事件

 

    　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布2022 年7 月線上零售數(shù)據(jù)。

 

    　　評(píng)論

 

    　　2022 年7 月線上實(shí)物商品零售概念股額同比上升6.3%，線上零售龍頭股復(fù)蘇趨勢(shì)持續(xù)，增速基本符合市場(chǎng)預(yù)期。2022 年7 月線上零售總額（包括實(shí)物和虛擬物品）1 萬(wàn)億元，同比上升3.8%，相比2022 年6 月持平，2020 年7 月至2022 年7 月CAGR 為9%。2022 年7 月線上實(shí)物商品銷(xiāo)售額同比上升6.3%至8660 億元，較2022 年6 月的同比上升5.6%有所提升，2020 年7月至2022 年7 月CAGR 為8.7%。2022 年7 月線上購(gòu)物滲透率為24.1%（線上實(shí)物銷(xiāo)售額占社會(huì)零售總額的百分比），較去年同期的23.3%有所提升（2022 年6 月滲透率為30.4%）。2022 年7 月線上虛擬物品銷(xiāo)售額同比下滑8.2%至1557 億元，2020 年7 月至2022 年7 月CAGR 為10.7%。2022 年7 月線下零售額同比上升1.6%至2.7 萬(wàn)億元，較2022 年6 月的同比上升2%有所下滑，2020 年7 月至2022 年7 月CAGR 為4.6%。2022 年7 月快遞寄件量達(dá)96 億件，同比增長(zhǎng)8%（2021 年7 月同比增長(zhǎng)32%），2020 年7 月至2022 年7 月CAGR 為17.9%。2022 年7 月平均每包裹訂單價(jià)同比增長(zhǎng)2%至90 元，去年同期為每包裹88 元，2022 年6 月為每包裹115 元。

 

    　　據(jù)我們測(cè)算，2022 年7 月線上吃類(lèi)商品銷(xiāo)售保持穩(wěn)健。線上實(shí)物商品銷(xiāo)售按品類(lèi)劃分：線上吃類(lèi)商品銷(xiāo)售7 月同比增長(zhǎng)15.7%至973 億元，2020年7 月至2022 年7 月CAGR 為20.2%。線上穿類(lèi)商品銷(xiāo)售7 月同比增長(zhǎng)10.3%至1592 億元，2020 年7 月至2022 年7 月CAGR 為8.5%。線上用類(lèi)商品銷(xiāo)售7 月同比增長(zhǎng)4.4%至5827 億元，2020 年7 月至2022 年7月CAGR 為7.3%。

 

    　　平臺(tái)層面，電商概念股公司2 季度受到疫情影響確認(rèn)了業(yè)績(jī)底部，展望3 季度，我們預(yù)計(jì)疫情趨緩將會(huì)帶來(lái)電商行業(yè)的持續(xù)修復(fù)，但是由于宏觀環(huán)境龍頭股和疫情依然具有不確定性，居民的消費(fèi)態(tài)度仍需時(shí)間確認(rèn)，同時(shí)疊加購(gòu)物節(jié)提前吸納消費(fèi)需求的影響，我們對(duì)8-9 月的線上零售銷(xiāo)售增速持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度。降本增效仍在穩(wěn)步推進(jìn)，部分公司新業(yè)務(wù)減虧效果顯著。面對(duì)不確定的環(huán)境，我們預(yù)計(jì)頭部的電商公司接下來(lái)仍將會(huì)在降本提效的基礎(chǔ)上有選擇性地對(duì)長(zhǎng)期價(jià)值更高、自身優(yōu)勢(shì)更強(qiáng)的核心業(yè)務(wù)進(jìn)行進(jìn)一步的投入，從而在下一階段的發(fā)展中搶占先機(jī)，比如阿里提升用戶物流體驗(yàn)、拼多多布局同城業(yè)務(wù)。此外，我們建議關(guān)注行業(yè)結(jié)構(gòu)性新變化，如線上化提升的新動(dòng)力同城零售龍頭股，我們認(rèn)為美團(tuán)龍頭股優(yōu)勢(shì)更大，但其他電商平臺(tái)龍頭股或可根據(jù)自身資源稟賦尋找差異化突破口。此外今年下半年基于較高基數(shù)以及加載率限制，我們認(rèn)為直播電商龍頭股對(duì)綜合電商平臺(tái)龍頭股的影響可能迎來(lái)拐點(diǎn)。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)

 

    　　疫情反復(fù)；宏觀經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)疲軟；通貨膨脹對(duì)供應(yīng)鏈帶來(lái)一定不確定性。

 

數(shù)據(jù)推薦

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