投資要點：

 

    7 月，上證綜指下跌4.28%，有色龍頭股板塊下跌1.79%，在30 個行業(yè)中排名第12，表現(xiàn)中等。有色子行業(yè)中，鎢（20.03%）、鋁（10.92%）、鉛鋅（2.66%）、銅（2.33%）、黃金（-0.08%）、稀土及磁性材料（-2.82%）、其他稀有金屬（-4.52%）、鎳鈷錫銻龍頭股（-11.00%）、鋰（-11.25%）。

 

    基本金屬：LME 與SHFE 金屬價格漲跌分化，LME 鋁龍頭股庫存繼續(xù)下降。

 

    7 月，美聯(lián)儲符合市場預(yù)期的加息落地，在風(fēng)險階段性釋放后基本金屬價格在4 月持續(xù)下跌以來普遍跌幅有所收窄，各方對于歐美主要經(jīng)濟體的經(jīng)濟衰退預(yù)期不斷增強，基本金屬板塊預(yù)計短期內(nèi)窄幅震蕩。

 

    基建和房地產(chǎn)作為穩(wěn)增長政策中重要的部分或?qū)�為基本金屬需求提供一定支撐。新能源汽車�(yán)^續(xù)保持產(chǎn)銷高增，相關(guān)生產(chǎn)汽車零件龍頭股的鋁企有望繼續(xù)收益。

 

    貴金屬：受俄烏沖突持續(xù)、全球高通脹、美聯(lián)儲加息預(yù)期等多重因素影響，7 月黃金價格呈現(xiàn)高位震蕩格局，歐美經(jīng)濟衰退預(yù)期引發(fā)的避險情緒為金價提供一定支撐。受到全球新冠疫情反復(fù)、高通脹持續(xù)、國際局勢復(fù)雜多變、地緣政治沖突、美聯(lián)儲加息落地等因素影響，短期內(nèi)金價或?qū)⒕S持高位震蕩，建議持續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲政策及國際局勢。

 

    小金屬：6 月新能源車產(chǎn)銷繼續(xù)高增，金屬鋰價格高位震蕩，碳酸鋰價格高位震蕩上行。6 月我國新能源汽車產(chǎn)銷繼續(xù)保持較快增長。截至7 月末，金屬鋰價格為298 萬元/噸，電池級碳酸鋰價格達47.05萬元/噸，低庫存及新能源汽車旺盛需求為鋰價提供高位支撐，短期內(nèi)鋰龍頭股價或?qū)⒗^續(xù)維持高位震蕩。

 

    稀土：氧化鈰、氧化鐠、氧化鐠釹和氧化釹概念股價格大幅下滑。7 月稀土產(chǎn)品價格普遍出現(xiàn)下調(diào)。7 月19 日，有研集團與中國稀土集團簽署共建稀土創(chuàng)新基地合作協(xié)議，共同促進稀土行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，有望進一步夯實我國稀土產(chǎn)業(yè)的全球優(yōu)勢地位。

 

    投資建議：截至7 月底，有色板塊PE 為20.19 倍，貴金屬板塊PE為18.66 倍，工業(yè)金屬板塊PE為16.91 倍，稀有金屬概念股板塊PE為23.62倍。A 股市場7 月寬幅震蕩，受到國際形勢復(fù)雜多變、全球通脹高企、新冠疫情反復(fù)以及俄烏沖突影響，大宗商品波動加劇，給予有色金屬行業(yè)龍頭股“同步大市”評級，建議關(guān)注鋁、鋰板塊。

 

    風(fēng)險提示：（1）地緣政治沖突加劇；（2）全球新冠疫情惡化。

 

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