鋼材市場(chǎng)龍頭股：多重因素導(dǎo)致需求短期偏弱，成本端高位疊加低庫存仍對(duì)鋼價(jià)有所支撐，預(yù)計(jì)鋼價(jià)或?qū)⒊掷m(xù)小幅震蕩。

 

    　　需求端：本周受國內(nèi)疫情多點(diǎn)散發(fā)及高溫天氣的影響，下游用鋼需求龍頭股仍不及預(yù)期。隨著專項(xiàng)債資金的落地，基建和水利成為需求的主要來源，加上高溫天氣即將得到明顯緩解，施工條件好轉(zhuǎn)的情況下將推動(dòng)實(shí)際需求，市場(chǎng)仍看好后期金九銀十的供求。在穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策逐漸落地顯效和傳統(tǒng)需求旺季即將到來的雙重提效下，鋼材市場(chǎng)有望向好。

 

    　　成本端：廢鋼資源緊缺，價(jià)格大幅反彈，部分原料仍有提漲的動(dòng)力龍頭股，鋼廠成本有所上升，挺價(jià)意愿較強(qiáng)。

 

    　　供應(yīng)端：原料價(jià)格的整體提升擠壓了鋼廠的利潤(rùn)空間，伴隨著局部限電政策，電爐開工率和產(chǎn)能利用率有所下降，產(chǎn)量回升的力度或?qū)⒂兴鶞p緩，短期增量空間有限。目前全國鋼材社庫連續(xù)9 周下降且板材庫存下降速度加快，對(duì)鋼價(jià)產(chǎn)有所支撐。

 

    　　政策面： 8 月15 日央行超預(yù)期降低OMO 與MLF10bp，進(jìn)行空中加油。本次“降息”主因企業(yè)和居民融資需求疲軟，降低LPR 打開空間，降低融資成本，穩(wěn)樓市，提振市場(chǎng)信心。未來政策重點(diǎn)是恢復(fù)企業(yè)和居民信心，實(shí)現(xiàn)從寬貨幣到寬信用。

 

    　　高頻數(shù)據(jù)：

 

    　　1）鋼材價(jià)格：Myspic 綜合鋼價(jià)指數(shù)-1.73%，其中長(zhǎng)材、扁平板分別-1.14%、-2.48%。螺紋鋼價(jià)格為3,929.00 元/噸，環(huán)比-5.33%；熱軋板卷價(jià)格3,900.00 元/噸，環(huán)比-4.65%。原材料成本：鐵礦石價(jià)格為673.5 元/噸，環(huán)比-7.80%；焦炭?jī)r(jià)格為2759.5 元/噸，環(huán)比-7.46%；焦煤價(jià)格為2159.5 元/噸，環(huán)比-7.46%。盈利：螺紋、線材、熱軋盤面利潤(rùn)分別為-96.17 元/噸、391.41 元/噸、-396.19 元/噸。

 

    　　2）產(chǎn)量：冷軋、熱軋、線材、中厚板、螺紋產(chǎn)量分別為75.81（-2.34%）/292.00 （-2.89%） /139.30 （+8.60%） /143.13 （-2.50%） /265.18 （+4.86%）萬噸。開工率：高爐開工率77.90%，環(huán)比2.18pct；電爐開工率53.85%，環(huán)比-5.61pct；高爐產(chǎn)能利用率83.89%，環(huán)比3.29pct；電爐產(chǎn)能利用率49.04%，環(huán)比-3.31pct。庫存：總社庫1173.51 萬噸，環(huán)比-4.42%；總廠庫476.61 萬噸，環(huán)比0.44%；螺紋社庫528.06 萬噸，環(huán)比-7.22%；螺紋廠庫208.61 萬噸，環(huán)比-2.33%。

 

    　　特鋼方面，在高質(zhì)量發(fā)展政策導(dǎo)向下，管道、鋼結(jié)構(gòu)龍頭股等細(xì)分賽道值得關(guān)注。從新基建的角度考慮，中國的管道已進(jìn)入更新?lián)Q代階段，農(nóng)村　　的供水排水系統(tǒng)建設(shè)粗糙，城鎮(zhèn)海綿管網(wǎng)建設(shè)也近在眼前，建議關(guān)注新興鑄管、金洲管道、友發(fā)集團(tuán)等。作為新能源汽車領(lǐng)域核心金屬材料龍頭股，電工鋼也是值得關(guān)注的板塊，新能源汽車迅速發(fā)展帶動(dòng)了電工鋼的下游需求，目前板塊估值普遍不高，長(zhǎng)期看好電工鋼板塊，建議關(guān)注寶鋼股份、馬鋼股份、首鋼股份等。

 

    　　投資建議

 

    　　制造業(yè)龍頭股需求復(fù)蘇疊加碳達(dá)峰、碳中和背景，鋼鐵行業(yè)盈利邏輯得以重構(gòu)，鋼企龍頭股在周期輪動(dòng)中進(jìn)一步受益，我們長(zhǎng)期仍然看好鋼鐵板塊。國防軍工、航空航天產(chǎn)業(yè)高景氣度疊加廣闊的國產(chǎn)替代空間，高溫合金、特種不銹鋼、超高強(qiáng)度鋼等產(chǎn)品占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位，建議重點(diǎn)關(guān)注中報(bào)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)行業(yè)高景氣度的特鋼龍頭：撫順特鋼；傳統(tǒng)領(lǐng)域龍頭+熱門新興業(yè)務(wù)標(biāo)的更受市場(chǎng)青睞，建議重點(diǎn)關(guān)注不銹鋼棒線材及云母提鋰龍頭：永興材料；以及冷軋不銹鋼領(lǐng)域的高成長(zhǎng)性龍頭標(biāo)的：甬金股份。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    　　新冠疫情反復(fù)；經(jīng)濟(jì)下行加快；原材料龍頭股價(jià)格大幅波動(dòng)；地產(chǎn)用鋼需求大幅下滑；鋼材去庫存化進(jìn)程受阻。

 

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