投資要點(diǎn)

 

    新能源車 龍頭股：經(jīng)濟(jì)車型龍頭股支撐銷量，動(dòng)力電池產(chǎn)裝概念股持續(xù)向好。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，7 月新能源乘用車批發(fā)銷量達(dá)56.4 萬(wàn)輛，同比+123.7%，環(huán)比下降1.1%；批發(fā)滲透率26.4%，同比+9.8pct，環(huán)比+0.3pct。純電動(dòng)市場(chǎng)的A00、A0 的經(jīng)濟(jì)型電動(dòng)車市場(chǎng)崛起，批發(fā)銷量分別為13 萬(wàn)輛、8.9 萬(wàn)輛，占純電動(dòng)份額30%、21%，總計(jì)份額環(huán)比+8pct。小車型的火熱使得平均裝車電量降至44.4kWh，環(huán)比-3.9kWh，7 月新能源乘用車批發(fā)銷量環(huán)比下降疊加平均單車帶電量收縮，使得電池裝機(jī)概念股量環(huán)比-10.5%達(dá)24.2GWh。產(chǎn)量方面依舊保持穩(wěn)步上升，根據(jù)動(dòng)力電池創(chuàng)新聯(lián)盟，7 月動(dòng)力電池產(chǎn)量達(dá)47.2GWh，同比+172.2%，環(huán)比+14.4%。其中三元16.6GWh、占比35.1%，磷酸鐵鋰概念股產(chǎn)量30.6GWh、占比64.8%。下半年隨著多款新車型上市，多地補(bǔ)貼政策支撐，終端需求穩(wěn)固，電池及中游景氣度有望維持高位。

 

    光伏：TOPCon 電池技術(shù)發(fā)展良機(jī)已至，勢(shì)在必行。當(dāng)前電池技術(shù)龍頭股發(fā)展趨勢(shì)逐步明朗，頭部企業(yè)紛紛站隊(duì)TOPcon 技術(shù)，從當(dāng)前TOPCon、HJT 兩種技術(shù)的量產(chǎn)化進(jìn)展來(lái)看，當(dāng)前TOPcon 量產(chǎn)化平均效率已達(dá)24.7%，逐漸具備量產(chǎn)性價(jià)比，TOPcon 技術(shù)龍頭股發(fā)展超預(yù)期，規(guī)�；瘮U(kuò)產(chǎn)勢(shì)在必行。后續(xù)隨著SE 技術(shù)的導(dǎo)入，硅片減薄、銀漿、膠膜等輔材的配套完善，成本有望進(jìn)一步下降。此外，“TOPCon+”技術(shù)初現(xiàn)雛形，未來(lái)在TOPCon 現(xiàn)有工藝龍頭股的基礎(chǔ)上，可疊加SE 技術(shù)、IBC 技術(shù)、雙面POLY 層技術(shù)等可進(jìn)一步提升TOPcon 電池效率，延長(zhǎng)TOPCon 技術(shù)壽命。光伏電池技術(shù)迭代背景下，堅(jiān)定看好TOPCon 量產(chǎn)速度領(lǐng)先企業(yè)龍頭股以及享受電池產(chǎn)能規(guī)模擴(kuò)張紅利的設(shè)備企業(yè)。

 

    氫能：廣東燃料電池汽車示范城市群細(xì)則落地，首批北京、上海、廣東三個(gè)燃料電池汽車示范城市群地方細(xì)則均已發(fā)布，助力示范期內(nèi)（2022-2025 年）燃料電池汽車放量。8 月12日，廣東省發(fā)改委印發(fā)了《廣東省加快建設(shè)燃料電池汽車示范城市群行動(dòng)計(jì)劃（2022-2025年）》的通知，規(guī)劃到示范期末，實(shí)現(xiàn)電堆、膜電極、雙極板、質(zhì)子交換膜、催化劑、碳紙、空氣壓縮機(jī)、氫氣循環(huán)系統(tǒng)等八大關(guān)鍵零部件技術(shù)水平進(jìn)入全國(guó)前五，形成一批技術(shù)領(lǐng)先并具備較強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的龍頭企業(yè)，實(shí)現(xiàn)推廣1 萬(wàn)輛以上燃料電池汽車目標(biāo)，年供氫能力超過(guò)10 萬(wàn)噸，建成加氫站超200 座，車用氫氣終端售價(jià)降到30 元/公斤以下。

 

    風(fēng)電：我國(guó)上半年陸風(fēng)新增裝機(jī)12.06GW，海風(fēng)新增裝機(jī)0.27GW，新增裝機(jī)概念股集中在三北大基地項(xiàng)目。8 月2 日，國(guó)家能源局召開(kāi)三季度網(wǎng)上新聞發(fā)布會(huì)，2022 年上半年，全國(guó)風(fēng)電新增并網(wǎng)裝機(jī)1294 萬(wàn)千瓦，同比增加19%，其中陸上風(fēng)電新增裝機(jī)1206 萬(wàn)千瓦、海上風(fēng)電新增裝機(jī)27 萬(wàn)千瓦。從新增裝機(jī)分布看，“三北”地區(qū)占比約72.5%，中東部和南方地區(qū)占比約27.5%。2022 年上半年，全國(guó)風(fēng)電利用小時(shí)數(shù)1156 小時(shí)，同比下降56 小時(shí)，同比減少4.8%。

 

    投資建議：鋰電行業(yè)推薦上游資源具備前瞻性布局，盈利能力確定性修復(fù)的電池龍頭寧德時(shí)代、億緯鋰能，中長(zhǎng)期建議持續(xù)關(guān)注具備渠道優(yōu)勢(shì)的海外戶儲(chǔ)龍頭派能科技，建議關(guān)注國(guó)軒高科、鵬輝能源；推薦中游材料環(huán)節(jié)具備強(qiáng)α屬性的中科電氣和容百科技，以及技術(shù)迭代中同時(shí)具備研發(fā)優(yōu)勢(shì)和成本優(yōu)勢(shì)的細(xì)分環(huán)節(jié)龍頭科達(dá)利、中偉股份、恩捷股份、嘉元科技，建議關(guān)注天賜材料（化工組覆蓋）、璞泰來(lái)、貝特瑞、諾德股份；光伏行業(yè)中高需求支撐產(chǎn)品價(jià)格高水位，推薦新型電池概念股放量的一體化龍頭隆基股份、晶科能源、天合光能、晶澳科技，推薦有儲(chǔ)能加持且海外需求確定性較強(qiáng)的逆變器龍頭陽(yáng)光電源、錦浪科技、固德威、禾邁股份，建議關(guān)注德業(yè)股份概念股、昱能科技，推薦持續(xù)分享行業(yè)增長(zhǎng)紅利的膠膜龍頭福斯特（化工組聯(lián)合覆蓋）、光伏玻璃龍頭福萊特（建材組聯(lián)合覆蓋），高需求支撐產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)高位的硅料環(huán)節(jié)推薦通威股份、大全能源；風(fēng)電行業(yè)估值處于歷史低點(diǎn)，隨著下半年行業(yè)開(kāi)工增加，推薦成本控制及傳導(dǎo)能力較好的企業(yè)，建議關(guān)注金雷股份、日月股份、三一重能、海力風(fēng)電、東方電纜；氫能行業(yè)中氫燃料電池汽車產(chǎn)業(yè)化龍頭股拐點(diǎn)已出現(xiàn)，建議關(guān)注科威爾、美錦能源、億華通。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源車銷量不及預(yù)期；原材料概念股價(jià)格繼續(xù)上行；宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；行業(yè)政策變化。

 

數(shù)據(jù)推薦

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