本周回顧：本周申萬醫(yī)藥指數(shù)上漲1.04%，跑贏同期上證綜指（0.81%）和創(chuàng)業(yè)板龍頭股指數(shù)（0.5%），本周醫(yī)療影像龍頭聯(lián)影醫(yī)療發(fā)布科創(chuàng)板網(wǎng)上路演公告，引起市場廣泛關(guān)注，本周我們重點討論從聯(lián)影醫(yī)療上市看國內(nèi)高端制造投資機遇。

 

    聯(lián)影醫(yī)療上市在即，引領(lǐng)高端制造投資熱潮。聯(lián)影醫(yī)療發(fā)布科創(chuàng)板龍頭股網(wǎng)上路演公告，獲得市場高度關(guān)注，作為影像設(shè)備龍頭，聯(lián)影醫(yī)療有望成為除邁瑞以外的第二大千億器械公司，引領(lǐng)醫(yī)藥高端制造投資熱潮。深入探究醫(yī)療影像設(shè)備市場高景氣度的核心原因，我們認(rèn)為其投資邏輯符合我們過往提出的高端制造整體行業(yè)邏輯：快速增長的本土市場，高壁壘伴隨的國內(nèi)企業(yè)市場份額較低，政策鼓勵及企業(yè)實力增強帶來的加速國產(chǎn)替代。

 

    局部脫鉤背景下的醫(yī)藥高端制造機遇將持續(xù)演繹。醫(yī)藥高端制造概念股各賽道均處于行業(yè)增速快，國產(chǎn)化率低，加速國產(chǎn)替代的狀態(tài)，各個細(xì)分賽道厚積薄發(fā)下產(chǎn)品力快速提升，進入研發(fā)兌現(xiàn)和加速替代階段，國內(nèi)有望在醫(yī)療設(shè)備、科研儀器、高分子耗材龍頭股、生物試劑概念股、制藥裝備等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)國產(chǎn)替代和全球化征程，開啟各賽道國產(chǎn)替代的高景氣成長階段。 此外醫(yī)藥高端制造整體得到國產(chǎn)替代的政策支持，在沒有特定要求條件下傾向于采購國產(chǎn)設(shè)備，對國產(chǎn)性能未滿足領(lǐng)域?qū)嵭羞M口論證，包括對進口設(shè)備整體參數(shù)、性能、穩(wěn)定性等進行詳述陳列，在國產(chǎn)品牌確無替代的情況下，才能按需采購進口產(chǎn)品，因此我們認(rèn)為在當(dāng)前局部供應(yīng)鏈脫鉤背景下，在政策傾向性支持、競爭格局優(yōu)異疊加國產(chǎn)崛起的進程中，醫(yī)藥高端制造投資機遇將持續(xù)演繹。

 

    重點關(guān)注：成長組合：藥石科技、金斯瑞生物科技、聚光科技；穩(wěn)健組合：

 

    華潤三九、通策醫(yī)療、邁瑞醫(yī)療；彈性組合：海泰新光龍頭股、澳華內(nèi)鏡、東誠藥業(yè)

 

    投資建議：局部供應(yīng)鏈脫鉤背景下，醫(yī)藥高端制造龍頭股屬性受到高度重視，我們建議重點關(guān)注以下細(xì)分領(lǐng)域：（1）科研儀器：聚光科技、禾信儀器、萊伯泰科、皖儀科技；（2）高分子耗材：昌紅科技、潔特生物、拱東醫(yī)療、采納股份；（3）醫(yī)療設(shè)備概念股及產(chǎn)業(yè)鏈：聯(lián)影醫(yī)療、奕瑞科技、開立醫(yī)療、澳華內(nèi)鏡、萬東醫(yī)療、海泰新光；（4）科研試劑：泰坦科技、阿拉丁、諾唯贊、百普賽斯；（5）制藥裝備：

 

    東富龍、楚天科技。

 

    風(fēng)險提示：疫情反復(fù)的風(fēng)險；國產(chǎn)研發(fā)不及預(yù)期，進口產(chǎn)品競爭加劇。

 

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