8 月7 日，民航局對國際定期客運航班熔斷措施進行優(yōu)化調(diào)整、國內(nèi)新冠口服藥概念股阿茲夫定片價格初定等系列事件傳遞出積極信號，新冠對出行的不利影響逐步緩解，國際航線市場修復邏輯已經(jīng)形成。

 

    國際航班熔斷時間縮短近一半，國際出行修復迎來新曙光①調(diào)整前的熔斷措施：同一航班確診旅客人數(shù)達到 5 例的，隔周暫停該航班運行 2 周；達到 10 例的，當周立即暫停該航班運行 4 周。②調(diào)整后的熔斷措施：對確診旅客人數(shù)達到5 例的航空公司單一入境航班，當確診旅客占比達到該航班入境旅客人數(shù)4%時，暫停運行1 周；當確診旅客占比達到該航班入境旅客人數(shù)8%時，暫停運行2 周。熔斷的航班量不得調(diào)整用于其他航線。

 

    ③此外，8 月3 日，民航局發(fā)布了《運輸航空公司、機場疫情防控技術(shù)指南（第九版）》，將國際/地區(qū)入境航班均評定為高風險航班，根據(jù)國際/地區(qū)航班機組人員執(zhí)勤類型實施分級分類精準管控，將入境后14 天集中隔離縮短為7 天集中隔離，7 天健康監(jiān)測縮短為3 天健康監(jiān)測。我們認為隨著國內(nèi)新冠防控措施的優(yōu)化，國際航線熔斷措施也做出適時調(diào)整，傳遞出國際航線進一步復蘇的積極信號：一是熔斷門檻，從每班5 例放寬到4%，787 客機大約10 例左右，777 客機大約15 例左右。二是熔斷周期縮短一半，疊加國際機組人員隔離管控時間也縮短近半，預計我國國際航線市場修復邏輯已經(jīng)形成，期待國際市場未來的恢復。航司方面，多家航空公司有序恢復國際航線：

 

    8 月川航已恢復曼谷-成都、開羅-成都、溫哥華-成都等航線；8 月5 日，國航開辟成都-雅加達航線；8 月12 日海南航空復航北京-柏林往返直飛國際航線。

 

    國內(nèi)自主研發(fā)新冠口服藥龍頭股價格初定，新冠治療手段進一步優(yōu)化8 月7 日，河南真實生物科技有限公司表示，治療新冠肺炎的阿茲夫定片價格初定，每瓶不到300 元，每瓶35 片，每片1mg。7 月25 日，國家藥監(jiān)局根據(jù)《藥品管理法》相關(guān)規(guī)定，按照藥品特別審批程序，進行應急審評審批，附條件批準河南真實生物科技有限公司阿茲夫定片增加治療新冠病毒肺炎適應癥注冊申請。這意味著，阿茲夫定片成為國內(nèi)首款自主研發(fā)的口服小分子新冠治療藥物龍頭股。我們認為，隨著新冠治療手段的進一步優(yōu)化，疊加隔離防控時間的縮短，預計國內(nèi)受到疫情沖擊的邊際效應將減少，商業(yè)生產(chǎn)活動將逐步復蘇，因此我們繼續(xù)看好疫情常態(tài)化下消費出行的復蘇機會。

 

    投資建議：持續(xù)動態(tài)參與航空出行板塊回歸與反轉(zhuǎn)機會隨著防疫措施優(yōu)化，出行需求預期增強，航空機場國內(nèi)、國際航線恢復節(jié)奏加快，建議持續(xù)關(guān)注國內(nèi)外航空市場恢復預期增強帶來的航空行業(yè)系統(tǒng)機會。一是建議繼續(xù)關(guān)注國際業(yè)務占比較大的中國國航龍頭股（601111.SH）和依托出入境客流開展免稅業(yè)務的上海機場（600009.SH），關(guān)注低成本航司春秋航空（601021.SH）、支線龍頭華夏航空（002928.SH）。二是從估值角度來看，關(guān)注南方航空（600029.SH）、中國東航（600115.SH)、白云機場（600004.SH）。

 

    風險提示：新冠疫情反復發(fā)生、疫情防控政策變化、交通運輸龍頭股政策變化等產(chǎn)生的風險。

 

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