2019-2025年機(jī)隊(duì)年化增速為3%

 

    　　考慮航空公司新飛機(jī)訂單、租賃公司訂單、庫(kù)存飛機(jī)龍頭股以及退出飛機(jī)情況，我們預(yù)計(jì)2022-2025年中國(guó)新飛機(jī)交付數(shù)量為850架。我們測(cè)算2025年中國(guó)民航機(jī)隊(duì)數(shù)量將達(dá)到4659架，較2019年增長(zhǎng)22%，2019-2025年CAGR=3.4%。

 

    　　2019-2025年ASK年化增速為4%

 

    　　除了飛機(jī)數(shù)量增加，飛機(jī)利用率提升、單架飛機(jī)概念股座位數(shù)增長(zhǎng)等因素也會(huì)影響運(yùn)力供給。我們測(cè)算飛機(jī)數(shù)量增長(zhǎng)22%、新機(jī)型座位數(shù)增加9.3%，假設(shè)飛機(jī)日利用率提升4%，綜合測(cè)算2025年運(yùn)力（ASK）較2019年增長(zhǎng)29.0%，2019-2025年CAGR=4.3%。

 

    　　實(shí)際交付量可能低于測(cè)算量

 

    　　737MAX和787恢復(fù)交付時(shí)間仍有較大不確定性；波音、空客產(chǎn)能遠(yuǎn)未恢復(fù)到疫情前水平；國(guó)產(chǎn)飛機(jī)可能面臨產(chǎn)能瓶頸。這些因素使得“十四五”期間飛機(jī)實(shí)際交付量可能低于我們的測(cè)算結(jié)果。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：航空安全事件；疫情超預(yù)期反復(fù)；出行政策收緊；燃油龍頭股價(jià)格大幅上漲；測(cè)算具有一定主觀性。

 

數(shù)據(jù)推薦

最新投資評(píng)級(jí)目標(biāo)漲幅排名上調(diào)投資評(píng)級(jí) 下調(diào)投資評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)龍頭股關(guān)注度行業(yè)關(guān)注度股票綜合評(píng)級(jí)首次評(píng)級(jí)股票