1. 光伏方面，硅料概念股產(chǎn)量部分修復(fù)，量價(jià)齊升；硅片、電池片相對平穩(wěn)；組件漲價(jià)至2-2.1 元/W，需求疲軟。N 型電池廠商紛紛宣布擴(kuò)產(chǎn)，降本訴求帶動電池向薄片化、大尺寸方向發(fā)展，建議關(guān)注電池設(shè)備、金剛線耗材等高景氣賽道。下半年海外需求料將持續(xù)釋放，疊加國內(nèi)集中式放量，預(yù)計(jì)2022 年全球光伏裝機(jī)有望超230GW，建議重點(diǎn)關(guān)注硅料、膠膜、組件、逆變器等環(huán)節(jié)優(yōu)質(zhì)公司；風(fēng)電方面，上半年招標(biāo)量54.41GW，超過去年全年招標(biāo)量，且招標(biāo)價(jià)格逐步企穩(wěn)，反映行業(yè)景氣度持續(xù)向好，預(yù)計(jì)2022 年風(fēng)電招標(biāo)將明顯增長。近期原材料價(jià)格下跌利于板塊盈利能力企穩(wěn)回升。看好風(fēng)電景氣度提升和盈利修復(fù)的機(jī)會；儲能方面，7 月27 日，國家能源局龍頭股電力司司長何洋在“加快建設(shè)能源強(qiáng)國 全力保障能源安全”新聞發(fā)布會上表示：繼續(xù)推動新型儲能試點(diǎn)和示范，研究成本疏導(dǎo)機(jī)制。海外加快新能源裝機(jī)節(jié)奏拉動配儲需求，預(yù)計(jì)“十四五”期間國內(nèi)相關(guān)政策將持續(xù)出臺，成本下降有望推動儲能行業(yè)持續(xù)爆發(fā)，建議重點(diǎn)關(guān)注抽水蓄能和電化學(xué)儲能產(chǎn)業(yè)鏈。2.

 

    8 月3 日，國家電網(wǎng)表示全力推進(jìn)重大項(xiàng)目建設(shè)，到年底前，預(yù)計(jì)再完成一大批重大工程，項(xiàng)目總投資4169 億元，屆時(shí)在建項(xiàng)目總投資將突破萬億元，年內(nèi)開工“四交四直”特高壓項(xiàng)目，推進(jìn)“一交五直”特高壓前期工作。建議重點(diǎn)關(guān)注板塊內(nèi)主要的設(shè)備、系統(tǒng)供應(yīng)商、工程實(shí)施商及抽蓄資產(chǎn)持有運(yùn)營平臺。

 

    新能源：產(chǎn)業(yè)鏈漲價(jià)和N 型擴(kuò)產(chǎn)提速，光伏高景氣度持續(xù)。

 

    光伏：硅料8 月長單陸續(xù)落地，產(chǎn)能有所修復(fù)，但依舊供不應(yīng)求；單晶硅片供應(yīng)仍顯緊張，價(jià)格高位堅(jiān)挺；電池片價(jià)格維穩(wěn)，下游緩解需求放緩；國內(nèi)外組件需求疲軟，漲價(jià)至2-2.1 元/W，但有價(jià)無市。N 型電池技術(shù)產(chǎn)業(yè)化提速、BIPV等應(yīng)用場景的拓展，對下游需求和盈利狀況帶來持續(xù)改善。7 月28 日首批鈣鈦礦組件出貨，標(biāo)志著鈣鈦礦太陽能產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程獲得實(shí)質(zhì)性推進(jìn)。鈣鈦礦具有高效率和低成本的優(yōu)勢，預(yù)計(jì)隨著技術(shù)進(jìn)步將成為新的增長點(diǎn)。近期N 型電池?cái)U(kuò)產(chǎn)加速，龍頭電池公司紛紛宣布擴(kuò)產(chǎn)TOPCon 產(chǎn)能，金剛玻璃、華晟新能源等新進(jìn)入者在HJT 擴(kuò)產(chǎn)方面表現(xiàn)出很強(qiáng)的積極性。隨著產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)產(chǎn)提速，預(yù)計(jì)將帶動相關(guān)設(shè)備廠商訂單放量。N 型電池降本是目前較主要的趨勢，硅片薄片化、大尺寸等需求旺盛，金剛線環(huán)節(jié)細(xì)線化過程中耗量明顯提升，從而帶動需求明顯快于行業(yè)整體增速，建議重點(diǎn)關(guān)注龍頭公司。國內(nèi)風(fēng)光大基地、整縣分布式推進(jìn)及BIPV 政策推動下，行業(yè)需求有望迎來加速增長，預(yù)計(jì)2022 年國內(nèi)全年光伏裝機(jī)有望增至80GW；歐洲加快光伏項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度，海外裝機(jī)量料將保持較高速增長，2022 年全球裝機(jī)有望超230GW。建議重點(diǎn)關(guān)注光伏組件、逆變器、硅料、膠膜和設(shè)備等環(huán)節(jié)。

 

    風(fēng)電：2022 年以來陸風(fēng)/海風(fēng)招標(biāo)持續(xù)超預(yù)期，上半年國內(nèi)風(fēng)電招標(biāo)量54.41GW，超過去年全年招標(biāo)量，預(yù)計(jì)全年招標(biāo)有望超80GW，其中海風(fēng)招標(biāo)量也維持高增態(tài)勢。招標(biāo)價(jià)格維持相對企穩(wěn)的狀態(tài)，隨著海外經(jīng)濟(jì)體央行加息導(dǎo)致原材料價(jià)格出現(xiàn)下行，風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈的成本壓力出現(xiàn)一定程度的緩解。隨著風(fēng)電大兆瓦加速升級、大基地項(xiàng)目建設(shè)加快和風(fēng)機(jī)整體降價(jià)，陸上風(fēng)電裝機(jī)有望迎來快速回升，陸上風(fēng)電設(shè)施開發(fā)商的收益率有望明顯修復(fù)，預(yù)計(jì)全年整體裝機(jī)量有望達(dá)50GW以上；2022 年海上風(fēng)電行業(yè)因國家補(bǔ)貼政策退出或迎來階段性調(diào)整壓力，但各省海風(fēng)項(xiàng)目迎來集中招標(biāo)期，尤其近期海南、山東出臺海上風(fēng)電中長期規(guī)劃目標(biāo)，海上風(fēng)電下半年將會有大規(guī)模的開工，預(yù)計(jì)規(guī)模超過10GW，海上風(fēng)電也將成為新增裝機(jī)最快和變化更多的細(xì)分市場。在國內(nèi)風(fēng)機(jī)廠商技術(shù)升級、性價(jià)比優(yōu)勢大幅提升的背景下，預(yù)計(jì)2022 年風(fēng)機(jī)出口規(guī)模有望加速增長。

 

    儲能：7 月27 日，國務(wù)院新聞辦舉行的“加快建設(shè)能源強(qiáng)國 全力保障能源安全”

 

    新聞發(fā)布會上，國家能源局電力司司長何洋表示：繼續(xù)推動新型儲能試點(diǎn)和示范，研究成本疏導(dǎo)機(jī)制。近期歐洲、南美等地區(qū)分布式光伏發(fā)展提速，儲能配置需求持續(xù)提升，海外儲能市場持續(xù)爆發(fā)，利好國內(nèi)儲能產(chǎn)品的出口和海外布局。國內(nèi)，5 月下旬，國家發(fā)改委印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步推動新型儲能參與電力市場和調(diào)度運(yùn)用的通知》，指出新型儲能可作為獨(dú)立儲能參與電力市場，鼓勵(lì)配建新型儲能與所屬電源聯(lián)合參與電力市場，加快推動獨(dú)立儲能參與電力市場配合電網(wǎng)調(diào)峰。我們認(rèn)為此舉有助于提升國內(nèi)儲能裝機(jī)經(jīng)濟(jì)性。國內(nèi)外加速新能源電力發(fā)展，我們認(rèn)為2022 年將成為儲能項(xiàng)目產(chǎn)業(yè)化爆發(fā)的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)。為實(shí)現(xiàn)碳中和，我國需要風(fēng)電、光伏等新能源龍頭股的大規(guī)模建設(shè)，新能源發(fā)電有效運(yùn)營需要新型電力系統(tǒng)的支持，而儲能發(fā)展是新型電力系統(tǒng)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。國內(nèi)政策積極推動下，多地儲配規(guī)劃出臺助力儲能規(guī)模提升，預(yù)計(jì)2022 年下半年，政策將不斷完善儲能發(fā)展的環(huán)境， 訂單的落地將會帶動產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展；風(fēng)電、光伏制造成本、儲能系統(tǒng)成本的下行，將使得儲能經(jīng)濟(jì)性持續(xù)提升。我們預(yù)測2021-2025 年全球儲能市場分別釋放20.1/32.7/52.5/65.3/93.2GW 儲能建設(shè)需求，綜合備電時(shí)長下的容量需求將分別為38.8/68.5 /108.1/158.8/ 235.7GWh，有望帶動主要儲能技術(shù)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈采購需求迎來高速增長。

 

    電氣設(shè)備：重大項(xiàng)目投資有望創(chuàng)新高。8 月3 日，國家電網(wǎng)表示全力推進(jìn)重大項(xiàng)目建設(shè)，到年底前，預(yù)計(jì)再完成一大批重大工程，項(xiàng)目總投資4169 億元，屆時(shí)在建項(xiàng)目總投資有望創(chuàng)歷史新高，達(dá)到1.3 萬億元，帶動上下游產(chǎn)業(yè)投資超過2.6 萬億元。年內(nèi)開工“四交四直”特高壓直流工程，總投資超過1500 億元；加快推進(jìn)“一交五直”特高壓工程前期工作，總投資元1100 億元。增加抽水蓄能建設(shè)，年內(nèi)再投資150 萬千瓦。8 月1 日，國網(wǎng)董事長辛保安在《求是》發(fā)表《為美好中國充電，為美麗中國賦能》署名文章，表示“十四五”期間國網(wǎng)區(qū)域?qū)⑼瓿苫痣娙��?.2 億千瓦，力爭抽水蓄能達(dá)到5000 萬千瓦，跨省跨區(qū)輸電能力達(dá)到3 億千瓦，大力推進(jìn)新能源消納體系建設(shè)。我們認(rèn)為，電網(wǎng)重大項(xiàng)目投資遵循能源大基地+火電三改+大型抽蓄+大電網(wǎng)骨架的建設(shè)邏輯，通過大電網(wǎng)余缺互濟(jì)提升新能源消納水平，將直接拉動上下游電氣設(shè)備投資，間接促進(jìn)新能源設(shè)施建設(shè)投資，發(fā)揮電網(wǎng)投資的帶動效應(yīng)。

 

    風(fēng)險(xiǎn)因素：新能源裝機(jī)增長不及預(yù)期；行業(yè)競爭加�。划a(chǎn)業(yè)鏈配套能力受限；產(chǎn)品價(jià)格大幅下降；利好政策落地不及預(yù)期等；電網(wǎng)投資不及預(yù)期；特高壓核準(zhǔn)節(jié)奏不及預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度不及預(yù)期；工業(yè)景氣度不及預(yù)期；用電量增速放緩；相關(guān)設(shè)備國產(chǎn)替代不及預(yù)期；原材料龍頭股價(jià)格大幅上漲。

 

    投資策略：1. 在碳中和目標(biāo)下，“十四五”期間風(fēng)光裝機(jī)中樞有望進(jìn)一步上行，光伏領(lǐng)域中建議重點(diǎn)關(guān)注受益于供需格局持續(xù)緊張的硅料龍頭通威股份、大全能源、新特能源、特變電工，持續(xù)強(qiáng)化技術(shù)、具有成本及規(guī)模優(yōu)勢的一體化龍頭隆基綠能、晶澳科技，逆變器環(huán)節(jié)的錦浪科技、固德威、德業(yè)股份等，膠膜環(huán)節(jié)龍頭福斯特，碳/碳熱場優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商金博股份、電池激光設(shè)備龍頭帝爾激光、組件串焊機(jī)龍頭奧特維；風(fēng)電領(lǐng)域建議重點(diǎn)關(guān)注受益于風(fēng)電技術(shù)升級而成長性強(qiáng)化的金風(fēng)科技、日月股份、東方電纜等；儲能領(lǐng)域，建議重點(diǎn)關(guān)注抽水蓄能領(lǐng)域的東方電氣，電化學(xué)儲能領(lǐng)域的陽光電源、蘇文電能及許繼電氣等。2. 電氣設(shè)備板塊：電源電網(wǎng)投資有望邁入新一輪景氣期，電網(wǎng)領(lǐng)域重點(diǎn)推薦明顯受益電網(wǎng)結(jié)構(gòu)化投資的國網(wǎng)系科技類龍頭國電南瑞、許繼電氣，建議關(guān)注思源電氣、四方股份、新風(fēng)光，電源側(cè)重點(diǎn)推薦多環(huán)節(jié)受益的國產(chǎn)綜合設(shè)備龍頭東方電氣龍頭股；工控周期輪動下，重點(diǎn)推薦份額持續(xù)提升的國產(chǎn)工控龍頭匯川技術(shù)；2021 年全年用電量同比增速達(dá)10.3%，建議重點(diǎn)關(guān)注具備持續(xù)成長空間的國產(chǎn)低壓電器龍頭正泰電器、良信股份，以及電力EPCO 服務(wù)商蘇文電能。

 

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