投資要點

 

    　　每周復盤：因8 月第二周數(shù)據(jù)低于預期+部分個股中報業(yè)績低于預期本周板塊表現(xiàn)較為一般。SW 汽車上升0.4%，跑贏大盤0.7pct。SW 乘用車、SW 汽車服務呈下跌形態(tài)，SW 商用載貨車、商用載客車、SW 汽車零部件概念股呈上漲趨勢。申萬一級28 個行業(yè)中，本周汽車板塊排名第10名，排名靠前。估值上，自2011 年以來，SW 乘用車的PE/PB 分別處于歷史95%/93%分位，分位數(shù)環(huán)比上周+1pct/+0pct；SW 零部件的PE/PB分別處于歷史91%/60%分位，分位數(shù)環(huán)比上周+5pct/+2pct。（本周具體指2022.08.15~2022.08.21，后文同，文中月份/季度前未注明年份者均默認為2022 年本年度）。

 

    　　基本面跟蹤：1）周度銷量：8 月8-14 日批發(fā)日均銷量46,123 輛，同比+31%，環(huán)比-2%。交強險口徑，行業(yè)整體交付35.9 萬輛，環(huán)比上周+1%，同比去年+13%；其中新能源汽車9.5 萬輛，同環(huán)比+102%/-1%，滲透率26.49%。狹義乘用車7 月產(chǎn)量215.8 萬輛，同比+41.6%，環(huán)比-2.2%；7月批發(fā)銷量213.4 萬輛，同比+40.8%，環(huán)比-2.5%。庫存：7 月乘用車行業(yè)整體企業(yè)庫存+2.4 萬輛，7 月乘用車行業(yè)渠道庫存+17.2 萬輛。2）重點新車上市：廣汽傳祺影酷開啟預售。8 月18 日，廣汽傳祺全新SUV車型影酷開啟預售預售價13.2~17.2 萬元。車身尺寸長寬高分別為4680*1901*1670mm，軸距達2750mm。動力方面，影酷提供1.5T、2.0T、2.0ATK 混動三種動力總成，是首款鉅浪混動GMC2.0 技術賦能的SUV車型；智能化領域，高通8155 芯片配合14.6 英寸超級大屏融合星靈電子電氣架構，ADiGO SPACE 智能座艙龍頭股競爭力強勁。3）上游成本：原材料價格小幅上升。根據(jù)自建乘用車原材料價格指數(shù)模型，以玻璃、鋁材、塑料、天膠、鋼材等五大原料價格加權，本周（08.15-08.19）環(huán)比上周（08.08-08.12）乘用車總體原材料價格指數(shù)-1.72%，玻璃、鋁材、塑料、天膠、鋼材價格指數(shù)環(huán)比分別-6.23%/-1.56%/-3.00%/-1.99%/-1.49%。

 

    　　覆蓋個股更新：中報業(yè)績超預期有【華陽集團+愛柯迪】，中報業(yè)績龍頭股略低于預期【德賽西威+吉利汽車】。新增定點變化個股【中鼎股份+天成自控】。新增產(chǎn)能擴張計劃個股【拓普集團+華陽集團】。

 

    　　投資建議：不懼市場短期波動，繼續(xù)全面看多汽車板塊！板塊進一步向上動能正在醞釀：1）汽車數(shù)據(jù)持續(xù)向好離不開國內(nèi)宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)恢復，靜待地產(chǎn)/其他消費改善。2）新車型密集上市，優(yōu)質(zhì)供給帶動新能源滲透率持續(xù)向上。3）智能化產(chǎn)業(yè)進展加速。關鍵節(jié)點驗證：1）9 月數(shù)據(jù)；2）Q4 龍頭新能源品牌應對國補退坡的定價策略變化帶來的影響。展望下周的配置策略：預計汽車板塊總體小幅震蕩，零部件更優(yōu)于整車，優(yōu)選【中報業(yè)績已披露且靚麗+估值相對合理+長期邏輯不錯】或【有顯著基本面變化】個股，基于我們已覆蓋公司中排序前三推薦：中報超預期（華陽集團+愛柯迪）+哈弗H6 新能源上市【長城汽車】。

 

    　　附覆蓋個股股票池：整車【比亞迪+理想汽車+小鵬汽車+華為（江淮汽車）+長安汽車龍頭股+吉利汽車+長城汽車+廣汽集團+上汽集團】，零部件【德賽西威+華陽集團+經(jīng)緯恒潤+炬光科技+拓普集團+伯特利+中鼎股份+保隆科技+耐世特+文燦股份+愛柯迪+旭升股份+繼峰股份+星宇股份+福耀玻璃】。

 

    　　風險提示：芯片短缺影響超出預期，疫情控制低于預期。

 

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