要點1：銀保監(jiān)會發(fā)布《保險資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定》

 

    2022 年8 月5 日，銀保監(jiān)會龍頭股發(fā)布《保險資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定》（以下簡稱“《規(guī)定》”），該規(guī)定將于2022 年9 月1 日起正式施行。《規(guī)定》的出臺主要是為了加強對保險資產(chǎn)管理公司的監(jiān)督管理，規(guī)范保險資產(chǎn)管理公司的行為，保護投資者概念股的合法權益以及防范經(jīng)營風險，有利于保險資產(chǎn)管理龍頭股公司的市場化和專業(yè)化。

 

    要點2：保險資產(chǎn)管理公司的頂層設計，為公司運營概念股提供明確指引《規(guī)定》共七章八十五條，主要從五個方面加強對保險資管公司的管理，分別是公司治理、風險管理、優(yōu)化股權結構設計、優(yōu)化經(jīng)營原則、增補監(jiān)管手段和違規(guī)約束，包括總則、設立變更與終止、公司治理概念股、業(yè)務規(guī)則、風險管理、監(jiān)督管理和附則�！兑�(guī)定》作為保險資產(chǎn)管理公司現(xiàn)行規(guī)定的全面升級，是當前行業(yè)發(fā)展的“頂層設計”，完善了保險資管公司的監(jiān)管體系，有助于行業(yè)獨立化、專業(yè)化和市場化發(fā)展，能夠為保險資管公司運營提供明確指引。

 

    要點3：優(yōu)化股權結構設計和公司治理水平，取消外資持股比例上限《規(guī)定》要求“保險資管公司應當建立組織機構健全的公司治理結構，保持公司獨立規(guī)范運作，維護投資者的合法權益”。進一步規(guī)范了公司股東大會和董事會的職權范圍，建立與股東之間有效的風險隔離機制，同時要建立長效激勵約束機制和薪酬遞延機制�！兑�(guī)定》從多方面提出了對公司治理的要求，有助于提高公司治理水平，提高公司的經(jīng)營運作效率，提升保險資管公司運作的獨立性。

 

    要點4：將風險管理作為專門章節(jié)，切實保障保險資金的長期安全將風險管理作為專門章節(jié)，從風險管理體系、風險管理要求、內控審計、關聯(lián)交易管理、風險準備金等方面進行全面增補，著力增強保險資管公司風險管理能力，切實維護保險資金等長期資金安全。

 

    要點5：增補監(jiān)管手段和違規(guī)約束，提升保險資管概念股公司監(jiān)管獨立性《新規(guī)》增補了分級監(jiān)管、信息披露、監(jiān)管方法、違規(guī)檔案記錄等內容，較為全面地搭建起監(jiān)管框架，為提高監(jiān)管效率提供有力保障。監(jiān)管方法的增加意味著銀保監(jiān)會概念股對保險資管公司監(jiān)管的縱深在不斷增加，新增的 違規(guī)檔案記錄也能夠非常有效的防范保險資管公司違法違規(guī)行為，逐漸提高保險資管公司的規(guī)范化水平，很大程度上避免了違約風險，維持公司的長期穩(wěn)定經(jīng)營。

 

    影響：為行業(yè)提供長期資金支持和培育穩(wěn)健型機構投資者《規(guī)定》的出臺，彌補了保險資管公司沒有相關管理規(guī)定的空缺，不再按照保險公司的管理規(guī)定運營，明確分工，形成相對獨立的監(jiān)管體系。

 

    雖然《規(guī)定》將保險資管公司從保險公司中剝離了出去，但從長遠來看，對于兩類公司都是有利的，在為保險資管公司樹立長期價值投資導向的同時，對保險行業(yè)進行了簡化，讓保險公司更加注重于對產(chǎn)品的開發(fā)和維護，讓保險行業(yè)回歸“保險保障”本質�！兑�(guī)定》鼓勵保險資管公司鞏固和發(fā)揮長期投資優(yōu)勢，有助于為資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展和實體經(jīng)濟高質量運行提供長期資金支持和培育穩(wěn)健型機構投資者。

 

    估值與投資建議：

 

    從交易層面看，當前保險板塊估值處于歷史較低水平，PEV 處于0.31-0.58倍間。進入三季度，市場預期存在一定程度的“高低切換”可能性，保險板塊符合以時間換空間的策略選擇。未來養(yǎng)老和健康產(chǎn)業(yè)將成為重要營收和利潤來源，注重康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)布局險企有望長期受益；財險板塊景氣度提升，建議重點關注。

 

    個股角度，重點推薦中國財險（資產(chǎn)質量較好，產(chǎn)險概念股增速強勁，業(yè)務結構改善，估值被低估）、中國人壽（當期業(yè)績改善，純壽險標的公司對權益市場及利率變化彈性較大），建議關注中國太保、新華保險概念股、中國平安。

 

    風險提示：中美利差持續(xù)倒掛風險；SEC 概念股暫停中國公司IPO 注冊風險；地緣政治風險；宏觀經(jīng)濟下行風險；恒大事件等處理不及預期風險；股市系統(tǒng)性下跌風險；監(jiān)管趨嚴風險；肺炎疫情持續(xù)蔓延風險。

 

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