(jī)精工、大金重工、天順風(fēng)能、金雷股份、禾望電氣等；3）平臺(tái)型成長(zhǎng)企業(yè)：明陽(yáng)智能、運(yùn)達(dá)股份、三一重能等。

 

    　　板塊和公司跟蹤

 

    　　新能源汽車(chē)行業(yè)龍頭股：新能源汽車(chē)購(gòu)置稅政策延期至2023 年底新能源汽車(chē)公司：贛鋒鋰業(yè)與廣汽埃安簽訂戰(zhàn)略協(xié)議光伏行業(yè)層面：四川限電影響硅料生產(chǎn)，固德威、通威股份進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)能

 

    　　光伏公司層面：亞瑪頓、德業(yè)股份、通威股份概念股等發(fā)布中報(bào)，天宜上佳發(fā)布新股進(jìn)展

 

    　　風(fēng)能行業(yè)層面：風(fēng)電項(xiàng)目招投標(biāo)市場(chǎng)活躍

 

    　　風(fēng)能公司層面：中材科技、恒潤(rùn)股份、天順風(fēng)能概念股、金風(fēng)科技等企業(yè)發(fā)

 

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