核心觀點(diǎn)

 

    　　商務(wù)部出臺(tái)促家電消費(fèi)政策&行業(yè)成本壓力下行。1）政策方面，7月28日，商務(wù)部等13部門(mén)發(fā)布促進(jìn)綠色智能家電消費(fèi)概念股若干措施的通知，開(kāi)展全國(guó)家電“以舊換新”活動(dòng)，推進(jìn)綠色智能家電下鄉(xiāng)。2）成本方面：行業(yè)成本壓力趨緩+人民幣持續(xù)貶值。多重因素向好，家電行業(yè)龍頭股終端零售及盈利有望逐步改善，我們認(rèn)為家電行業(yè)概念股估值處于底部，安全邊際高，行業(yè)基本面向好，長(zhǎng)期價(jià)值凸顯。

 

    　　新消費(fèi)電器龍頭股：掃地機(jī)及投影儀龍頭年初以來(lái)已經(jīng)歷較長(zhǎng)時(shí)間回調(diào)，我們看好滲透率提升邏輯下大單品新消費(fèi)電器公司的長(zhǎng)期成長(zhǎng)性。持續(xù)推薦石頭科技、科沃斯、極米科技。

 

    　　白電&廚電：原材料成本壓力緩解或消費(fèi)需求回暖帶來(lái)邊際改善信號(hào)，長(zhǎng)期來(lái)看白電穩(wěn)增長(zhǎng)及好格局屬性依舊，我們繼續(xù)看好白電企業(yè)向高端制造升級(jí)，多元化及全球化打開(kāi)增長(zhǎng)天花板。持續(xù)推薦海爾智家，美的集團(tuán)，格力電器。國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策下廚電有望率先走出估值修復(fù)。行業(yè)集中度提升及新興品類(lèi)洗碗機(jī)及集成灶等穿越周期持續(xù)成長(zhǎng)，推薦老板電器，關(guān)注火星人，浙江美大，億田智能。

 

    　　制冷產(chǎn)業(yè)鏈：我們認(rèn)為新能源汽車(chē)熱管理有望開(kāi)啟千億級(jí)賽道，為制冷產(chǎn)業(yè)鏈上下游龍頭開(kāi)創(chuàng)新機(jī)遇。當(dāng)前環(huán)境下制冷龍頭已開(kāi)始往新能源汽車(chē)熱管理概念股方向積極切入，有望憑借自身制冷產(chǎn)業(yè)的技術(shù)協(xié)同切入車(chē)企供應(yīng)鏈。

 

    　　重點(diǎn)推薦新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)規(guī)模快速擴(kuò)張的三花智控，新能源汽車(chē)熱管理業(yè)務(wù)方向明確的美的集團(tuán)；關(guān)注立足新能源汽車(chē)電動(dòng)壓縮機(jī)概念股及空調(diào)系統(tǒng)的海信家電、海立股份以及奧特佳。

 

    　　小家電：受原材料及匯率影響，小家電龍頭股板塊公司盈利能力短期承壓，具備較強(qiáng)議價(jià)能力的小家電企業(yè)陸續(xù)提價(jià)應(yīng)對(duì)，疊加內(nèi)銷(xiāo)基數(shù)回落，小家電板塊有望實(shí)現(xiàn)收入和利潤(rùn)的恢復(fù)性增長(zhǎng)。推薦新寶股份、蘇泊爾。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示。原材料龍頭股價(jià)格波動(dòng)。海外需求的不確定性

 

數(shù)據(jù)推薦

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