截至2022 年7 月31 日，A 股上市銀行中已有12 家披露2022 年半年度業(yè)績快報，包括6 家城商行和6 家農(nóng)商行，經(jīng)營區(qū)域概念股主要為江浙兩地，還有山東和福建，均為經(jīng)濟(jì)高景氣度區(qū)域。本篇報告針對快報披露的盈利、規(guī)模、資產(chǎn)質(zhì)量等指標(biāo)作對比分析，供投資者參考。

 

    盈利方面，22H1 快報銀行整體營收、歸母凈利潤增速較22Q1 回升，城商行表現(xiàn)好于農(nóng)商行。杭州銀行、江蘇銀行概念股、蘇州銀行、江陰銀行、蘇農(nóng)銀行均實(shí)現(xiàn)了營收、利潤增速環(huán)比改善，江蘇銀行、蘇州銀行改善力度更大。江陰銀行營收表現(xiàn)超預(yù)期，杭州銀行、江蘇銀行、無錫銀行歸母凈利潤累計(jì)同比、22Q2 單季同比增速均超過30%。

 

    規(guī)模方面，22H1 快報銀行龍頭股整體規(guī)模增長與行業(yè)趨勢一致，資產(chǎn)增速、貸款增速回落，但依然保持較高水平，存款延續(xù)高增，在年初以來存款成本下行背景下，有助于緩解息差收窄壓力。子板塊中，城商行規(guī)模增長總體好于農(nóng)商行，農(nóng)商行資產(chǎn)負(fù)債增速環(huán)比下降，與行業(yè)趨勢背離，貸款增速環(huán)比降幅較城商行更大，但存款增速環(huán)比增幅好于城商行。杭州銀行、南京銀行、江蘇銀行存貸兩旺，江蘇銀行絕對規(guī)模領(lǐng)先，杭州銀行增速表現(xiàn)更優(yōu)，南京銀行結(jié)構(gòu)改善更突出。農(nóng)商行中，常熟銀行、蘇農(nóng)銀行貸款增長較好，紫金銀行因低基數(shù)改善幅度較大。

 

    資產(chǎn)質(zhì)量方面，22H1 快報銀行整體不良率降、撥備覆蓋率升，與行業(yè)走勢趨同，預(yù)計(jì)主要是加大了不良處置力度。農(nóng)商行資產(chǎn)質(zhì)量改善幅度更大。根據(jù)國新辦2022 年上半年銀行業(yè)保險業(yè)運(yùn)行發(fā)展情況新聞發(fā)布會，2022 年上半年銀行業(yè)共處置不良貸款1.41 萬億元，同比多處置約0.2 萬億元。據(jù)此測算22H1 年化不良凈生成率1.84%，較21H1/21A變動0.1pct/-0.4pct，不良生成同比略升，但不良處置相應(yīng)增加，不良撥備指標(biāo)繼續(xù)向好；推算22H1 年化信用成本1.04%，較21H1/21A 變動-0.06pct/-0.02pct，信用概念股成本下行對利潤釋放形成支撐。快報銀行資產(chǎn)質(zhì)量相對優(yōu)秀，預(yù)計(jì)不良生成和信用成本趨勢比行業(yè)整體更優(yōu)。

 

    投資建議：銀行概念股板塊方面，受疫情和宏觀經(jīng)濟(jì)的滯后影響，2022 年上市銀行基本面處于下行通道的趨勢較為確定。板塊內(nèi)部，優(yōu)質(zhì)中小銀行受益于穩(wěn)增長政策和區(qū)域經(jīng)濟(jì)景氣度，規(guī)模增長、資產(chǎn)質(zhì)量改善相對占優(yōu)，驅(qū)動短期業(yè)績繼續(xù)高增。目前經(jīng)濟(jì)龍頭股處于弱復(fù)蘇狀態(tài)，看好板塊估值修復(fù)帶來的絕對收益，后續(xù)隨著經(jīng)濟(jì)從弱復(fù)蘇回升甚至超過潛在經(jīng)濟(jì)增速，板塊有望迎來超額收益。短期彈性投資關(guān)注優(yōu)勢地區(qū)區(qū)域性銀行，中長期價值投資關(guān)注戰(zhàn)略明確，執(zhí)行堅(jiān)定的銀行。

 

    風(fēng)險提示：（1）業(yè)績龍頭股快報與財務(wù)報告數(shù)據(jù)存在偏差；（2）疫情超預(yù)期導(dǎo)致融資需求下滑、息差和資產(chǎn)質(zhì)量受損；（3）政策調(diào)控導(dǎo)致利率大幅波動，流動性風(fēng)險超預(yù)期上升。

 

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