本期投資提示：

 

    家電行業(yè)龍頭股需求有望逐步回暖。家電消費(fèi)具備剛性，伴隨產(chǎn)業(yè)鏈龍頭股因素和消費(fèi)環(huán)境的逐步改善和回暖，家電行業(yè)需求在下半年有望逐步回暖。以空調(diào)為例，據(jù)奧維云網(wǎng)（AVC）推總以及相關(guān)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，2022 年8 月1 日-8 月7 日，國(guó)內(nèi)空調(diào)線下市場(chǎng)銷售額同增15.89%，銷量同增8.04%；線上市場(chǎng)銷售額同增46.9%，銷量同增54.33%；預(yù)計(jì)22 年空調(diào)市場(chǎng)的零售額將達(dá)到1665 億元，同比增長(zhǎng)9.0%；零售量達(dá)到4703 萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)0.3%。

 

    變頻技術(shù)+智能化成為家電產(chǎn)品的新創(chuàng)新。隨著人們對(duì)生活品質(zhì)要求的提高以及消費(fèi)能力的提升，家電產(chǎn)品概念股性能優(yōu)化升級(jí)成為了消費(fèi)者新的關(guān)注點(diǎn)，變頻技術(shù)和家電智能化逐步成為各家廠商重點(diǎn)關(guān)注方向。以變頻技術(shù)為例，變頻家電是白色家電中新的增長(zhǎng)點(diǎn)，變頻技術(shù)帶來的低噪音、低耗能特性成為了消費(fèi)者新的關(guān)注點(diǎn)，以變頻空調(diào)、變頻冰箱和變頻洗衣機(jī)為代表的高端白色家電銷量逐年上升。

 

    以變頻空調(diào)為例，變頻空調(diào)選用變頻專用壓縮機(jī)，增加了變頻控制系統(tǒng)；智能化應(yīng)用也逐步在家電產(chǎn)品中推廣起來， 掃地機(jī)器人智能化解放雙手（2019-2021CAGR 達(dá)26%），智能冰箱實(shí)現(xiàn)娛樂保鮮兩不誤等都是近年來家電智能化的重要表現(xiàn)。

 

    變頻+智能化拉動(dòng)家電半導(dǎo)體單機(jī)價(jià)值量的提升。家電半導(dǎo)體可以包括功率模塊、模擬芯片、MCU、WiFi/藍(lán)牙及傳感器等相關(guān)芯片或器件。隨著變頻家電滲透率上升，驅(qū)動(dòng)IPM 功率芯片、MCU 智能控制芯片高增長(zhǎng)。根據(jù)2019 年空調(diào)供應(yīng)鏈零部件出貨量數(shù)據(jù)，變頻轉(zhuǎn)子壓縮機(jī)增長(zhǎng)16.5%、IPM 芯片增長(zhǎng)15.4%、MCU芯片增長(zhǎng)4.4%；同時(shí)由于智能化的提升，家電實(shí)現(xiàn)不同的電能管理職責(zé)需使用多顆不同類型的電源管理芯片和因用于感知使用需要的傳感器產(chǎn)品，家電產(chǎn)品電源管理芯片和傳感器價(jià)值量有望不斷提高。

 

    國(guó)產(chǎn)替代持續(xù)推進(jìn)，芯片本土化配套持續(xù)提速，國(guó)產(chǎn)家電半導(dǎo)體概念股廠商迎來新機(jī)遇。

 

    自2019 年國(guó)產(chǎn)替代以來，格力、美的、海爾等家電龍頭，為了維護(hù)供應(yīng)鏈穩(wěn)定和提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，近年來積極布局芯片國(guó)產(chǎn)化，積極導(dǎo)入各類國(guó)產(chǎn)芯片廠商；同時(shí)由于家電產(chǎn)品的高可靠性、穩(wěn)定性等需求，家電半導(dǎo)體壁壘高，格局好，國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體廠商持續(xù)受益，同時(shí)具備持續(xù)突破新賽道的能力與機(jī)遇。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程風(fēng)險(xiǎn)；智能化品概念股類占比提升速度不及預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)

 

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