硅料龍頭股價格見頂，博弈進入關(guān)鍵期，海外需求依然旺盛，國內(nèi)地面待硅料降價逐步啟動！因海外市場需求旺盛，2022年7月東方希望停產(chǎn)，硅料供給收縮，因此硅料價格持續(xù)上漲，截至2022年8月3日復(fù)投料價格漲至30.2萬元/噸，創(chuàng)歷史新高，但我們預(yù)計當(dāng)前硅料價格已處于頂部位置，向上空間有限，且超過30萬噸產(chǎn)能將在2022年9月達(dá)到滿產(chǎn)，在2022年8月中下旬將逐步爬坡釋放產(chǎn)出，供給逐季增加，打破供求緊張局面，我們預(yù)計硅料價格有望2022年8月底9月初開始下降。當(dāng)前處于博弈關(guān)鍵期，2022年8月組件龍頭排產(chǎn)持平略降，但隨硅料供給釋放和價格下跌，我們預(yù)計國內(nèi)地面將大規(guī)模放量，推動組件后續(xù)排產(chǎn)將快速提升，展望2022Q3組件前四家龍頭總出貨43-47GW，環(huán)增9~25%，四季度旺季到來，出貨將環(huán)比高增30%+。

 

    2022年H1國內(nèi)分布式需求龍頭股和海外需求超市場預(yù)期，2022年下半年需求確定性較強，2023年繼續(xù)高增：根據(jù)國家能源局，國內(nèi)2022H1光伏裝機30.88GW，同增137.4%，裝機持續(xù)超市場預(yù)期；海外新興市場全面開花，2022H1巴西、印度、西班牙等市場政策利好光伏裝機，歐美地區(qū)能源概念股價格高漲，刺激裝機，2022H1組件出口量78.6GW，同增74.3%，其中6月組件出口量15.2GW，同增78%；6月逆變器出口金額7.14億美元，同增63.1%，環(huán)增20.6%，組件逆變器龍頭股出口數(shù)據(jù)持續(xù)提升印證海外需求旺盛。我們預(yù)計2022年全球光伏裝機240-250GW，同增50%+，其中國內(nèi)需求85-95GW，同增90%左右，分布式占比55%+，海外需求150-160GW，同增30%+。2023年最緊缺的硅料環(huán)節(jié)產(chǎn)能大規(guī)模釋放，降價刺激需求高增，我們預(yù)計2023年全球光伏裝機340-350GW，同增40%+，其中國內(nèi)130-140GW，同增45%+，海外200-210GW，同增32%+。

 

    歐洲能源危機持續(xù)存在，PPA和居民電價創(chuàng)新高，光伏發(fā)展再提速；國內(nèi)財政部下達(dá)2022年地方光伏、風(fēng)電等補貼通知。歐洲能源危機加重，歐洲的購電協(xié)議價格(PPA)同比漲幅達(dá)到“驚人的”47%。在能源價格上漲背景下，光伏發(fā)展再提速。財政部官網(wǎng)正式下達(dá)11個省區(qū)可再生能源電價附加補助。2022年補貼資金共下達(dá)兩批，本次共下達(dá)補貼資金27.5億元，之前已下達(dá)39.6億元，累計下達(dá)67.2億元。

 

    投資建議：強烈看好組件和逆變器環(huán)節(jié)的成長alpha，強烈推薦：逆變器（錦浪科技、德業(yè)股份概念股、陽光電源、固德威、禾邁股份、昱能科技），組件（隆基綠能、天合光能、晶澳科技、晶科能源）和金剛線環(huán)節(jié)（美暢股份），看好格局穩(wěn)定的玻璃、膠膜（福萊特、福斯特概念股、海優(yōu)新材，關(guān)注信義光能）和硅料硅片電池片龍頭（通威股份、大全能源、愛旭股份，關(guān)注TCL中環(huán)、上機數(shù)控等）。

 

    風(fēng)險提示：競爭加劇，政策不及預(yù)期。

 

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