“金九銀十”現貨煤旺季即將到來。Wind數據顯示，截至8月12日，秦皇島港概念股Q5500動力煤市場價報收于1140元/噸，周環(huán)比上漲5元/噸。據煤炭資源網數據，山西大同地區(qū)Q5500報收于915元/噸，周環(huán)比上漲5元/噸；陜西榆林地區(qū)Q5800指數報收于935元/噸，周環(huán)比上漲23元/噸；內蒙古鄂爾多斯Q5500報收于790元/噸，周環(huán)比上漲3元/噸。傳統(tǒng)認為夏天和冬天是動力煤旺季，主要考慮這兩個季節(jié)分別是最熱和最冷的時間，從而是電廠概念股消耗量的高點。但去年電煤保供應以來，動力煤市場變成兩個相對獨立的市場，-一個是買長協(xié)煤為主的電廠用煤市場，另外一個是買現貨煤為主的非電力市場，下游主要包括水泥、化工等行業(yè)。由于電廠能夠足額低價買到長協(xié)煤，所以即使在夏天如此熱的情況下依然不需要像往年一樣去搶購現貨煤，從而出現了目前旺季價格不旺的局面；對于真正買現貨煤的水泥化工等行業(yè)，目前是消費淡季，因此現貨煤的真正旺季要到“金九銀十”。

 

    　　焦煤走出底部市場。據煤炭資源網數據，截至8月12日，京唐港主焦煤龍頭股價格為2350元/噸，周環(huán)比持平；產地方面，西低硫周環(huán)比上漲15元/噸，長治噴吹煤周環(huán)比_上漲50元/噸。政策推動下，復產由預期向現實轉變，焦鋼產業(yè)鏈需求出現邊際改善。下游焦企在前期限產背景下，原料煤庫存處于低位，后續(xù)需求端復產節(jié)奏加快有望強化焦企采購情緒，使焦煤價格進一步反彈。

 

    　　焦炭市場格局走強。 據Wind數據，截至8月12日，唐山二級冶金焦市場價報收于2450元/噸，臨汾二級冶金焦市場價報收于2280元/噸，周環(huán)比均上漲200元/噸；港口方面，天津港-級冶金焦價格為2710元/噸，周環(huán)比上漲200元/噸。7月29日，中鋼協(xié)提出將以鋼鐵I業(yè)穩(wěn)增長的優(yōu)異成績迎接二十 大的召開，政策端回暖推動行業(yè)效益正逐步改善，在下游鋼廠利潤修復的影響下，焦炭迎來一輪提價， 焦企利潤有所改善，供給端提產積極性增強。整體來看，焦炭市場供需基本面向好，成本端有所支撐，預期市場將偏強運行。

 

    　　

 

    　　投資建議：動力煤市場結構重塑致當前煤價旺季不旺，但“金九銀十”非電用煤龍頭股旺季即將來臨，預期市場煤價將迎來回升。標的方面，我們推薦以下投資主線1）盈利穩(wěn)定高現金流的公司有望迎來價值重估，建議關注陜西煤業(yè)、山煤國際、中煤能源、晉控煤業(yè)、中國神華。2）傳統(tǒng)能源企業(yè)向新能源轉型拉開序幕，推薦電投能源、兗礦能源。3）焦煤需求邊際改善，推薦山西焦煤、淮北礦業(yè)。

 

    　　風險提示： 1）經濟增速放緩風險。2）煤價大幅下跌風險。3）政策變化風險。

 

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