投資要點：

 

    行情回顧：截至2022年8月5日，申萬國防軍工行業(yè)龍頭股本周上漲1.70%，跑贏滬深300指數(shù)2.02個百分點，在申萬31個行業(yè)中排名第3名；申萬國防軍工行業(yè)本月上漲1.70%，跑贏滬深300指數(shù)2.02個百分點，在申萬31個行業(yè)中排名第3名；申萬國防軍工板塊年初至今下跌17.10%，跑輸滬深300指數(shù)1.24個百分點，在申萬31個行業(yè)中排名第23名。

 

    截至2022年8月5日，本周申萬國防軍工行業(yè)各子板塊表現(xiàn)各異。軍工電子概念股板塊表現(xiàn)最好，上漲了5.94%。其他板塊表現(xiàn)如下，航天裝備板塊下跌0.99%，航空裝備板塊下跌0.23%，地面兵裝板塊下跌0.32%，航海裝備板塊下跌2.58%。

 

    國防軍工行業(yè)周觀點：近期在地緣政治事件刺激下，國內軍事演習次數(shù)增加，可適度關注武器裝備以及導彈彈藥補庫存情況。長期看，裝備更新?lián)Q代進程或將提速，利好飛機、無人機、信息化及航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈；預計行業(yè)業(yè)績在三四季度將出現(xiàn)超預期情況。

 

    面對大國間競爭帶來的不確定性，各國都紛紛開始加強自身軍備概念股或上調國防預算，新一輪軍備競賽有愈演愈烈趨勢，預計國內與國外的采購訂單都會大幅增加。今年是國企改革“收官之年”，從近期密集公布的回購、股權激勵計劃、增持等公告可以發(fā)現(xiàn)，軍工概念股企業(yè)改革在提速，預計將會激活軍工企業(yè)活力。長期看好行業(yè)“十四五”期間裝備更新?lián)Q代需求下的高景氣；從使用量角度，實戰(zhàn)訓練次數(shù)提升下教練機損耗增加和導彈補庫存，看好航空產(chǎn)業(yè)鏈以及高消耗品導彈產(chǎn)業(yè)鏈，商用方面，看好國產(chǎn)大飛機后續(xù)訂單情況。另一方面，看好航天技術成果向商業(yè)應用的轉移轉化下，看好航天產(chǎn)業(yè)服務和物聯(lián)網(wǎng)下北斗產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，以及新一輪數(shù)字貨幣改革潮下特種芯片的發(fā)展。近期可適度關注新一輪航運船只更新?lián)Q代，以及俄烏沖突下導致的油氣運輸船只供不應求情況。建議關注：中航沈飛（600760）、中航西飛（000768）、航發(fā)動力（600893）、紫光國微（002049）。

 

    風險提示：由于市場概念股需求下降導致的新增訂單數(shù)量不及預期；研發(fā)成本過高導致的企業(yè)業(yè)績低于預期；俄烏戰(zhàn)爭風險導致的上游材料漲價。

 

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