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微波射頻概念股有哪些?微波射頻概念股無錫華測龍頭,2022年知名度持續(xù)提高

日期:2022-08-06 19:12:37 來源:互聯(lián)網(wǎng)
     事件:公司8 月4 日發(fā)布2022 年中報,1H22 實現(xiàn)營收10.87 億元,YoY+24.9%;歸母凈利潤1.12 億元,YoY -58.3%;扣非凈利潤0.99 億元,YoY-61.5%。雖然業(yè)績同比下滑但季度持續(xù)改善,好于市場此前預期。我們認為,產(chǎn)品結構概念股及期間費用增加是業(yè)績同比下滑的主要因素,但需求恢復及公司業(yè)務調(diào)整是季度好轉(zhuǎn)的重要原因。
 
      2Q22 營收增長持續(xù)恢復;利潤率回升。單季度看,1)2Q22 營收6.42 億元,YoY +31.1%;歸母凈利潤0.98 億元,YoY -43.5%;毛利率47.1%,同比下滑18.9ppt,系產(chǎn)品結構概念股調(diào)整所致;凈利率15.1%,同比下滑20.4ppt,系期間費用增加所致。2)1Q22 營收4.45 億元,YoY +17.0%;歸母凈利潤0.14 億元, YoY -85.1%;毛利率47.3%,同比下滑12.7ppt;凈利率3.3%,同比下滑21.8ppt。1Q22 業(yè)績承壓,2Q22 營收增長繼續(xù)恢復,同時利潤率大幅回升。
 
      微波射頻概念股增厚營收,海外銷售靚眼。分產(chǎn)品看,1)紅外熱像儀整機營收6.01億元,YoY +73.3%,占比55.7%;2)紅外探測器及機芯模組營收3.16 億元,YoY -37.3%,占比29.2%;3)微波射頻系統(tǒng)及組件營收1.48 億元,主要由子公司無錫華測實現(xiàn)。無錫華測1H22 實現(xiàn)營收1.47 億元,YoY +626.1%;凈利潤0.25 億元(去年同期-321 萬元)。分地區(qū)看,1)境內(nèi)營收5.49 億元,YoY-2.7%,主要原因是特種裝備因采購計劃推遲及疫情影響,部分出現(xiàn)訂單下發(fā)或交付推遲。但公告中同時提到下半年交付訂單或備產(chǎn)任務較上半年顯著增加;2)境外營收5.31 億元,YoY +77.7%,公司進一步拓寬銷售網(wǎng)絡,知名度持續(xù)提高。
 
      期間費用率同比增加;經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流改善。1H22 期間費用率35.8%,同比增加8.1ppt。具體看:1)銷售費用率5.9%,同比增加2.5ppt,主要系人工、售后維修費增長所致;2)管理費用率8.7%,同比減少1.5ppt;3)研發(fā)費用率21.6%,同比增加7.3ppt,主要系加大研發(fā)投入及合并無錫華測財務數(shù)據(jù)所致。截至2Q22 末,公司:1)應收賬款及票據(jù)8.4 億元,較年初增加8.3%;2)存貨14.4 億元,較年初增加19.5%,主要系備料增加所致;3)合同負債1.0億元,較年初增加61.7%,主要系預收款增加所致;4)經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額0.92億元,同比增長2040.3%。
 
      投資建議:公司是國家級專精概念股特新“小巨人”,深耕非制冷紅外領域,堅持全產(chǎn)業(yè)鏈概念股布局,通過控股無錫華測在微波領域?qū)崿F(xiàn)快速拓展。2022 年2 月公告擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資16.4 億元擴產(chǎn)。我們預計公司2022~2024 年歸母凈利潤分別為5.83 億、8.00 億、10.98 億元,當前股價對應2022~2024 年PE 分別為36x/26x/19x。我們考慮到公司的技術優(yōu)勢及發(fā)展?jié)摿,給予2023 年35 倍PE,2023 年EPS 為1.79 元/股,對應目標價62.65 元。維持“推薦”評級。
 
      風險提示:下游需求增長不及預期;新品概念股研發(fā)不及預期等。
 
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