PET 銅箔概念股為新型負(fù)極集流體，下游可應(yīng)用于鋰離子電池領(lǐng)域。PET銅箔以PET 作為基礎(chǔ)材料概念股，上下采用先進(jìn)工藝沉積金屬銅層，屬于復(fù)合材料，具有“三明治”結(jié)構(gòu)。PET 銅箔生產(chǎn)工藝以兩步法為主，首先采用磁控濺射工藝，實現(xiàn)非金屬材料金屬化；然后采用水電鍍工藝，實現(xiàn)集流體導(dǎo)電需求，其工藝難度較大。PET 銅箔具有密度小、厚度薄、抗拉強度較高等特點，疊加其具有較好的導(dǎo)電性，因此具有替代傳統(tǒng)的鋰電銅箔應(yīng)用于鋰離子電池的潛力。

 

    PET 銅箔兼具高安全性和高能量密度優(yōu)勢。近年來，為提高鋰電池的能量密度，鋰電銅箔向極薄化方向發(fā)展。6μm 及以下鋰電銅箔產(chǎn)量占比從2018 年的26%上升至2021 年的64%。由此帶來的安全性問題日益突出。PET 銅箔可在確保安全性的前提下提高鋰電池的能量密度。安全性能方面，PET 銅箔具有導(dǎo)電龍頭股層較薄、基膜不導(dǎo)電等特點，致使其能在鋰電池發(fā)生內(nèi)短路時更易被熔斷，從而切斷短路電流，降低短路時產(chǎn)生的熱量，防止熱失控現(xiàn)象。高能量密度方面，復(fù)合銅箔的厚度相較于傳統(tǒng)銅箔減少了25%-40%，可有效提升電池能量密度5%-10%。

 

    PET 銅箔入局企業(yè)漸多，產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程有望提速。上游方面，目前已入局的企業(yè)包括三孚新科等，目前三孚新科正推進(jìn)PET 鍍銅專用化學(xué)品應(yīng)用測試。中游方面，目前已入局的企業(yè)包括重慶金美、雙星新材、萬順新材、寶明科技等。重慶金美與寶明科技已進(jìn)入量產(chǎn)階段或有量產(chǎn)計劃。重慶金美自主研發(fā)的高分子復(fù)合銅膜已成功應(yīng)用于新能源汽車電池，并順利通過德國穿刺實驗，進(jìn)入量產(chǎn)階段。此外，2021 年公司投資2.2億元擴(kuò)建3600 萬平方米/年復(fù)合鋁膜產(chǎn)能和3600 萬平方米/年復(fù)合銅膜產(chǎn)能。2022 年7 月，寶明科技發(fā)布公告稱計劃投資60 億元在贛州建設(shè)鋰電池復(fù)合銅箔生產(chǎn)基地。在研發(fā)驗證階段的企業(yè)包括雙星新材、萬順新材。其中雙星新材PET 銅箔已送往客戶進(jìn)行評價認(rèn)證；萬順新材已開發(fā)出應(yīng)用于電池負(fù)極的載體銅膜，相關(guān)樣品也已送往下游企業(yè)驗證。下游方面，電池生產(chǎn)商持續(xù)加碼布局復(fù)合集流體領(lǐng)域。2019 年以來，下游相關(guān)企業(yè)陸續(xù)申請復(fù)合集流體領(lǐng)域的專利，研發(fā)成果顯著。

 

    鋰電池需求快速增長，PET 銅箔市場空間廣闊。一方面，新能源汽車銷量快速增長帶動動力電池裝車量上升。2021 年我國新能源汽車銷量同比增長157.6%；2022 年上半年同比增長115.6%。2021 年我國動力電池同比增長142.8%；2022 年上半年同比增長109.8%。另一方面，電化學(xué)儲能市場裝機規(guī)模持續(xù)上漲帶動鋰離子電池需求上行。2016-2020 年，中國電化學(xué)儲能裝機規(guī)模從243 兆瓦增長至3269.2 兆瓦，年均復(fù)合增長率為91.5%，而2021 年鋰離子電池儲能概念股占中國電化學(xué)儲能的比例達(dá)89.7%。鋰電池下游需求高速增長為PET 銅箔提供了廣闊的市場空間。

 

    投資建議

 

    目前國內(nèi)PET 銅箔正處產(chǎn)業(yè)化階段，入局企業(yè)增多，疊加鋰電池概念股下游需求高速增長，相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)龍頭股或?qū)⑹芤�，如三孚新科、雙星新材、寶明科技、萬順新材等。

 

    風(fēng)險提示

 

    復(fù)合銅箔量產(chǎn)投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期、原材料價格異常波動、新能源汽車龍頭股需求增長放緩等。

 

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