白酒：經(jīng)營(yíng)韌性十足，配置價(jià)值凸顯。近期白酒概念股指數(shù)接連回調(diào)，特別是次高端回調(diào)明顯。但從古井的半年度業(yè)績(jī)快報(bào)可以看出，優(yōu)勢(shì)酒企的業(yè)績(jī)確定性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力依然較強(qiáng)，消費(fèi)升級(jí)和頭部集中趨勢(shì)不改。目前白酒終端動(dòng)銷呈邊際復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，下半年本輪白酒疫后需求復(fù)蘇或更平緩且更不均衡，但高端酒受益需求剛性經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，基本面有望保持平穩(wěn)；次高端酒乘消費(fèi)升級(jí)東風(fēng)，需求有望加速回暖，疫情影響消退后業(yè)績(jī)彈性有望繼續(xù)顯現(xiàn)；地產(chǎn)酒憑借基地市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品恢復(fù)性增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)升級(jí)并現(xiàn)，業(yè)績(jī)確定性依然較強(qiáng)。

 

    　　大眾品：至暗時(shí)刻已過，關(guān)注需求復(fù)蘇與成本下行。2022H1 受疫情管控、需求疲軟、成本上行等多重因素影響下，板塊業(yè)績(jī)承壓明顯。但5 月以來全國(guó)每日新增確診數(shù)持續(xù)下降，疫情對(duì)消費(fèi)場(chǎng)景、消費(fèi)渠道約束減弱，疊加全國(guó)和各省市區(qū)刺激消費(fèi)政策出臺(tái)，線下消費(fèi)企穩(wěn)回暖。目前雖然出行和餐飲恢復(fù)節(jié)奏仍存不確定性，但消費(fèi)需求改善趨勢(shì)不變。展望下半年，壓制板塊上半年基本面的影響因素都將邊際減弱，需求復(fù)蘇或成為主旋律，同時(shí)成本下移將進(jìn)一步增厚板塊業(yè)績(jī)彈性。建議關(guān)注和線下消費(fèi)場(chǎng)景強(qiáng)相關(guān)的啤酒、鹵制品、餐飲供應(yīng)鏈，這些板塊在需求復(fù)蘇的背景下業(yè)績(jī)彈性較大。其次，我們依然看好例如復(fù)合調(diào)味品、奶酪、休閑食品概念股等處于高增長(zhǎng)期的細(xì)分賽道成長(zhǎng)型投資機(jī)會(huì)，龍頭公司在行業(yè)多重壓力下積極進(jìn)行調(diào)整，競(jìng)爭(zhēng)力得到不斷強(qiáng)化。今年股價(jià)波動(dòng)給予了較為舒適的買點(diǎn)，建議把握中長(zhǎng)期布局機(jī)會(huì)。

 

    　　投資建議：布局長(zhǎng)期優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，關(guān)注疫后彈性投資機(jī)會(huì)。白酒板塊貴州茅臺(tái)、瀘州老窖、五糧液、山西汾酒龍頭股依然是確定性強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)底倉標(biāo)的，同時(shí)關(guān)注疫后次高端和地產(chǎn)酒的彈性投資機(jī)會(huì)，推薦舍得酒業(yè)、酒鬼酒概念股。大眾品關(guān)注疫后復(fù)蘇彈性標(biāo)的投資機(jī)會(huì)，乳制品推薦伊利股份、妙可藍(lán)多，啤酒龍頭股推薦重慶啤酒、華潤(rùn)啤酒、青島啤酒，調(diào)味品推薦安琪酵母、中炬高新、涪陵榨菜，速凍推薦安井食品，休閑推薦絕味食品、洽洽食品、甘源食品、鹽津鋪?zhàn)印?/div>