近期多省份出臺重點基建項目，堅定看好Q3 基建再度發(fā)力。8 月9 日，河南省人民政府辦公廳印發(fā)全面加快基礎設施建設穩(wěn)住經(jīng)濟大盤工作方案，方案提出，將投資超4.2 萬億元，開工建設602 個重點基礎設施建設項目，2022年9 月底前開工建設84 個重大基礎設施項目，總投資1373 億元。8 月12日，湖北省舉行三季度重大項目集中開工活動，本次共集中開工億元以上重大項目1758 個、總投資9063 億元、年度計劃投資1914 億元�？傮w來看，當前，我國經(jīng)濟正處于企穩(wěn)回升的重要窗口期，能否實現(xiàn)全年經(jīng)濟合理平穩(wěn)增長，三季度至關重要，重大基建項目有望成為此輪建設的重要抓手，看好Q3 基建概念股再度發(fā)力。

 

    　　近期此前漲幅較多的穩(wěn)增長板塊調整較多，截止本周五，按照去年末凈資產(chǎn)，山東路橋龍頭股、安徽建工、陜西建工均已破凈，浙江交科PB 為1.27，四川路橋PB 為1.83，純基建地方龍頭PB 已經(jīng)回到1 倍附近。當前對基建的大政策確實不多，但小政策不斷，這雖然不利于基建的政策β行情，但其實有利于基建落地帶來的業(yè)績釋放。

 

    　　20 年以來，我們從四川路橋開始，把握了地方國企的系統(tǒng)性行情，其核心在于激勵機制理順后業(yè)績釋放的能力和動力明顯增強。放業(yè)績的能力角度，當前看并沒有發(fā)生本質變化，仍在積極兌現(xiàn)，而放業(yè)績的動力角度，1 倍PB 對于地方國企的融資和激勵都是關鍵指標。地方國企自20 年以來治理結構和考核導向的變化，導致1 倍PB 的底部堅實。當前時點，傳統(tǒng)建筑板塊，我們繼續(xù)堅定推薦地方國企（山東路橋、四川路橋、粵水電，關注浙江交科，安徽建工，北新路橋），同時建議關注央企的投資價值。同時建議繼續(xù)重視BIPV 等建筑+的中長期投資機會（中國電建、中國化學、江河集團等）。

 

    　　行情回顧

 

    　　上周建筑（中信）指數(shù)上漲2.19%，滬深300 指數(shù)上漲1.15%，三級子板塊悉數(shù)上漲，其中建筑裝修漲幅居前，錄得8.33%正收益。個股中江河集團（+33.60%）、賽為智能（+26.26%）、嘉寓股份（+26.17%）、中設股份（+15.03%）、杰恩設計（+13.51%）漲幅居前。

 

    　　投資建議

 

    　　考慮到疫情反復、國際形勢動蕩等因素經(jīng)濟下行壓力加大，穩(wěn)增長有望成為貫穿全年的經(jīng)濟主線，利好低估值建筑藍籌估值修復。價值品種龍頭股估值修復維度下，地方國企龍頭有望享受區(qū)域性基建高景氣，經(jīng)營效率提升帶來的利潤彈性已初步顯現(xiàn)，中長期兼具穩(wěn)健增長與報表質量改善機會，推薦山東路橋龍頭股、四川路橋，建議關注浙江交科、安徽建工龍頭股等，“建筑+”進入基本面兌現(xiàn)期，推薦中國電建、粵水電、江河集團、鴻路鋼構、中國化學等。

 

    　　風險提示：基建&地產(chǎn)投資龍頭股超預期下行；新能源&化工業(yè)務拓展不及預期；裝配式龍頭集中度提升不及預期；央企、國企改革提效進度不及預期。

 

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