核心觀點：

 

    　　半導(dǎo)體檢測貫穿全程，兩大市場齊增長。半導(dǎo)體檢測貫穿設(shè)計龍頭股、晶圓制造、封裝三大流程，細分賽道過程工藝控制檢測設(shè)備與半導(dǎo)體測試設(shè)備市場空間均不斷擴大。根據(jù)SEMI 的數(shù)據(jù)，2021 年兩類設(shè)備市場規(guī)模分別為76.5、60.1 億美元，科磊、泰瑞達和愛德萬占據(jù)絕對份額，國產(chǎn)替代空間較大。

 

    　　測試機：多個細分領(lǐng)域，國內(nèi)廠商相繼突破。華峰測控、長川科技等中國企業(yè)模擬混合測試設(shè)備已占據(jù)相當份額，打破海外巨頭壟斷。SoC和存儲器測試機占據(jù)ATE 主要市場份額但國產(chǎn)化率低，是國內(nèi)廠商近年來重點發(fā)展的領(lǐng)域。長川科技概念股和華峰測控布局SoC，國產(chǎn)廠商在存儲器領(lǐng)域已取得樣機訂單。另外，國內(nèi)廠商積極把握功率半導(dǎo)體測試等新興領(lǐng)域機遇，推出相應(yīng)產(chǎn)品。

 

    　　分選機和探針臺：長川科技完善品類布局。根據(jù)SEMI 的數(shù)據(jù)，2020年分選機和探針臺市場規(guī)模分別占后道測試的10%和15%。分選機市場格局相對分散，長川科技通過內(nèi)生外延已領(lǐng)軍國內(nèi)市場。探針臺技術(shù)壁壘高且份額集中，國產(chǎn)廠商首先瞄準中低端市場。

 

    　　過程工藝控制：壟斷之下，國內(nèi)廠商砥礪前行。過程工藝控制有八個細分市場，大多為科磊所壟斷。國內(nèi)廠商起步較晚，但目前也已在六類市場中有所突破，技術(shù)水平以28nm 為主。國產(chǎn)品牌正在研發(fā)多款產(chǎn)品，努力適應(yīng)先進制程。

 

    　　國內(nèi)設(shè)備商：突破自我，進擊新市場、新賽道。國內(nèi)以華峰測控龍頭股、長川科技為代表的半導(dǎo)體檢測設(shè)備商不斷突破自我，進擊新市場和新賽道。根據(jù)公司年報，華峰測控作為國內(nèi)ATE 龍頭，2021 年實現(xiàn)營業(yè)收入8.78 億元，同比增長121%。長川科技2021 年收入15.11 億元，其中測試機占比32.4%，分選機占比62.0%。

 

    　　投資建議：半導(dǎo)體測試龍頭股和過程工藝控制設(shè)備領(lǐng)域競爭格局差異較大，國產(chǎn)品牌在多個細分領(lǐng)域相繼突破，進擊新市場、新賽道，迎來國產(chǎn)替代。重點推薦我國優(yōu)勢半導(dǎo)體測試設(shè)備公司華峰測控、長川科技。

 

    　　另外在整個半導(dǎo)體設(shè)備概念股領(lǐng)域，重點推薦拓荊科技、北方華創(chuàng)、中微公司、盛美上海、華海清科、至純科技等。

 

    　　風險提示：半導(dǎo)體資本概念股開支不及預(yù)期的風險、產(chǎn)品研發(fā)進度及性能不及預(yù)期的風險、毛利率波動風險。

 

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