事件：

 

    　　據(jù)天天化工網(wǎng)消息，科思創(chuàng)位于德國的30 萬噸TDI 裝置因氯氣泄露發(fā)生不可抗力，預(yù)計11 月30 日后方可恢復(fù)供應(yīng)。

 

    　　投資要點：

 

    　　科思創(chuàng)30 萬噸/年TDI 不可抗力，國內(nèi)外多套裝置處停車狀態(tài)據(jù)天天化工網(wǎng)8 月12 日消息，科思創(chuàng)位于德國的30 萬噸/年TDI 裝置因氯氣泄露發(fā)生不可抗力，預(yù)計11 月30 日后方可恢復(fù)供應(yīng)。同時，近日國內(nèi)外多套裝置處于停車狀態(tài)，巴斯夫位于德國的30 萬噸/年TDI 裝置于4 月底停車檢修，目前尚未重啟；煙臺巨力8 萬噸/年TDI 裝置仍處停車狀態(tài)；甘肅銀光10 萬噸/年TDI 裝置重啟時間待定；萬華匈牙利25 萬噸/年TDI 裝置于7 月15 日開始陸續(xù)檢修，預(yù)計檢修35 天。目前，全球TDI 年產(chǎn)能達349.5 萬噸，處于停車狀態(tài)的產(chǎn)能合計103 萬噸/年，占全球TDI 總產(chǎn)能的比例達29.5%，全球TDI 供給端收縮明顯。

 

    　　TDI 6 月出口量同環(huán)比增長，企業(yè)庫存降至低位出口方面，2022 年6 月，國內(nèi)TDI 出口量達3.51 萬噸，同比+64.81%，環(huán)比+49.97%，同環(huán)比提升明顯，其中前四大出口目的地分別為俄羅斯、巴西、美國、和印尼。受歐洲科思創(chuàng)和巴斯夫裝置停車影響，歐洲供給將大幅收縮，TD 至歐洲出口量有望進一步上行。同時，隨著出口提升、供給收縮，國內(nèi)TDI 企業(yè)庫存近期消耗較快，據(jù)卓創(chuàng)資訊，8 月12 日，中國TDI 企業(yè)庫存達0.2 萬噸，較5 月6 日庫存高點14.9 萬噸，累計下滑98.66%，而低庫存也將對TDI 未來價格形成一定支撐。

 

    　　TDI 價格企穩(wěn)回升，利好萬華化學(xué)龍頭股、滄州大化

 

    　　受前期供應(yīng)收緊影響，TDI 價格近日也企穩(wěn)回升，據(jù)Wind，8 月14日TDI 市場價達16600 元/噸，較8 月7 日低點的15250 元/噸，累計上漲8.85%；8 月14 日TDI 價差達9639.08 元/噸，較8 月7 日的8123.96 元/噸，累計上漲幅度達18.65%。未來受科思創(chuàng)30 萬噸/年TDI 裝置不可抗力影響，供給將進一步收縮，TDI 價格價差有望進一步上行。目前，萬華化學(xué)擁有TDI 產(chǎn)能65 萬噸/年，其中煙臺基地30 萬噸/年、福建基地龍頭股10 萬噸/年、匈牙利工廠25 萬噸/年；滄州大化概念股擁有TDI 產(chǎn)能15 萬噸/年，TDI 價格價差逐步修復(fù)將對萬華化學(xué)、滄州大化等TDI 生產(chǎn)企業(yè)形成利好支撐。

 

    　　萊茵河水位下降，將對歐洲化工品運輸龍頭股和開工帶來負面影響據(jù)每日經(jīng)濟新聞微信公眾號消息，今年入夏歐洲持續(xù)的干旱少雨天氣導(dǎo)致萊茵河水位下降。萊茵河是歐洲最重要的運輸河流，占到歐洲內(nèi)河航運的85%，為德國和荷蘭的主要運輸方式。歐洲MDI 和TDI裝置較多集中在德國，萊茵河水位下降，將制約MDI 和TDI 的運輸，若將水路運輸改為陸路，運輸成本將進一步增加，進而推動歐洲產(chǎn)品價格提升。同時，由于化工生產(chǎn)大多需要使用冷卻水，萊茵河水位下降，將導(dǎo)致巴斯夫概念股等當(dāng)?shù)鼗�工企業(yè)無法從河內(nèi)取得足夠的裝置冷卻水龍頭股，從而不得不降低運行負荷。而歐洲裝置負荷降低及當(dāng)?shù)禺a(chǎn)品價格提升，將利好國內(nèi)相關(guān)化工品出口歐洲。

 

    　　行業(yè)評級及投資策略 綜合考慮科思創(chuàng)德國TDI 裝置不可抗力給國內(nèi)化工企業(yè)帶來的機會，我們維持基礎(chǔ)化工行業(yè)“概念股推薦”評級。

 

    　　重點推薦個股 萬華化學(xué)、滄州大化（建議關(guān)注）

 

    風(fēng)險提示 原材料價格大幅波動風(fēng)險；全球疫情反復(fù)發(fā)酵影響下游需求風(fēng)險；行業(yè)大幅擴張風(fēng)險；相關(guān)標(biāo)的的安全環(huán)保風(fēng)險；重點關(guān)注公司業(yè)績不及預(yù)期風(fēng)險。

 

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