市場表現(xiàn)

 

    上周食品飲料板塊指數(shù)整體下降2.75%，在申萬一級子行業(yè)龍頭股排名第二十七，分別落后滬深300 指數(shù)1.15%、上證綜指2.24%。子行業(yè)中，其他酒類（-0.62%）、保健品（-2.86%）、調(diào)味發(fā)酵品（-1.89%）、軟飲料（-1.97%）、零食（-1.17%）、烘焙食品（-2.37%）、肉制品龍頭股（0.78%）、啤酒龍頭股（0.50%）、白酒（-3.41%）、乳品（-1.09%），肉制品增幅最大，啤酒有所上漲，其他仍保持下跌態(tài)勢。

 

    投資推薦

 

    本周由于政治局會議弱化經(jīng)濟(jì)目標(biāo)以及海外加息背景下我國貨幣政策空間收窄，市場對經(jīng)濟(jì)修復(fù)節(jié)奏有所擔(dān)憂。但是我們認(rèn)為應(yīng)當(dāng)注意到1）消費(fèi)修復(fù)的方向未見轉(zhuǎn)向趨勢；2）經(jīng)濟(jì)波動存在結(jié)構(gòu)化差異，消費(fèi)仍然表現(xiàn)不俗（7 月農(nóng)副食品加工、食品及酒飲料精制茶等PMI 仍處于擴(kuò)張區(qū)間；6 月餐飲社零降幅大幅改善）3）大宗原材料成本下行確定性強(qiáng)。

 

    考慮到中報(bào)業(yè)績存在一定分化，我們建議短期優(yōu)先布局確定性，中長期對消費(fèi)復(fù)蘇仍保持樂觀。

 

    大眾品：1)調(diào)味品龍頭股板塊：整體存在低基數(shù)效應(yīng)，動銷端月度環(huán)比改善，餐飲渠道復(fù)蘇進(jìn)程中，看好未來成本下行和需求復(fù)蘇的共振效應(yīng)�？春谬堫^海天味業(yè)市占率的提升，0 添加系列的動銷表現(xiàn)；2）乳制品板塊：

 

    Q2 龍頭消費(fèi)費(fèi)用投入增多，淡化競爭趨勢，從長遠(yuǎn)的視角關(guān)注盈利能力新增點(diǎn)，關(guān)注奶粉龍頭股新國標(biāo)及庫存改善情況以及奶酪行業(yè)競爭格局的演變。

 

    推薦龍頭伊利股份；3）啤酒板塊：繼續(xù)推薦啤酒板塊，展望下半年至明年，預(yù)計(jì)啤酒行業(yè)將繼續(xù)受益于旺季動銷旺盛、現(xiàn)飲場景復(fù)蘇以及成本壓力緩解；4）鹵制品行業(yè)：6 月以來疫情影響弱化，線下人流逐步恢復(fù)將帶動單店?duì)I收修復(fù)，同時(shí)疫情加速行業(yè)中小品牌出清，頭部公司保持較快開店速度，行業(yè)經(jīng)營環(huán)境回暖后將加速收割市場份額。上半年板塊估值回落明顯，充分反映市場悲觀預(yù)期，當(dāng)前應(yīng)重視鹵制品板塊的布局機(jī)會；

 

    白酒：1）高端/次高端白酒：不確定中擁抱確定性溢價(jià)：當(dāng)前市場存在業(yè)績預(yù)期分化與疫情擾動的雙重考驗(yàn)，建議優(yōu)先考慮短期不確定環(huán)境下的確定性溢價(jià)，重點(diǎn)推薦貴州茅臺（確定性最高、擾動最�。�、五糧液（安全邊際充足），彈性標(biāo)的建議關(guān)注舍得；2）區(qū)域白酒：復(fù)蘇進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)，區(qū)域龍頭韌性依舊�？春檬�內(nèi)經(jīng)濟(jì)獨(dú)立增長行情疊加次高端價(jià)位擴(kuò)容紅利、管理層面改善的江蘇、安徽龍頭酒企。推薦中報(bào)業(yè)績確定性仍強(qiáng)的洋河、古井貢酒、建議關(guān)注迎駕貢酒。

 

    行業(yè)重點(diǎn)數(shù)據(jù)

 

    白酒方面：本周茅臺整箱與散瓶批價(jià)分別為3125 元和2765 元，與上周相比分別上升10 元和15 元。五糧液批價(jià)穩(wěn)于965 元/瓶，國窖1573 批價(jià)穩(wěn)于920 元/瓶。

 

    食品方面：7 月29 日，小麥價(jià)格為3083.33元/噸，玉米價(jià)格為2812.94元/噸，大豆價(jià)格為5,872.11 元/噸。7 月22 日，白砂糖價(jià)格為5.85元/公斤。7 月29 日，仔豬、豬肉、毛豬價(jià)格分別為22.85 元/公斤、 29.57 元/公斤、25.25 元/公斤。7 月20 日，生鮮乳價(jià)格為4.12 元/公斤。7 月20 日，國產(chǎn)品牌和國外品牌的奶粉零售龍頭股價(jià)格分別為219.10元/公斤、268.40 元/公斤。

 

    行業(yè)要聞

 

    7 月24 日，以“實(shí)心干事 科學(xué)作為”為主題的五糧液品牌概念股經(jīng)銷商大會在重慶主會場和全國161 個(gè)線上分會場隆重召開。會上透露，五糧液將明確“做強(qiáng)品牌、做優(yōu)產(chǎn)品、做大市場”的戰(zhàn)略主題，圍繞“三個(gè)上帝、六項(xiàng)措施、九大關(guān)系、十大體系”下功夫。

 

    7 月28 日，瀘州市酒業(yè)發(fā)展促進(jìn)局發(fā)布《2022 年上半年中國白酒價(jià)格運(yùn)行報(bào)告》，從全國白酒批發(fā)價(jià)格總指數(shù)看，今年上半年全國白酒批發(fā)價(jià)格總指數(shù)漲而不強(qiáng)，與去年同期相比只上漲了1.89%，低于2021 年的2.29%和2020 年的3.01%。下半年預(yù)計(jì)名酒以控量挺價(jià)、穩(wěn)價(jià)為主，地方酒價(jià)格以消化前期漲價(jià)為主，基酒價(jià)格則會呈現(xiàn)穩(wěn)中略漲的態(tài)勢。

 

    食品產(chǎn)業(yè)資深觀察家、華糖云商的副總裁梁劍也提出了中國食品企業(yè)的“六新”增長點(diǎn)：1）新產(chǎn)品龍頭股：通過激活“人性需求”的方式創(chuàng)造新產(chǎn)品2）新渠道：從“中間”到“中臺”的蝶變3）新品牌：“我的品牌”我做主4）新傳播：從播到傳的動能轉(zhuǎn)化5）新科技：科技讓食品更美好6）新組織：會分工、會分錢。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    國內(nèi)疫情防控長期化的風(fēng)險(xiǎn)；重大食品安全事件的風(fēng)險(xiǎn)。

 

數(shù)據(jù)推薦

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