7月汽車產(chǎn)銷規(guī)模實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，新能源汽車延續(xù)高景氣度。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，7月汽車銷量242萬(wàn)臺(tái)，本月汽車概念股銷量同比增長(zhǎng)29.7%（去年同期受缺芯影響基數(shù)較低）。1-7月累計(jì)汽車銷量1447.7萬(wàn)臺(tái)（-2%），累計(jì)下滑幅度逐漸收窄。我們認(rèn)為到四季度購(gòu)置稅減免政策退坡前汽車市場(chǎng)將迎來(lái)一波需求釋放，因此我們維持全年2800萬(wàn)臺(tái)的銷量預(yù)測(cè)（+6.6%）。新能源汽車市場(chǎng)延續(xù)高增長(zhǎng)狀態(tài)，7月新能源汽車銷量59.3萬(wàn)臺(tái)（+119%），環(huán)比6月基本持平。1-7月累計(jì)銷量319.4萬(wàn)臺(tái)，同比增加1.2倍，我們預(yù)計(jì)全年新能源車銷量在560~620萬(wàn)臺(tái)之間。

 

    自主新能源崛起關(guān)鍵看中高端突破。龍頭比亞迪迎來(lái)量?jī)r(jià)齊升期，并迎來(lái)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)期。除比亞迪外，其他自主新能源營(yíng)收規(guī)模還小，1H22新能車收入規(guī)模排名靠前的車企為比亞迪/特斯拉中國(guó)/蔚來(lái)/理想/吉利/小鵬，新能源崛起任重而道遠(yuǎn)，關(guān)鍵看中高端是否有突破。自主新能源品牌加快獨(dú)立融資龍頭股步伐，品牌估值水平差異較大。5萬(wàn)以下油車的電動(dòng)替代紅利將盡，其它價(jià)格帶的替代空間較大。20-40萬(wàn)左右的新能源車玩家漸多，智能車單車成本尚高，品牌唯有在該價(jià)格帶站穩(wěn)，才能參與到下階段的智能車賽道中。10-20萬(wàn)左右的新能源車滲透率還相對(duì)較低，純電車受電池成本以及補(bǔ)能便利性的影響，自主品牌推出的混動(dòng)車型在這一價(jià)格區(qū)間更具競(jìng)爭(zhēng)力，主流合資車企已全面轉(zhuǎn)向純電概念股，自主混動(dòng)車在該價(jià)格帶的替代空間巨大。

 

    投資建議：整車主要觀察各家混動(dòng)新車及高端智能新車動(dòng)態(tài)，看好混動(dòng)戰(zhàn)略推進(jìn)速度快、高端智能新車概念股市場(chǎng)反饋好的車企，推薦吉利汽車(0175.HK)、小鵬汽車(9868.HK)、理想汽車(2015.HK)；零部件方面，軟件定義汽車加速，電子電氣架構(gòu)演進(jìn)帶來(lái)域控制器、軟件需求快速增長(zhǎng)，強(qiáng)烈推薦中科創(chuàng)達(dá)，推薦德賽西威、經(jīng)緯恒潤(rùn)；此外看好規(guī)模優(yōu)勢(shì)突出，且單車搭載價(jià)值量上升空間大的傳統(tǒng)汽車配件細(xì)分龍頭企業(yè)，推薦福耀玻璃、華域汽車，建議關(guān)注長(zhǎng)安汽車、華陽(yáng)集團(tuán)龍頭股等。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：1)芯片短缺及疫情等不確定因素影響汽車產(chǎn)銷規(guī)模；2)汽車龍頭股促消費(fèi)政策落地效果不及預(yù)期；3)動(dòng)力電池價(jià)格上漲導(dǎo)致新能源汽車銷量不及預(yù)期；4)自主車企的新一代混動(dòng)車型銷量不及預(yù)期；5)新一代智能車銷量不及預(yù)期。

 

數(shù)據(jù)推薦

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