核心觀點(diǎn)

 

    　　物流概念股：7 月行業(yè)件量增速持續(xù)恢復(fù)，浙江、廣東產(chǎn)糧區(qū)價(jià)格觸底企穩(wěn)，行業(yè)有望呈現(xiàn)淡季不淡的局面。根據(jù)交通運(yùn)輸部數(shù)據(jù)，7 月 1日-29 日快遞行業(yè)日均攬收量和投遞量均為 3.12 億件，較國(guó)家郵政局披露的去年 7 月日均業(yè)務(wù)完成量 2.88 億件增長(zhǎng) 8.33%，行業(yè)仍呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。圓通經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)確定性強(qiáng)，在目前淡季不淡的局面下，四季度有望迎來(lái)旺季的量?jī)r(jià)齊升；順豐 2022Q2 扣非歸母凈利11.7 億元-13.2 億元，同比增長(zhǎng)78%-101%。順豐持續(xù)聚焦核心物流龍頭股戰(zhàn)略，調(diào)優(yōu)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、減少低毛利產(chǎn)品件量，隨著年底鄂州機(jī)場(chǎng)投產(chǎn)、嘉里物流加強(qiáng)融合，時(shí)效物流與國(guó)際業(yè)務(wù)有望迎來(lái)業(yè)績(jī)釋放，建議保持耐心底部布局。

 

    　　航運(yùn)港口：油運(yùn)板塊運(yùn)價(jià)維持高景氣。成品油 BCTI 指數(shù)周環(huán)比上漲 3.6%。我們認(rèn)為油運(yùn)行業(yè)的邏輯仍在加強(qiáng)。需求端：1、成品油輪運(yùn)距拉長(zhǎng)邏輯依然成立。2、原油商業(yè)庫(kù)存低位存在較強(qiáng)補(bǔ)庫(kù)需求。

 

    　　供給端約束仍較大，新船訂單處于歷史低位，潛在可拆解的老舊船舶較多，行業(yè)未來(lái)供給增速將明顯放緩。油運(yùn)景氣向上邏輯不變。集運(yùn)板塊，上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)（SCFI）/中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)（CCFI）周環(huán)比分別-1.7%/+1.4%，歐美消費(fèi)需求下行對(duì)集裝箱出口影響逐步顯現(xiàn)，我們預(yù)計(jì)三季度集運(yùn)旺季景氣度或?qū)⒊制健?/div>