行情回顧：2022 年8 月8 日-8 月12 日，上證綜概念股指上漲1.5%，深證成指上漲1.2%，非銀金融指數(shù)上漲3.3%，其中保險(xiǎn)指數(shù)上漲0.6%，券商指數(shù)上漲4.4%，多元金融指數(shù)上漲3.6%，恒生金融行業(yè)指數(shù)上漲1.0%。2022 年初至8 月12 日，上證綜指累計(jì)下跌10.0%，深證成指累計(jì)下跌16.4%，非銀金融指數(shù)累計(jì)下跌20.2%，落后上證綜指10.2pct，落后深證成指3.7pct。板塊漲跌幅排名前五個(gè)股：國(guó)元證券（20.50%）、渤海租賃（13.40%）、光大證券（11.66%）、中油資本（11.31%）、仁東控股（10.21%）。

 

    　　行業(yè)概念股重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤：本周日均股基交易額為10,754 億元。截至2022 年8 月11 日，融資融券龍頭股余額16,358 億元，占A 股流通市值比例為2.35%。兩融交易額占A 股成交額比例為7.5%。截至2022 年8 月12 日，股票質(zhì)押股數(shù)4,056億股，占總股本比例4.98%；市場(chǎng)質(zhì)押總金額34,453 億元，質(zhì)押市值占比3.72%；股權(quán)融資募集資金423 億元，公司債發(fā)行規(guī)模382 億元。截至2022年8 月12 日，市場(chǎng)續(xù)存期集合理財(cái)產(chǎn)品合計(jì)8,108 個(gè)，資產(chǎn)凈值14,874 億元。截至2022 年8 月12 日，中債10 年期國(guó)債到期收益率2.73%，較上周上升0.1bp。

 

    　　行業(yè)主要?jiǎng)討B(tài)：①央行公布2022 年7 月金融數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)報(bào)告。廣義貨幣增長(zhǎng)12%，狹義貨幣增長(zhǎng)6.7%；7 月份人民幣貸款增加6790 億元，外幣貸款減少311 億美元；7 月份人民幣存款增加447 億元，外幣存款減少330 億美元；7 月份銀行間人民幣市場(chǎng)同業(yè)拆借月加權(quán)平均利率為1.35%，質(zhì)押式債券回購(gòu)月加權(quán)平均利率為1.33%；7 月份經(jīng)常項(xiàng)下跨境人民幣結(jié)算金額為9018 億元，直接投資跨境人民幣結(jié)算金額為4798 億元。②證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人就個(gè)別中國(guó)企業(yè)宣布啟動(dòng)自美退市答記者問(wèn)。上市和退市都屬于資本市場(chǎng)常態(tài)。根據(jù)相關(guān)企業(yè)公告信息，這些企業(yè)在美國(guó)上市以來(lái)嚴(yán)格遵守美國(guó)資本市場(chǎng)規(guī)則和監(jiān)管要求，作出退市選擇是出于自身商業(yè)考慮。這些企業(yè)都在多地上市，在美上市的證券占比很小，目前的退市計(jì)劃不影響企業(yè)繼續(xù)利用境內(nèi)外資本市場(chǎng)融資發(fā)展。

 

    　　下周重點(diǎn)事項(xiàng)：A 股市場(chǎng)股基成交額、保險(xiǎn)股資產(chǎn)端邊際改善情況。

 

    　　證券：本周四證券板塊快速上漲，我們認(rèn)為主要背景在于價(jià)值股情緒的修復(fù)下，券商板塊具有示范帶頭效應(yīng)。展望未來(lái)，隨著全面注冊(cè)制的實(shí)質(zhì)落地，資本市場(chǎng)將獲得更大紅利，同時(shí)催化板塊估值修復(fù)，頭部券商的綜合優(yōu)勢(shì)會(huì)更加凸顯，券商有望迎來(lái)發(fā)展新機(jī)遇。當(dāng)前證券板塊估值處于歷史低位，“穩(wěn)增長(zhǎng)”主線下低估值金融板塊修復(fù)行情仍值得期待。建議關(guān)注兩條主線：1）券商板塊中綜合實(shí)力突出、市場(chǎng)份額逐步提升的龍頭券商，推薦中信證券（A+H）；2）財(cái)富管理大時(shí)代下，推薦在互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理領(lǐng)域具備差異化競(jìng)爭(zhēng)力的東方財(cái)富，以及受益于基金子公司快速發(fā)展的廣發(fā)證券。

 

    　　保險(xiǎn)：本周四保險(xiǎn)概念股板塊上漲，地產(chǎn)紓困基金的推出有利于險(xiǎn)資資產(chǎn)端的改善。

 

    　　我們認(rèn)為目前在地產(chǎn)概念股等穩(wěn)增長(zhǎng)政策不斷出臺(tái)的背景下，保險(xiǎn)股經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期調(diào)整，目前估值已經(jīng)具有較大吸引力，推薦估值處于歷史底部且未來(lái)1 年股息率較高的龍頭險(xiǎn)企，具體標(biāo)的建議關(guān)注：風(fēng)險(xiǎn)敞口大幅縮窄的中國(guó)財(cái)險(xiǎn)和渠道轉(zhuǎn)型走在前列的友邦保險(xiǎn)，長(zhǎng)期推薦多線布局健康與養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的中國(guó)太保（A+H）。

 

    　　投資建議：保險(xiǎn)：推薦中國(guó)財(cái)險(xiǎn)，友邦保險(xiǎn)，中國(guó)太保（A+H）；券商：推薦中信證券（A+H），東方財(cái)富龍頭股，廣發(fā)證券概念股。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期；長(zhǎng)端利率超預(yù)期下行。

 

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