本報(bào)告導(dǎo)讀：

 

    　　7 月全國(guó)紡織品服裝概念股出口同比+17.5%，增速維持高位；海外需求概念股受高通脹抑制，我們預(yù)計(jì)8 月紡織品服裝出口或面臨下行壓力。

 

    　　摘要：

 

    　　投資建議紡 織制造龍頭股板塊因擔(dān)憂外需風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)走弱，頭部公司深度回調(diào)后投資價(jià)值凸顯。近期我們經(jīng)過產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研發(fā)現(xiàn)，紡織制造端受海外需求疲軟的影響較大，大部分紡織制造工廠當(dāng)前訂單情況不佳，行業(yè)開機(jī)率較低（遠(yuǎn)低于往年平均水平），我們預(yù)計(jì)未來1 個(gè)季度的訂單或?qū)⒊掷m(xù)承壓。從受影響程度來看，中小型工廠訂單下滑較為嚴(yán)重，頭部工廠訂單調(diào)整幅度預(yù)計(jì)相對(duì)較小。由于擔(dān)憂外需風(fēng)險(xiǎn)，悲觀情緒持續(xù)發(fā)酵，近期紡織制造類標(biāo)的調(diào)整較多，站在長(zhǎng)期角度，我們認(rèn)為部分優(yōu)質(zhì)制造標(biāo)的當(dāng)前位置性價(jià)比凸顯，推薦長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出的制造龍頭華利集團(tuán)、浙江自然。此外從個(gè)股邏輯出發(fā)，繼續(xù)推薦 2023 年業(yè)績(jī)有望顯著增厚的民用錦綸龍頭臺(tái)華新材。

 

    　　7 月紡織品服裝出口同比+17.5%，增速維持高位。7 月我國(guó)紡織品服裝出口為332.2 億美元，同比+17.5%，增速環(huán)比6 月提升3.5pct。其中，紡織品出口為135.8 億美元，同比+16.1%，增速較6 月提升8.2pct；服裝出口為196.4 億美元，同比+18.5%，增速較6 月略降0.6pct。與2019 年同期（疫情前） 相比，7 月紡織品/服裝出口分別同比+26.2%/+17.3%。7 月出口增速維持高位，我們分析原因包括：1）因上游原材料漲價(jià)，出口產(chǎn)品單價(jià)同比有所上漲；2）與港口出貨節(jié)奏有關(guān)，2022 年4-5 月疫情導(dǎo)致上海港出口受阻，6 月起逐步恢復(fù)正常，前期滯留貨物集中出貨或推高7 月出口增速。

 

    　　1-7 月紡織品服裝累計(jì)出口同比+12.4%。2022 年1-7 月我國(guó)紡織服裝出口總額為1893.5 億美元，同比+12.4%，主要由于1-7 月國(guó)際需求相對(duì)較為穩(wěn)定，同時(shí)國(guó)內(nèi)積極復(fù)工保障供給，疊加人民幣貶值的刺激效應(yīng)。其中，1-7 月紡織品/服裝出口分別為898.0/995.6 億美元，同比+11.9%/+12.9%（較2019 年同期+20.9%/+29.4%）。

 

    　　海外需求受高通脹抑制，8 月紡織品服裝出口龍頭股數(shù)據(jù)或面臨下行壓力。

 

    　　俄烏沖突等地緣政治事件給全球經(jīng)濟(jì)帶來負(fù)面影響，同時(shí)海外高通脹預(yù)計(jì)將對(duì)服裝類產(chǎn)品概念股的消費(fèi)產(chǎn)生抑制作用，根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研情況，當(dāng)前外貿(mào)企業(yè)接單情況不佳，我們預(yù)計(jì)后續(xù)服裝出口將面臨下行壓力。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)的不確定性，國(guó)際貿(mào)易龍頭股摩擦加劇的風(fēng)險(xiǎn)

 

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