供需回升，盈利面繼續(xù)修復(fù)。預(yù)計(jì)粗鋼龍頭股供給下降，鋼鐵供需改善，鋼材價(jià)格有望上漲，焦炭、進(jìn)口礦價(jià)格分別偏強(qiáng)、偏弱，鋼材盈利有望增強(qiáng)，估值有望提升。預(yù)計(jì)2022 年鋼鐵行業(yè)下半年供需緊平衡、兼并重組將加速，鋼價(jià)中樞同比相對(duì)穩(wěn)定，鋼價(jià)走勢(shì)強(qiáng)于成本，行業(yè)噸鋼盈利韌性增強(qiáng)，板材盈利整體好于長(zhǎng)材，鋼企盈利能力加速分化，關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)政策和全球流動(dòng)性情況。板塊盈利韌性增強(qiáng)有望帶來(lái)估值修復(fù)，關(guān)注環(huán)�？�(jī)效好、具備品種概念股優(yōu)勢(shì)且產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級(jí)的普鋼優(yōu)質(zhì)龍頭：

 

    寶鋼股份龍頭股、華菱鋼鐵、首鋼股份、新興鑄管等。

 

    供需：上海市場(chǎng)龍頭股終端線螺周采購(gòu)量、全國(guó)高爐概念股開(kāi)工率環(huán)比各大幅上升、明顯上升。需求：2022 年8 月6 日-2022 年8 月12 日上海市場(chǎng)終端線螺周采購(gòu)量為1.02 萬(wàn)噸，環(huán)比上升18.60%。供給：2022 年8 月12日，全國(guó)高爐開(kāi)工率為76.24%，環(huán)比上升3.54PCT；全國(guó)高爐產(chǎn)能利用率為81.22%，環(huán)比上升1.62PCT。

 

    鋼材庫(kù)存：社庫(kù)、廠庫(kù)環(huán)比分別明顯下降、微幅下降。據(jù)Mysteel 數(shù)據(jù)，截至2022 年8 月12 日，鋼材社會(huì)庫(kù)存為1228 萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.57%，同比下降18.05%。鋼廠庫(kù)存為475 萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.26%，同比下降25.44%�？値�(kù)存為1702 萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.67%，同比下降20.25%。

 

    成本：進(jìn)口鐵礦石、焦炭、廢鋼價(jià)格環(huán)比各明顯上漲、微幅上漲、大幅上漲，長(zhǎng)、短流程成本環(huán)比均全面上升。鐵礦石：2022 年7 月30 日-2022 年8 月5 日，鐵礦石發(fā)貨量、到港量環(huán)比各明顯下降、大幅上升。

 

    截至2022 年8 月12 日，鐵礦石港口庫(kù)存環(huán)比小幅上升，進(jìn)口礦石價(jià)格環(huán)比明顯上漲。焦炭及廢鋼：焦炭?jī)r(jià)格、廢鋼價(jià)格環(huán)比各明顯上漲、大幅上漲。長(zhǎng)、短流程成本環(huán)比均全面上升。

 

    鋼價(jià)：普鋼綜合價(jià)格指數(shù)小幅上漲，各品種鋼價(jià)以漲為主。截至2022年8 月12 日，普鋼綜合價(jià)格指數(shù)為4344 元/噸，環(huán)比上漲0.60%。

 

    盈利：長(zhǎng)流程、短流程鋼材毛利各以降為主、全面下降。截至2022 年8 月12 日，鋼廠盈利面環(huán)比大幅上升。

 

    二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)：鋼鐵板塊上漲1.19%，跑輸上證綜指0.35PCT。2022年8 月8 日-12 日，鋼鐵概念股板塊漲幅為申萬(wàn)全行業(yè)第23 名。截至2022年8 月12 日，申萬(wàn)鋼鐵PE_TTM、PB_LF 分別為8.76、1.05 倍，處2016 年以來(lái)百分位為21%、29%。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)超預(yù)期；全球貨幣政策超預(yù)期；鐵礦石概念股、焦煤焦炭產(chǎn)量不達(dá)預(yù)期；新冠疫情影響超預(yù)期。

 

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