我們認(rèn)為產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)下供需矛盾最突出的環(huán)節(jié)仍在上游資源端，近期能源龍頭股價(jià)格回調(diào)更多是對(duì)未來(lái)衰退預(yù)期的演繹，并非真實(shí)的需求走弱，在國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)及復(fù)工復(fù)產(chǎn)的趨勢(shì)下，上游依然是盈利最確定的方向，同時(shí)估值方面還存在一定重估空間。當(dāng)下位置，重點(diǎn)看好新能源上游材料、優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股及化工周期景氣品種。

 

    　　【新能源產(chǎn)業(yè)鏈景氣標(biāo)的】1）EVA：光伏需求持續(xù)超預(yù)期，未來(lái)2 年供需緊張下EVA 仍將保持較高景氣，重點(diǎn)推薦聯(lián)泓新科、東方盛虹。2）PVDF：鋰電級(jí)PVDF 價(jià)格高位維持，市場(chǎng)供應(yīng)維持偏緊，重點(diǎn)關(guān)注：東岳集團(tuán)、聯(lián)創(chuàng)股份、巨化股份、東陽(yáng)光。3）磷酸鐵：行業(yè)預(yù)期差較大，今年率先投產(chǎn)概念股企業(yè)具備較強(qiáng)先發(fā)優(yōu)勢(shì)，有望享受高景氣下的超額收益，建議關(guān)注川恒股份、云天化、新洋豐；4）光伏反射膜：雙玻滲透率提升趨勢(shì)下有望得到推廣和應(yīng)用，建議關(guān)注海利得。5）氟化工：螢石推薦金石資源，制冷劑龍頭推薦巨化股份。

 

    　　【成長(zhǎng)板塊】1）優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)龍頭化工龍頭公司在壁壘、競(jìng)爭(zhēng)力上已經(jīng)久經(jīng)考驗(yàn)，核心競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，未來(lái)成長(zhǎng)性突出，推薦：萬(wàn)華化學(xué)、衛(wèi)星化學(xué)、華魯恒升等。2）新材料成長(zhǎng)：聚焦護(hù)城河深、國(guó)產(chǎn)替代空間大的上游新材料龍頭，推薦：打入SK 海力士、長(zhǎng)江存儲(chǔ)等國(guó)內(nèi)外大客戶供應(yīng)鏈的半導(dǎo)體材料龍頭——雅克科技；光學(xué)膜+特種樹脂快速放量，產(chǎn)業(yè)鏈完整、產(chǎn)品儲(chǔ)備豐富的新材料平臺(tái)型廠商——東材科技。3）消費(fèi)成長(zhǎng)：終端需求剛性，全球唯一具備全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)的維生素D3 系列衍生物龍頭——花園生物；潤(rùn)滑油添加劑進(jìn)口替代——瑞豐新材；輪胎原料及海運(yùn)費(fèi)下行盈利有望改善——森麒麟；無(wú)糖趨勢(shì)下看好甜味劑需求增加——金禾實(shí)業(yè)。

 

    　　【景氣周期行業(yè)】1）油氣：在需求相對(duì)穩(wěn)定的假設(shè)下，能源類龍頭股公司由于長(zhǎng)期資本開支水平不高，環(huán)保及碳中和背景約束了供給擴(kuò)張，同時(shí)地緣政治等突發(fā)事件催化價(jià)格上行的趨勢(shì)，因此盈利有較大的改善空間。推薦：中國(guó)海洋石油、廣匯能源等。2）磷化工龍頭股：我們認(rèn)為磷化工是化工各產(chǎn)業(yè)鏈中少數(shù)已基本完成上游資源整合，并且形成一體化發(fā)展的子行業(yè)，下游主要用于農(nóng)化領(lǐng)域剛性屬性較強(qiáng)，是滯漲背景下較好的配置方向，同時(shí)新能源趨勢(shì)下打開中長(zhǎng)期成長(zhǎng)性。推薦川恒股份、云天化等。3）純堿：光伏玻璃、碳酸鋰需求放量以及出口改善拉動(dòng)增量需求，行業(yè)今年新增產(chǎn)能極少，供需將由緊平衡變?yōu)榫o缺，推薦：山東海化、雙環(huán)科技、和邦生物、中鹽化工、遠(yuǎn)興能源概念股、三友化工、華昌化工等。4）硫磺硫酸龍頭股鏈：全球油氣價(jià)格大漲，海外煉廠負(fù)荷降低，供需緊張導(dǎo)致硫磺價(jià)格上漲，而需求端全球磷化工景氣度較高，支撐硫磺及硫酸價(jià)格上漲，推薦粵桂股份。5）農(nóng)化：全球糧食作物高景氣，拉動(dòng)上游化肥、農(nóng)藥等農(nóng)資需求，推薦揚(yáng)農(nóng)化工、潤(rùn)豐股份、中旗股份、海利爾等。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速低于預(yù)期；產(chǎn)品價(jià)格大幅波動(dòng)；國(guó)際油價(jià)大跌；新項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期；疫情反復(fù)等。

 

數(shù)據(jù)推薦

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