7 月快遞行業(yè)業(yè)務龍頭股量環(huán)比降幅較去年收窄2.3pcts，符合預期，其中上海件量同比降幅收窄17.7pcts。料8 月4~9 日疫情擾動影響義烏地區(qū)日均件量10%~15%。從8 月11 日0 時起，義烏全市實施3 天靜默管理，8 月11 日~13日全國郵政快遞日均攬收量環(huán)比8 月1 日~10 日減少1700 萬單。義烏疫情管控客觀增加履約成本，旺季臨近，疊加政策不放松、疫情反復及高油價抬高成本有望形成價格剛性支撐，關注旺季價格修復彈性，及時布局。圓通數(shù)字化管理龍頭股再下一城，管家新功能“直通總部”再增數(shù)字化利器，建議重視事件性沖擊后帶來快遞龍頭布局機會，繼續(xù)推薦圓通速遞、中通快遞和順豐控股。

 

    　　 行情跟蹤：7 月全國快遞行業(yè)業(yè)務量同比增長8.0%、符合預期，8 月11 日~13日義烏靜默管理期間，全國郵政快遞日均攬收量減少1700 萬單。8 月以來，快遞公司股價漲跌從高到低依次為韻達13.1%、圓通9.5%、申通6.1%、中通0.1%、順豐-2.1%（截止8 月12 日），7 月全國快遞行業(yè)概念股業(yè)務量同比增長8.0%，符合我們之前大個位數(shù)增速的判斷。從8 月11 日0 時起，義烏全市實施3 天靜默管理，根據交通運輸部數(shù)據，8 月1~10 日全國郵政快遞日均攬收量約3.04 億件、日均投遞量約2.91 億件，8 月11 日~13 日對應數(shù)值分別2.87 億件、2.92 億件，其中全國郵政快遞日均攬收量減少1700 萬單（環(huán)比下降5.6%），料主要受義烏地區(qū)疫情擾動影響。

 

    　　 件量：7 月快遞行業(yè)業(yè)務量環(huán)比降幅較去年收窄2.3pcts，符合預期，其中上海件量同比降幅收窄17.7pcts。料8 月4~9 日疫情擾動影響區(qū)域日均件量10%~15%，8 月11 日起，義烏全市實施3 天靜默管理，建議重視事件性沖擊后帶來快遞龍頭布局機會。7 月快遞行業(yè)業(yè)務概念股量96.5 億件，同比增長8.0%，環(huán)比下降6%，料主要快遞進入傳統(tǒng)淡季，月度件量環(huán)比降幅較去年收窄2.3pcts。

 

    　　分區(qū)域來看， 同期上海/ 深圳/ 義烏/ 廣州/ 北京件量同比-9.6%/2.9%/21.2%/-9.8%/0.7%，其中上海件量同比降幅收窄17.7pcts，北京、深圳件量同比增速自3 月后首次轉正。8 月3 日以來義烏地區(qū)出現(xiàn)疫情擾動，作為全國主要產糧區(qū)5 月、6 月日均單量3308 萬、3776 萬單，占全國單量11%左右，料8 月4~9 日疫情擾動影響區(qū)域日均件量10%~15%。從8 月11 日0 時起，義烏全市實施3 天靜默管理，快遞暫停收發(fā)，快遞站點、中轉站暫停營業(yè)（除重點物資保障外），原定由義烏中轉的快遞包裹概念股將通過該省杭州、金華、諸暨等周邊城市轉運，建議重視事件性沖擊后帶來快遞龍頭布局機會。

 

    　　 價格：7 月快遞行業(yè)單票價格同增0.6%，義烏、揭陽、廣州同比均正增長，淡季攬件價格凸顯韌性。義烏疫情管控客觀增加履約成本，旺季臨近，疊加政策不放松、疫情反復及高油價抬高成本有望形成價格剛性支撐，關注旺季價格修復彈性，及時布局。7 月行業(yè)單票快遞收入9.31 元，同比增長0.6%、淡季凸顯價格韌性。其中主要產糧區(qū)義烏、揭陽、廣州單票價格同比+2.3%/+8.7%/+14.8%，環(huán)比-3.1%/+0.9%/+0.3%，產糧區(qū)價格整體有所增長。

 

    　　義烏地區(qū)疫情管控客觀增加履約成本，短期件量向杭州、金華、諸暨等周邊城市轉運，料成本端推動單票攬件價格將有所提升、料對總部利潤影響可控。對比歷史8 月下旬電商快遞進入價格環(huán)比增長通道，旺季臨近，疊加政策不放松、疫情反復及高油價抬高成本有望形成價格剛性支撐，關注旺季價格修復彈性，及時布局。

 

    　　圓通數(shù)字化管理再下一城，管家新功能“直通總部”再增數(shù)字化利器，關注義烏疫情防控的拐點。8 月9 日圓通客戶管家新功能“直通總部”正式上線，客戶管家為公司為客戶研發(fā)的數(shù)字化管理工具，新功能針對急件加急、高價物品催件、理賠爭議、理賠超時四類商家常見的“緊急”類型問題，商家客戶可以通過“客戶管家”直接聯(lián)系總部處理疑難快件問題，為提高客戶服務體驗、優(yōu)化客戶結構再增數(shù)字化利器。義烏疫情擾動對6 月以來快遞件量修復造成一定壓力，快遞龍頭積極調整策略將風險降至最低，期待義烏疫情管控拐點到來，短期擾動不改快遞龍頭中長期成長邏輯。

 

    　　 風險因素：宏觀經濟增速下行，各地疫情擾動，油價、人工成本持續(xù)上漲。

 

    　　 投資策略：7 月全國快遞行業(yè)概念股業(yè)務量同比增長8.0%，從8 月11 日0 時起，義烏全市實施3 天靜默管理，根據交通運輸部數(shù)據，8 月11 日~13 日全國郵政快遞日均攬收量環(huán)比8 月1 日~10 日減少1700 萬單。8 月3 日以來義烏地區(qū)出現(xiàn)疫情擾動，作為全國主要產糧區(qū)5 月、6 月日均單量3308 萬、3776 萬單，占全國單量11%左右，料8 月4~9 日疫情擾動影響區(qū)域日均件量10%~15%。從8 月11 日0 時起，義烏全市實施3 天靜默管理，義烏疫情管控客觀增加履約成本，旺季臨近，疊加政策不放松、疫情反復及高油價抬高成本有望形成價格剛性支撐。圓通數(shù)字化再下一城，管家新功能“直通總部”再增數(shù)字化利器，建議重視事件性沖擊后帶來快遞龍頭布局機會。繼續(xù)推薦數(shù)字化持續(xù)推進，主業(yè)盈利改善超預期的圓通速遞；單票盈利修復持續(xù)疊加產品分層，電商快遞龍頭優(yōu)勢明顯的中通快遞；產能爬坡驅動業(yè)績釋放，2022~23 扣非凈利有望大幅增長，估值頗具吸引力的順豐控股。維持快遞行業(yè)“強于大市”評級。

 

數(shù)據推薦

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