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2022年保本儲(chǔ)蓄龍頭股有哪些,保本儲(chǔ)蓄板塊概念股一覽表

日期:2022-08-14 22:11:19 來源:互聯(lián)網(wǎng)
     事件:
 
      上市險(xiǎn)企龍頭股于近日披露了2022 年1-7 月保費(fèi)收入。
 
      簡(jiǎn)評(píng)
 
      1、中國(guó)財(cái)險(xiǎn)龍頭股:保費(fèi)平穩(wěn)增長(zhǎng),承保利潤(rùn)有望超預(yù)期7 月單月平安財(cái)險(xiǎn)同比+16.1%,高于太保財(cái)險(xiǎn)(同比+10.8%)和人保財(cái)險(xiǎn)(同比+10.4%)。1-7 月累計(jì)增速看,太保產(chǎn)險(xiǎn)(同比+12.1%)更高,平安產(chǎn)險(xiǎn)次之(同比+16.1%)、人保產(chǎn)險(xiǎn)同比10.4%。車險(xiǎn)綜改后,行業(yè)集中度提升的邏輯預(yù)計(jì)依然延續(xù),老三家財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)總保費(fèi)增速預(yù)計(jì)依然好于行業(yè)。
 
      人保財(cái)險(xiǎn)公布了各險(xiǎn)種明細(xì)增速:
 
      1)車險(xiǎn):7 月單月同比+8.4%(6 月為+8.8%),1-7 月累計(jì)同比+6.9%(1-6 月為+6.7%),繼續(xù)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。1-7 月我國(guó)乘用車保有量+6.3%,人保車險(xiǎn)保費(fèi)增速+6.9%,我們假設(shè)公司市占率未有提升、推測(cè)車均保費(fèi)同比+0.6%,而1-6 月為+0.5%,依然呈現(xiàn)小幅提升趨勢(shì)。預(yù)計(jì)公司車險(xiǎn)承保盈利能力強(qiáng)勢(shì)延續(xù)。
 
      2)非車險(xiǎn):7 月單月同比+15.2%,其中農(nóng)險(xiǎn)增速最快(同比+19.7%)、其次為企財(cái)險(xiǎn)龍頭股(同比+10.1%),剔除受低基數(shù)影響的信保業(yè)務(wù)(同比+154.6%)、其他業(yè)務(wù)(同比+69.9%)。
 
      我們預(yù)計(jì):農(nóng)險(xiǎn)增速提升有助于提升ROE。中長(zhǎng)期視角,農(nóng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)龍頭股可以實(shí)現(xiàn)承保盈利。主要原因:
 
      A.時(shí)間優(yōu)勢(shì):人保農(nóng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間久、遍布全國(guó)的農(nóng)險(xiǎn)網(wǎng)點(diǎn)概念股對(duì)農(nóng)險(xiǎn)查勘定損及風(fēng)控起到正向影響;作為政府類業(yè)務(wù),人保合作經(jīng)驗(yàn)豐富、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)數(shù)據(jù)及能力優(yōu)于同業(yè),對(duì)優(yōu)質(zhì)農(nóng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的獲取和風(fēng)險(xiǎn)管理能力好于同業(yè)。
 
      B.空間優(yōu)勢(shì):近年來國(guó)家收緊了對(duì)農(nóng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)主體的償付能  力和線下網(wǎng)絡(luò)資源等經(jīng)營(yíng)資質(zhì)要求,相對(duì)于地方性的經(jīng)營(yíng)農(nóng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的公司而言,人保財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)遍布全國(guó),對(duì)區(qū)域性重大自然災(zāi)害的風(fēng)險(xiǎn)分散能力更強(qiáng)。
 
      C.市場(chǎng)優(yōu)勢(shì):通過農(nóng)險(xiǎn)期貨實(shí)現(xiàn)套保,鎖定承保利潤(rùn)。雖然我們預(yù)計(jì)該類業(yè)務(wù)未來綜合賠付率依然將呈現(xiàn)較高態(tài)勢(shì),但在相關(guān)金融工具的輔助下,我們預(yù)計(jì)農(nóng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的承保利潤(rùn)依然可延續(xù)中長(zhǎng)期盈利。
 
      7 月企財(cái)險(xiǎn)龍頭股、責(zé)任險(xiǎn)略有提升:企財(cái)險(xiǎn)7 月單月同比+10.2%,1-6 月單月同比增速分別為:-1.8%、-16.1%、13.0%、-0.2%、-0.3%、5.2%;責(zé)任險(xiǎn)7 月單月同比+6.4%,1-6 月單月同比增速分別為:16.9%、8.0%、10.0%、-14.7%、-14.0%、-2.2%。公司對(duì)相關(guān)險(xiǎn)種龍頭股已實(shí)施重新定價(jià),且動(dòng)態(tài)跟蹤承保利潤(rùn)變化,二者的綜合成本率短期內(nèi)預(yù)計(jì)仍有向好趨勢(shì),無需過分擔(dān)心。
 
      預(yù)計(jì)承保利潤(rùn)同比有望超預(yù)期:去年7 月20 日河南暴雨給公司造成較大的承保利潤(rùn)拖累,而今年7 月份未見明顯的外部自然災(zāi)害拖累,雖然我們?nèi)孕鑴?dòng)態(tài)跟蹤外部自然災(zāi)害的沖擊與影響,但在車險(xiǎn)綜改行業(yè)性變化及公司“三灣改編”的雙重利好下,公司承保利潤(rùn)持續(xù)向好的趨勢(shì)不變。
 
      2、壽險(xiǎn): 保本儲(chǔ)蓄偏好強(qiáng)盛,靜待保障類產(chǎn)品復(fù)蘇7 月單月保費(fèi)同比增速:國(guó)壽+13.7%(前值+7.7%)、太保+6.6%(前值+7.4%)、新華+3.1%(前值-11.9%)、平安-4.3%(前值-1.7%)。國(guó)壽、新華、太保表現(xiàn)亮眼,帶增1-7 月總保費(fèi)增速環(huán)比改善:新華+2.1%(前值+2.0%)、國(guó)壽+0.1%(前值-0.7%)、太保+5.5%(前值+5.4%)、平安-2.5%(前值-2.3%)。
 
      當(dāng)期保費(fèi)環(huán)比及同比增速主要受產(chǎn)品投放的影響。當(dāng)前市場(chǎng)偏好保本儲(chǔ)蓄類產(chǎn)品,預(yù)計(jì)國(guó)壽、新華當(dāng)期新單保費(fèi)增速亮眼主要與持續(xù)加大增額終身壽、年金等儲(chǔ)蓄類產(chǎn)品投放有關(guān);太保近期升級(jí)了長(zhǎng)相伴——增  額終身壽,預(yù)計(jì)對(duì)新單規(guī)模提振幅度較大。今年是太保“長(zhǎng)航行動(dòng)”改革第一年,堅(jiān)持價(jià)值增長(zhǎng)的定調(diào)不變,金系列重疾險(xiǎn)仍在大力投放中。平安上新新產(chǎn)品——守護(hù)百分百少兒版,這是一款面向少兒的重疾險(xiǎn)產(chǎn)品,從當(dāng)前總保費(fèi)增長(zhǎng)情況看,預(yù)計(jì)重疾險(xiǎn)仍未復(fù)蘇?偙YM(fèi)及新單規(guī)模保費(fèi)并非NBV 增速,我們依然看好平安、太保的NBV 邊際變化,預(yù)計(jì)太保NBV 增速相對(duì)較高。
 
      受疫情沖擊,未來K 型經(jīng)濟(jì)分化或會(huì)加劇,各家公司均已開啟針對(duì)支付能力較高的中高端客群的布局,以謀求在消費(fèi)企穩(wěn)后,重疾險(xiǎn)的消費(fèi)復(fù)蘇。
 
      3、投資端:邊際回暖趨勢(shì)明顯,提振險(xiǎn)企收益率水平1)長(zhǎng)端利率預(yù)計(jì)企穩(wěn)回暖、提升險(xiǎn)企概念股固收類資產(chǎn)收益水平:截止8 月13 日,十年期國(guó)債收益率2.7347%,較年初-4.07bp;政策力促宏觀經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)健,央行發(fā)布《第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》,下一階段將加大穩(wěn)健貨幣概念股政策實(shí)施力度,發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)的雙重功能,主動(dòng)應(yīng)對(duì)、提振信心,搞好跨周期調(diào)節(jié)、兼顧短期和長(zhǎng)期、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和物價(jià)穩(wěn)定、內(nèi)部均衡和外部均衡,不搞“大水漫灌”、不超發(fā)貨幣。
 
      2)權(quán)益市場(chǎng)有所回暖:截止8 月13 日,滬深300 指數(shù)較月初+0.5%,利好險(xiǎn)企權(quán)益類資產(chǎn)投資收益的回升。
 
      4、投資建議
 
      財(cái)險(xiǎn)行業(yè)進(jìn)入龍頭險(xiǎn)企alpha 效應(yīng)凸顯的期間,中國(guó)財(cái)險(xiǎn)全年及未來業(yè)績(jī)亦將繼續(xù)向好。
 
      壽險(xiǎn)行業(yè)渠道改革進(jìn)入升級(jí)期,預(yù)計(jì)渠道人力已有且將有較大革新變化。產(chǎn)品端,各家上市險(xiǎn)企為保當(dāng)期業(yè)績(jī),一方面迎合市場(chǎng)需求紛紛推出增額終身壽的產(chǎn)品升級(jí)版,一方面亦持續(xù)推進(jìn)新的重疾產(chǎn)品投放。經(jīng)濟(jì)K型分化下,中高端客群占比較高的險(xiǎn)企亦將率先抬頭。當(dāng)前行業(yè)已加劇該類客群的相關(guān)渠道升級(jí)改造,靜待保障類產(chǎn)品需求的回暖。
 
      當(dāng)前主要保險(xiǎn)公司PEV 估值處于低位(0.3-0.7x)。推薦順序:1)財(cái)險(xiǎn)概念股板塊:中國(guó)財(cái)險(xiǎn);2)壽險(xiǎn)板塊:中長(zhǎng)期推薦基本面邊際彈性較大、仍處估值低位、業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)健的,友邦保險(xiǎn)、中國(guó)平安、中國(guó)太保;短期受益于投資概念股端提振彈性較大的上市險(xiǎn)企,中國(guó)人壽、中國(guó)太平、新華保險(xiǎn)。
 
      5、風(fēng)險(xiǎn)提示
 
      新單增速大幅下滑、資本市場(chǎng)概念股大幅下挫、政策大幅變化、利率超預(yù)期下行
 
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