行業(yè)數(shù)據(jù)點(diǎn)評

 

    　　7 月系統(tǒng)裝機(jī)龍頭股量延續(xù)6 月高增長勢頭，單月裝機(jī)再上50MW，三大示范城市群細(xì)則落地疊加高功率趨勢，下半年裝機(jī)量高增長確定性進(jìn)一步增強(qiáng)。

 

    　　7 月，燃料電池系統(tǒng)龍頭股裝機(jī)量為52.20MW，同比增長318%，裝機(jī)量已連續(xù)兩個(gè)月超50MW。裝機(jī)均為中功率（40-70KW）和高功率概念股（70kW 以上）系統(tǒng)，本月高功率系統(tǒng)占比81%，系統(tǒng)裝機(jī)高功率化趨勢明顯，符合氫能概念股中長期規(guī)劃；2022 年1-7 月燃料電池系統(tǒng)累計(jì)裝機(jī)量152.85MW，同比增長143%，已達(dá)2021 年全年近九成裝機(jī)量，北上廣示范城市群細(xì)則已落地，將加速推動(dòng)FCV 放量及市場化進(jìn)程，整車數(shù)量增長及系統(tǒng)高功率化使下半年系統(tǒng)裝機(jī)量高增長確定性進(jìn)一步增強(qiáng)。

 

    　　7 月FCV 上險(xiǎn)量再創(chuàng)新高，F(xiàn)CV 產(chǎn)量與裝車量差值達(dá)480 輛，積壓的裝車量已部分釋放并將于下半年繼續(xù)釋放，單月裝車量有望超千輛，全年看向5-6 千輛。7 月，燃料電池整車上險(xiǎn)量為584 臺，同比上升395%。由于統(tǒng)計(jì)口徑差異，中汽協(xié)官網(wǎng)公示7 月FCV 產(chǎn)銷分別為292/245 輛，同比分別增長4.6 倍和13.4%，因FCV 裝車數(shù)量與當(dāng)月產(chǎn)銷存在時(shí)間差，1-7 月FCV累計(jì)上險(xiǎn)量為1614 臺，而1-7 月FCV 產(chǎn)量在2094 輛，中間差值為480輛，對比上月773 輛差值，F(xiàn)CV 的產(chǎn)量盈余已開始釋放，預(yù)計(jì)余量將于下半年將持續(xù)釋放，對應(yīng)單月裝車輛有望超千輛。

 

    　　北京和上海城市群頭部企業(yè)積極推廣，億華通單月裝機(jī)再次登頂榜首。7月，億華通、重塑科技和國電投為裝機(jī)量前三，分別為27.5/7.4/4.1MW，占比53/14/8%。億華通和重塑分別作為北京和上海示范城市群的頭部企業(yè)，受益于政策細(xì)則落地與推動(dòng)，系統(tǒng)裝機(jī)將持續(xù)放量。2022 年1-7 月，億華通、鴻力氫動(dòng)和重塑累計(jì)裝機(jī)量依舊位列前三， 分別達(dá)到51.9/33.3/19.7MW，分別占比34/22/13%。

 

    　　示范城市群產(chǎn)銷概念股：7 月，北京示范城市群落地最多，為372 輛，其次為上海城市群的134 輛，河南、河北、廣東城市群分別為129/128/55 輛。當(dāng)前新政策尚未出臺，廣東銷量不佳或受補(bǔ)貼細(xì)則未落地影響，在本月細(xì)則已出臺的背景下，預(yù)計(jì)下半年將迎來放量；2022 年1-7 月，北京示范城市群累計(jì)上險(xiǎn)量最多，為757 輛，上海、河南、河北和廣東示范城市群分別為331 輛、259 輛、252 輛和123 輛。

 

    　　全球整車產(chǎn)銷：1）日本：2022 年1-6 月日本豐田FCV 全球累計(jì)銷量2339輛，同比下降37%（7 月數(shù)據(jù)暫未公布）；2）韓國：2022 年1-6 月韓國現(xiàn)代FCV 全球累計(jì)銷量為5032 輛，同比下降2%；其中本土銷量為4885 輛；3）美國：2022 年1-6 月 美國國內(nèi)FCV 累計(jì)銷量為1930 輛，同比下降7%；1-5 月，日本豐田的FCV 累計(jì)在美國銷量占比達(dá)72%（6、7 月未公布）。

 

    　　投資建議

 

    　　2022 年將是氫能及燃料電池行業(yè)概念股的爆發(fā)元年，我們建議關(guān)注市場空間較大、業(yè)績增幅明顯的制氫環(huán)節(jié)，首推具備地理位置優(yōu)勢及資源優(yōu)勢的九豐能源；其次建議關(guān)注政策力度較大的廣東地區(qū)相關(guān)公司，如美錦能源、雄韜股份。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    　　政策不及預(yù)期；加氫站建設(shè)不及預(yù)期；氫氣概念股降本不及預(yù)期。

 

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