現(xiàn)有廠商/新進(jìn)入廠商紛紛布局TOPCon 技術(shù)，資本開支龍頭股上行趨勢明顯。新進(jìn)入廠商，8 月17 日皇氏集團(tuán)發(fā)布公告，公司與安徽省阜陽經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)擬簽訂包括參與投資建設(shè)年產(chǎn)20GW TOPCon 高效太陽能電池龍頭股項(xiàng)目在內(nèi)的戰(zhàn)略合作框架協(xié)議；同日，沐邦高科發(fā)布公告，公司與鄂城區(qū)人民政府簽訂相關(guān)協(xié)議，擬在鄂城區(qū)建設(shè)10 GW TOPCon 光伏電池生產(chǎn)基地項(xiàng)目，項(xiàng)目投資規(guī)模預(yù)計(jì) 48 億元人民幣�，F(xiàn)有廠商，根據(jù)索比光伏網(wǎng)官微8 月18 日的推送，英利能源舉行年產(chǎn)5GW 高效N 型太陽能電池材料產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目開工儀式，該產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目坐落于保定市滿城經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)，總投資約25 億元；通威股份8 月17 日發(fā)布半年報(bào)，公司的8.5GW TOPCon 產(chǎn)線預(yù)計(jì)于年底投產(chǎn)。

 

    PE-Poly 滲透率有望上升，相關(guān)廠商將受益。根據(jù)通威股份半年報(bào)，通威TOPCon 電池概念股采用了210 PECVD 多晶硅沉積路線，平均轉(zhuǎn)換效率超過24.7%，組件功率達(dá)到690W（210 尺寸66 片版型），并規(guī)劃新增建設(shè)8.5GWTOPCon 電池產(chǎn)線，預(yù)計(jì)于22 年底建成投產(chǎn)龍頭股，這是行業(yè)內(nèi)頭部電池廠家首次公開大規(guī)模采用PECVD 的TOPCon 量產(chǎn)新線，一定程度上代表了TOPCon 技術(shù)與PE-Poly 技術(shù)路線的產(chǎn)業(yè)趨勢。

 

    根據(jù)捷佳偉創(chuàng)公眾號的推送，其自主研發(fā)的PE-Poly 路線TOPCon 裝備8 月和7 月連續(xù)中標(biāo)太陽能頭部企業(yè)TOPCon 電池裝備項(xiàng)目，將明顯受益于TOPCon 以及PE-Poly 趨勢；TOPCon 預(yù)計(jì)將以新建產(chǎn)線為主，多數(shù)廠商將會新配置相應(yīng)的組件產(chǎn)線，奧特維將有望受益。

 

    選股邏輯遵循總量和增量邏輯，總量是指單GW 價(jià)值量，增量是技術(shù)迭代的新增量彈性，總量邏輯下主要受益的標(biāo)的包括捷佳偉創(chuàng)、邁為股份、晶盛機(jī)電等，增量邏輯下受益標(biāo)的包括奧特維、海目星、帝爾激光等。捷佳偉創(chuàng)實(shí)現(xiàn)PERC+/TOPCon/HJT 設(shè)備龍頭股全覆蓋，已具備HJT整線能力；奧特維起家于組件設(shè)備龍頭股，新進(jìn)入硅片設(shè)備、電池片設(shè)備以及半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域，有望成為平臺型企業(yè)；帝爾激光轉(zhuǎn)印技術(shù)持續(xù)突破，有望貢獻(xiàn)可觀增量收入；海目星作為鋰電激光設(shè)備翹楚，新切入光伏激光設(shè)備龍頭股領(lǐng)域，已經(jīng)獲得一定進(jìn)展；邁為股份在HJT 設(shè)備方面領(lǐng)先明顯，21 年實(shí)現(xiàn)設(shè)備出口，4 月新中標(biāo)印度4.8GW 訂單，技術(shù)實(shí)力獲認(rèn)可；晶盛機(jī)電作為單晶爐龍頭，受益于硅片行業(yè)龍頭股擴(kuò)產(chǎn)，且有望打開碳化硅第二增長曲線。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示。電池技術(shù)提效降本不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)迭代對不同設(shè)備影響的風(fēng)險(xiǎn)；需求波動的風(fēng)險(xiǎn)；貿(mào)易摩擦的風(fēng)險(xiǎn)。

 

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