7月社融總量與結(jié)構(gòu)雙弱，與地產(chǎn)二次探底或有印證本周央行公布社融數(shù)據(jù)，7 月社融新增7561 億，人民幣貸款增加6790 億；7 月末社融規(guī)模存量同比增長10.7%，M2 同比增長12%。結(jié)合長江宏觀團隊觀點，我們認為：7 月新增社融數(shù)據(jù)偏弱，主要系信貸、公司債拖累，政府債概念股支撐力度減弱，票據(jù)沖量難掩實體部門羸弱的信貸需求。7 月M1、M2 增速雙雙提升，指向貨幣供應量較為充裕；剪刀差雖有收窄、但仍處較高水平，指向?qū)嶓w活力仍弱。7 月社融存量增速回落，未來社融仍存隱憂，一方面下半年國債與地方債新增規(guī)模同比減少約2.29 萬億，預計將對社融存量增速產(chǎn)生0.7 個百分點的拖累；另一方面在疫情反復和地產(chǎn)低迷的情況下，基建、汽車難以承擔信貸需求總量改善的重任，“有進有退”的結(jié)構(gòu)性工具或是重點。而聚焦地產(chǎn)，企業(yè)債同比大幅少增，其中地產(chǎn)債和城投債融資是重要拖累，指向地產(chǎn)債 7月社融總量與結(jié)構(gòu)雙弱，與地產(chǎn)二次探底或有印證本周央行公布社融數(shù)據(jù)，7 月社融新增7561 億，人民幣貸款增加6790 億；7 月末社融規(guī)模存量同比增長10.7%，M2 同比增長12%。結(jié)合長江宏觀團隊觀點風險仍在釋放；而居民中長貸走弱則指向地產(chǎn)需求恢復節(jié)奏仍較緩。

 

    玻璃行業(yè)迎來去庫提價，浮法龍頭具備修復基礎本周玻璃去庫提價，基本面顯著改善。本周浮法玻璃市場價格普遍提漲，多地價格有不同幅度提漲。各地庫存削減較明顯，尤其北方沙河區(qū)域高庫存壓力得到有效緩解。市場成交良好下，部分區(qū)域廠家仍存近日提漲計劃。下游加工廠訂單仍無明顯起色，關注未來訂單變化及成交持續(xù)性。具體來看，本周跟蹤主要企業(yè)玻璃均價為90.44 元/重箱，環(huán)比上漲3.72 元/重箱，重點監(jiān)測省份生產(chǎn)企業(yè)庫存總量為6159 萬重量箱，較上周庫存下降1067 萬重量箱，降幅14.77%。

 

    浮法龍頭具備修復基礎。經(jīng)歷了前期價格持續(xù)下跌后，近期華東、華北及華中多地價格出現(xiàn)上漲，在當前行業(yè)大面積虧損及旺季即將到來時點，對產(chǎn)業(yè)情緒提振作用明顯，貿(mào)易商和下游加工企業(yè)均有不同程度補庫，拉動生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷率提升�？傮w來看，旺季臨近產(chǎn)業(yè)鏈情緒向好，繼續(xù)看好行業(yè)基本面底部回升，關注浮法玻璃龍頭修復機會，對應標的為旗濱集團、南玻A 等。

 

    建材板塊整體預期或有修復，繼續(xù)推薦新材料與安全建材臨近旺季基本面繼續(xù)修復，建材概念股板塊具備修復契機。一方面此前政治局會議首提“保交樓”以及鄭州等地地產(chǎn)紓困政策的落地對板塊信心或有所提振，另一方面近兩周由淡轉(zhuǎn)旺背景下水泥、玻璃等高頻數(shù)據(jù)持續(xù)改善，也顯示出板塊需求緩慢復蘇態(tài)勢。當前建材板塊調(diào)整較多，在預期修復與基本面改善背景下，板塊或具備向上契機。繼續(xù)看好具備長期成長性的優(yōu)質(zhì)家裝龍頭，水泥、玻璃等板塊處在估值與盈利的底部，同樣具備向上修復契機。

 

    繼續(xù)推薦具備成長性的新材料與安全建材板塊。1、新材料：1）高純石英砂 7月社融總量與結(jié)構(gòu)雙弱，與地產(chǎn)二次探底或有印證本周央行公布社融數(shù)據(jù)，7 月社融新增7561 億，人民幣貸款增加6790 億；7 月末社融規(guī)模存量同比增長10.7%，M2 同比增長12%。結(jié)合長江宏觀團隊觀點供需偏緊的格局將持續(xù)，龍頭企業(yè)石英股份壁壘較強業(yè)績高增；2）看好碳碳下游景氣加速疊加主導企業(yè)外延新業(yè)務拓展第二成長曲線帶來的新成長；3）洛陽玻璃光伏玻璃的彈性及成本開始快速向好，且薄膜電池托管后打開更大的提升空間；4）中復神鷹受益于光氫需求及供給稀缺, 2021 年是產(chǎn)能快速釋放的第一年，預計十四五期間將步入高速發(fā)展期。2、安全建材：1）減隔震公共建筑市場空間有望提升十倍，在市場快速擴容、短期產(chǎn)能不足的背景下，震安科技具備資金優(yōu)勢積極募投擴張，且具備品牌壁壘、服務能力等核心先發(fā)優(yōu)勢，將充分受益市場爆發(fā)；2）青鳥消防消防報警概念股主業(yè)積極開拓的同時，一方面布局應急疏散等相關外延，同時在儲能等新興消防領域前瞻布局；3）志特新材受益于鋁模板滲透率持續(xù)提升與公司份額提升，成長性持續(xù)兌現(xiàn)。

 

    風險提示

 

    1、房地產(chǎn)龍頭股需求恢復低于預期；

 

    2、原材料價格超預期上漲。

 

數(shù)據(jù)推薦

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