事項(xiàng)：

 

    8 月5 日，多項(xiàng)房地產(chǎn)概念股紓困措施出臺(tái)：1.據(jù)河南日?qǐng)?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)旗下平臺(tái)大河財(cái)立方披露，鄭州市人民政府辦公廳已于日前印發(fā)《鄭州市房地產(chǎn)紓困基金設(shè)立運(yùn)作方案》，對(duì)房地產(chǎn)紓困基金的規(guī)模、投向、運(yùn)作方式以及具體實(shí)施舉措做出明確要求；2.據(jù)中國(guó)華融資產(chǎn)管理有限公司的官方資訊平臺(tái)發(fā)文透露，近日中國(guó)華融與陽(yáng)光龍凈集團(tuán)有限公司（陽(yáng)光城母公司）簽署《紓困重組框架協(xié)議》，并召開紓困戰(zhàn)略合作會(huì)議。

 

    國(guó)信地產(chǎn)觀點(diǎn)：1）保交樓實(shí)質(zhì)性舉措的落地給過(guò)度擔(dān)憂的市場(chǎng)注入強(qiáng)心針。2）在行業(yè)龍頭股基本面持續(xù)較弱、信用危機(jī)并未完全度過(guò)的局面之下，政策方向明確，當(dāng)前更需要堅(jiān)定信心。3）復(fù)盤板塊行情，市場(chǎng)可能重回政策博弈主線，過(guò)度擔(dān)憂的情緒有望修復(fù)。4）投資建議：盡管銷售復(fù)蘇才是解決當(dāng)下房地產(chǎn)問(wèn)題的根本答案，決定了地產(chǎn)股債的“上限”。但是，“保交樓”作為銷售企穩(wěn)的必要條件，決定了地產(chǎn)股債的“下限”。而站在市場(chǎng)預(yù)期逼近“下限”的當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，“下限”的抬升，無(wú)疑會(huì)為地產(chǎn)股債帶來(lái)一波過(guò)度悲觀預(yù)期的修復(fù)。從個(gè)股角度，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、具備優(yōu)秀品質(zhì)的房企將更快從行業(yè)低谷中脫穎而出。核心推薦萬(wàn)科A、保利發(fā)展、金地集團(tuán)、濱江集團(tuán)、綠城中國(guó)。5）風(fēng)險(xiǎn)提示：1、政策放松不及預(yù)期；2、疫情等因素致行業(yè)基本面超預(yù)期下行；3、房企信用風(fēng)險(xiǎn)事件超預(yù)期沖擊。

 

    評(píng)論：

 

    保交樓實(shí)質(zhì)性舉措的落地給過(guò)度擔(dān)憂的市場(chǎng)注入強(qiáng)心針據(jù)悉，《鄭州市房地產(chǎn)紓困基金設(shè)立運(yùn)作方案》將按照“政府引導(dǎo)、多層級(jí)參與、市場(chǎng)化運(yùn)作”原則，由中心城市基金下設(shè)立紓困專項(xiàng)基金，規(guī)模暫定100 億元，采用母子基金方式運(yùn)作。方案出臺(tái)的目的是盡力解決房企資金鏈斷裂的急迫困難，緩解當(dāng)前房地產(chǎn)項(xiàng)目相關(guān)的社會(huì)問(wèn)題和可能引發(fā)的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，以提振市場(chǎng)信心。而中國(guó)華融與陽(yáng)光集團(tuán)簽署紓困戰(zhàn)略合作協(xié)議，則是為貫徹落實(shí)國(guó)家關(guān)于穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)，保交樓、穩(wěn)民生的有關(guān)要求，全面推動(dòng)與相關(guān)市場(chǎng)主體的紓困合作。這兩則保交樓的實(shí)質(zhì)性舉措落地?zé)o疑能給過(guò)度擔(dān)憂的市場(chǎng)注入強(qiáng)心針。

 

    在行業(yè)基本面持續(xù)較弱、信用危機(jī)并未完全度過(guò)的局面之下，政策方向明確，當(dāng)前更需要堅(jiān)定信心基本面延續(xù)弱勢(shì)，復(fù)蘇較為緩慢。2022 年7 月單月300 城住宅銷售面積同比-40%，截至7 月累計(jì)同比-46%；百?gòu)?qiáng)房企全口徑銷售額單月同比-40%，累計(jì)同比-49%；300 城住宅土地成交建面單月同比-39%，累計(jì)同比-54%；300 城住宅土地7 月當(dāng)月成交溢價(jià)率為3.81%，依舊較低。銷售復(fù)蘇、投資回暖的動(dòng)能仍顯不足，居民收入、房?jī)r(jià)上漲預(yù)期等指標(biāo)均為多年來(lái)最低，信用危機(jī)也并未完全渡過(guò)。考慮到地產(chǎn)及地產(chǎn)鏈對(duì)經(jīng)濟(jì)、就業(yè)等方面的影響力，房地產(chǎn)行業(yè)的平穩(wěn)和健康是政府、居民、企業(yè)三大部門的共同訴求。經(jīng)濟(jì)需要地產(chǎn)，因此在行業(yè)基本面持續(xù)較弱、信用危機(jī)并未完全度過(guò)的局面之下，政策方向明確，當(dāng)前需要堅(jiān)定信心

 

    復(fù)盤板塊行情，政策再回主線，過(guò)度擔(dān)憂的情緒有望修復(fù)復(fù)盤2022 年以來(lái)的市場(chǎng)行情，房地產(chǎn)板塊經(jīng)歷了過(guò)山車般的起伏。年初開始各地頻頻出臺(tái)樓市放松政策，2 月菏澤打響放松限購(gòu)“第一槍”、3 月鄭州發(fā)布房地產(chǎn)“一攬子”政策均引起了市場(chǎng)極大的反響。受政策轉(zhuǎn)暖的利好影響，房地產(chǎn)板塊大幅跑贏滬深300 指數(shù)。然而4 月以后，低迷的行業(yè)數(shù)據(jù)讓更多人開始認(rèn)為“放松也沒用”，“429”政治局會(huì)議后，市場(chǎng)對(duì)房地產(chǎn)的認(rèn)知從政策“放松共識(shí)”階段走向“基本面分歧”階段，房地產(chǎn)概念股板塊跑輸滬深300 指數(shù)。當(dāng)前，基本面再趨悲觀之下，市場(chǎng)可能重回政策博弈主線，保交樓實(shí)質(zhì)性舉措的落地有望引發(fā)市場(chǎng)對(duì)過(guò)度悲觀預(yù)期的修復(fù)。

 

    投資建議：“保交樓”措施提高地產(chǎn)股債“下限”

 

    盡管銷售復(fù)蘇才是解決當(dāng)下房地產(chǎn)問(wèn)題的根本答案，決定了地產(chǎn)股債概念股的“上限”。但是，“保交樓”作為銷售企穩(wěn)的必要條件，決定了地產(chǎn)股債的“下限”。而站在市場(chǎng)預(yù)期逼近“下限”的當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，“下限”

 

    的抬升，無(wú)疑會(huì)為地產(chǎn)股債帶來(lái)一波過(guò)度悲觀預(yù)期的修復(fù)。從個(gè)股角度，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、具備優(yōu)秀品質(zhì)的房企龍頭股將更快從行業(yè)低谷中脫穎而出。核心推薦萬(wàn)科A、保利發(fā)展、金地集團(tuán)、濱江集團(tuán)、綠城中國(guó)。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：

 

    1、政策超預(yù)期收緊；2、疫情等因素致行業(yè)基本面超預(yù)期下行；3、房企信用龍頭股風(fēng)險(xiǎn)事件超預(yù)期沖擊。

 

數(shù)據(jù)推薦

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