生豬養(yǎng)殖龍頭股：7 月豬企出欄分化，銷售收入大幅增長(zhǎng)。根據(jù)涌益資訊，8月12 日生豬價(jià)格為21.10 元/公斤，周度環(huán)比下跌1.22%。（1）7 月豬企生豬出欄增速出現(xiàn)分化，銷售收入大幅增長(zhǎng)。目前有13 家上市豬企公布了7 月銷售簡(jiǎn)報(bào)，13 家企業(yè)7 月共出欄生豬931.57 萬(wàn)頭，環(huán)比減少6.08%，同比增加16.42%。其中牧原股份/新希望/傲農(nóng)生物7 月分別出欄459.40/94.23/42.92 萬(wàn)頭，環(huán)比分別減少12.98%/ 3.77%/11.85%；溫氏股份/正邦科技/天邦股份7 月分別出欄132.43/88.25/32.69 萬(wàn)頭，環(huán)比分別增加7.49%/17.54%/5.52%。9 家豬企生豬銷售價(jià)格平均為22.26 元/公斤，月度環(huán)比上漲31.43%。受益于豬價(jià)大幅上漲，豬企7 月銷售收入明顯改善。12 家豬企概念股7 月銷售收入合計(jì)201.16 億元，環(huán)比增長(zhǎng)22.37%。（2）仔豬補(bǔ)欄意愿下降，養(yǎng)殖戶壓欄不明顯。根據(jù)涌益資訊，上周規(guī)模場(chǎng)15 公斤仔豬出欄價(jià)為730 元/頭，周度環(huán)比下降71 元/頭；上周商品豬龍頭股出欄均重為126.61 公斤，周度環(huán)比增長(zhǎng)0.12 公斤。仔豬價(jià)格下降反映出養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄仔豬動(dòng)作減少，逐漸回歸理性；可觀的養(yǎng)殖利潤(rùn)疊加高溫天氣肥豬消費(fèi)減少，養(yǎng)戶壓欄不明顯。（3）豬飼料龍頭股產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)，反映7 月生豬存欄增加。根據(jù)飼料工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2022年7 月豬飼料產(chǎn)量983 萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)4.0%，同比下降11.1%，產(chǎn)量同比下降主要系目前生豬供給整體偏緊。根據(jù)涌益資訊，7 月能繁、小豬、中豬、大豬合計(jì)存欄環(huán)比增長(zhǎng)0.39%。7 月豬飼料產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)反映生豬存欄的增加。前期產(chǎn)能去化兌現(xiàn)，下半年生豬供給或偏緊，疊加消費(fèi)復(fù)蘇，豬價(jià)有望維持高位。我們建議關(guān)注動(dòng)物疫病防控優(yōu)秀、成本控制優(yōu)勢(shì)顯著、現(xiàn)金流較為充裕的養(yǎng)殖企業(yè)。

 

    種業(yè)：全球糧食危機(jī)有所改善，國(guó)際糧價(jià)有望回落。（1）USDA 上調(diào)全球2022/23 年度小麥、大豆產(chǎn)需預(yù)測(cè)，下調(diào)全球玉米產(chǎn)需預(yù)測(cè)。近日USDA 發(fā)布8 月供需報(bào)告，上調(diào)全球小麥產(chǎn)量預(yù)測(cè)值796 萬(wàn)噸至7.80 億噸，上調(diào)需求預(yù)測(cè)438 萬(wàn)噸至7.89 億噸，需求缺口下降，全球小麥供需格局有所改善。8 月下調(diào)玉米產(chǎn)量預(yù)測(cè)值629 萬(wàn)噸至11.80 億噸，下調(diào)需求預(yù)測(cè)值47 萬(wàn)噸至11.85 億噸，玉米供給缺口擴(kuò)大，利多國(guó)際玉米價(jià)格。8 月上調(diào)全球大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)139 萬(wàn)噸至3.93 億噸，上調(diào)需求預(yù)測(cè)50 萬(wàn)噸至3.78 億噸，需求缺口擴(kuò)大，利空國(guó)際大豆價(jià)格。（2）烏克蘭7 月份農(nóng)產(chǎn)品出口增長(zhǎng)，全球糧食危機(jī)有所改善。烏克蘭7 月共出口266 萬(wàn)噸谷物、豆類、油籽等產(chǎn)品，環(huán)比增長(zhǎng)22.7%。全球糧食危機(jī)有所緩解，國(guó)際糧價(jià)有望回落，但整體仍處歷史高位。糧食安全重要性提升背景下，龍頭企業(yè)迎來(lái)成長(zhǎng)性機(jī)遇，我們建議關(guān)注轉(zhuǎn)基因技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯、具有核心育種優(yōu)勢(shì)的龍頭種企。

 

    關(guān)注基本面改善，布局景氣上行標(biāo)的。（1）圣農(nóng)發(fā)展：國(guó)內(nèi)白羽肉雞龍頭，擁有閉環(huán)全產(chǎn)業(yè)鏈。自研種源“圣澤901”父母代種雞雛已于今年6 月供應(yīng)市場(chǎng)，上游市占率有望不斷提升。海外引種受阻，祖代雞引種量上半年大幅下降，有望加速白羽雞拐點(diǎn)到來(lái)，雞肉業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)有望持續(xù)向好。下游公司發(fā)力食品業(yè)務(wù)，隨產(chǎn)能擴(kuò)張及B、C 端渠道結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，利潤(rùn)有望實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。（2）海大集團(tuán)：國(guó)內(nèi)飼料龍頭，逐步延伸產(chǎn)業(yè)鏈，深入養(yǎng)殖、食品加工等產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)。下半年豬價(jià)景氣上行，養(yǎng)殖后周期景氣高企。受益于下游養(yǎng)殖盈利能力回升，水產(chǎn)和禽畜飼料消費(fèi)需求增加疊加原料成本回落，飼料業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)有望改善。下游公司積極布局養(yǎng)殖、屠宰板塊，有望不斷加固護(hù)城河實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。

 

    投資建議

 

    生豬養(yǎng)殖：下半年豬價(jià)預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。建議關(guān)注動(dòng)物疫病防控優(yōu)秀、成本控制優(yōu)勢(shì)顯著、現(xiàn)金流較為充裕的養(yǎng)殖概念股企業(yè)，建議關(guān)注唐人神；相關(guān)標(biāo)的：牧原股份、溫氏股份、天康生物、新五豐。

 

    種業(yè)概念股：種業(yè)利好政策頻頻發(fā)布，龍頭種企迎來(lái)成長(zhǎng)性機(jī)遇，建議關(guān)注轉(zhuǎn)基因技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯、具有核心育種概念股優(yōu)勢(shì)的龍頭種企，建議關(guān)注荃銀高科；相關(guān)標(biāo)的：大北農(nóng)、隆平高科、登海種業(yè)。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    非瘟疫情；極端天氣影響；農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)等

 

數(shù)據(jù)推薦

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